فاز دوم هدفمندی یارانهها و تاثیر آن بر بازار سرمایه
آرمان – سید محمد صدرالغروی: بورس اوراق بهادار تهران سال 93 را در حالی آغاز کرد که با وجود افت 10 هزار واحدی شاخص، در سه ماه پایانی سال 92 انتظار میرفت چون سالیان گذشته با افزایش همراه شود اما با بازدهی منفی کمتر از 5/0 درصدی مواجه شد. این در حالی است که کارشناسان بازار سرمایه بر این عقیدهاند که روند نزولی شاخص بورس مقطعی بوده و در روزهای آینده جو بازار سهام مثبت خواهد بود. در عین حال مدیران بازار سرمایه تاکید کردهاند که نمیتوان انتظار بازدهی سال 92 را امسال نیز داشت.شاخص بورس تهران در معاملات سومین روز هفته جاری نیز به روند نزولی خود ادامه داد و به کانال 77 هزار و 418 واحدی رسید. در بازار دیروز بیش از 360میلیون سهم به ارزش 156 میلیارد تومان مورد معامله قرار گرفت و ارزش بازار سرمایه به سطح 377 هزار میلیارد تومان رسید.در مجموع در سال جاری وضعیت اقتصادی همچنان از رکود نسبی برخوردار میباشد و بسیاری از فعالان بازار سرمایه بر این عقیدهاند که اجرای طرح هدفمندی یارانهها در ابتدا میتواند به بازار شوک وارد کند و واکنش منفی و کاهشی را در بازار سرمایه به همراه آورد و تورم نسبی که این قانون ایجاد خواهد نمود در صورتی که یارانه به بخش تولید پرداخت گردد باعث رشد بازار میشود.با توجه به اینکه دولت اعلام کرده به دنبال ایجاد رونق نسبی در اکثر بازارهاستٰ در مجموع در سال جاری وضعیت اقتصادی همچنان از رکود نسبی برخوردار میباشد و با توجه به بالا بودن ریسک سیستماتیک در کشور میبایست بازدهی بازاری همچون بازار سرمایه در محدودهای باشد که سرمایهگذار را به سمت خود جذب کند بنابراین با توجه به تورم موجود در جامعه، بازدهی بالای 30 تا 40 درصدی در بازار سرمایه انتظار معقولی میباشد این در حالی است که بازارهای رقیب بازار سرمایه نیز خیلی جذاب نیستند.با توجه به اینکه استراتژی دولت این است که یک رونق نسبی در اکثر بازارها به وجود آورد بنابراین بازار سرمایه میتواند مورد توجه قرار گیرد ولی به نظر میرسد بازار دلار و طلا کشش لازم را در سال جاری نداشته باشند چرا که پارامترهای دیگری همچون نرخهای جهانی و شرایط بینالمللی بر آنها تأثیر میگذارند.یکی از راهکارهای مدیران بازار سرمایه در سال جاری عرضههای اولیهای است که بر بنیان آن فضای مناسبی برای جذب سرمایهها ایجاد گردد. پیرو این استراتژی در روز دوشنبه 18 فروردین 10 درصد از سهام کشتیرانی دریای خزر به عنوان اولین عرضه سال 93 در بازار فرابورس عرضه شد. بازاری که بر بنیان این پذیرشها ارزش آن در یک سال اخیر از 50 به 93 هزار میلیارد تومان رسیده و میزان نقد شوندگی در بازار فرابورس افزایش یافته است.به طور کلی ابهامات موجود در چگونگی اجرای فاز دوم هدفمندی یارانهها بیشترین تأثیر را بر روند حرکتی بورس از ابتدای معاملات در سال جدید تاکنون داشته و موجب انتشار خبرهای ضد و نقیض در بازار سرمایه شده است چنان که در صنعت سیمان طی ماههای پایانی سال گذشته خبر قطعی شدن افزایش نرخ محصولات سیمانی منتشر شد که چندی پیش این خبر از سوی مسئولین دولتی تکذیب شد.در زمینه تاثیر فازدوم هدفمندی یارانهها و تاثیر آن بر بازار بورس دکتر سید حمید میرمعینی، کارشناس بورس در گفتوگو با آرمان گفت: بازار تحت تاثیر ابهامات در خصوص اجرایی شدن هدفمندی یارانهها و عدم محاسبات و ابلاغ در مورد نرخ حاملهای انرژی و همچنین مشخص نبودن وضعیت شرکتها در زمینه پیش بینی سود و زیان و در عین حال با توجه به انتشار خبرهای مثبت سیاسی و عملکرد مثبت تعدادی از شرکتها و در کنار آن با در نظر گرفتن افت شاخص بورس در سال جاری تاکنون، بازار سهام هم چنان در حالت استراحت قرار دارد و رشد خود را شروع نکرده است و همین مساله میزان تاثیر هدفمندی یارانهها بر بازار سرمایه و به طور کلی سود و زیان شرکتها را مشخص نمیکند و چنان چه این ابهامات بر طرف شود، بازار بهسرعت واکنش نشان خواهد داد و نهایتا شرکتها عملکرد سود اعلامی خود را که تحت تاثیر هدفمندی یارانه هاست محاسبه و تصمیمگیری فعالان بازار سرمایه پیرامون قیمتها در بورس را منطقی و معقول خواهد کرد. وی در ادامه چشم انداز بورس را در سال 93 متعادل عنوان کرد و افزود: نمیتوان برای سال جاری رشد تند و تیزی پیشبینی کرد، گرچه سهمهایی با پتانسیل بالا با رشد همراه خواهند شد، اما در کل بازار با بازدهی بیش از 40 درصد مواجه نخواهد شد و در کنار آن بازدهی کمتر از 25 درصد را نخواهد دید. وی در ادامه با اشاره به پذیرشهای سهام شرکتهای مختلف در سال جاری ادامه داد: با وجود عرضههای اولیه که تاثیر مثبت بر شاخصهای بورس خواهد گذاشت، این بازار با رشدی معمولی مواجه میشود و با توجه به بودجه انقباضی و رویکرد و برنامه اقتصادی دولت، تورم روند کاهشی خواهد داشت و کاهش نرخ سود بانکی در 6 ماه آینده، به افزایش اقبال در سرمایهگذاری در بورس یاری خواهد رساند.