تحلیل بنیادی معادن و فلزات

تحلیل بنیادی معادن و فلزات این شرکت در سال 74 و با سرمایه اولیه 10 میلیارد ریال تاسیس شد که در حال حاضر سرمایه شرکت به 1262.25 میلیارد ریال رسیده است که به احتمال زیاد شرکت 50% افزایش سرمایه را در برنامه های آتی خود قرار می دهد. زمینه فعالیت شرکت مشارکت تامین منابع مالی و سرمایهگذاری در انواع شرکتها، مؤسسات و واحدهای صنعتی و معدنی، کشاورزی، خدماتی و انجام فعالیتهای مالی و اعتباری می باشد. سهامداران شرکت موسسه صندوق حمایت بازنشستگی کارکنان 48% وثیقه بالای یک درصد 18% صبا تامین 3% بازار گردان 2% سهامی بیمه ایران 2% بانک مسکن 2% تامین مواد اولیه فولاد صبا نور 1% صندوق کارکنان شرکت ملی نفت 1% سرمایه گذری تدبیر 1% سرمایه گذاری ملی 1% صندوق بازنشستگی وظیفه از کار افتادگی 1% سایرین 20% در ترکیب سهامداری شرکت می توان به حضور صندوق حمایت بازنشستگی کارکنان فولاد به عنوان مالک شرکت در کنار حضور چند شرکت سرمایه گذاری و 20% سهام آزاد نقد شوندگی سهم را بالا برده است اشاره نمود. در مدت اخیر در نماد سهم بانک مسکن فروشنده و سرمایه گذاری ملی و سهامی بیمه ایران خریدار بوده اند که در کنار حضور صندوق حمایت کارکنان فولاد (مالک عمده ومعادن) و تامین مواد اولیه فولاد صبا نور (که مالکیت 93% آن در اختیار ومعادن است) این سهم را به دومین سهم نقد شونده بازار در سال گذشته تبدیل نمودند. نکات مهم اطلاعیه 1)شرکت پیش بینی سود خود را برای سال 86 در اطلاعیه قبلی 768 ریال اعلام نموده بود که در اطلاعیه فعلی نیز آن را تایید نموده است این در حالیست که اولین پیش بینی سود شرکت برای سال 86 برابر 471 ریال بوده است. 2) درآمد هر سهم شرکت در سال جاری نسبت به عملکرد واقعی سال قبل 22% افزایش سود حاصل از سرمایه گذاری ؛ 23% افزایش سود حاصل از فروش سرمایه گذاری� ؛ 58% افزایش سود عملیاتی و 40% افزایش سود پس از کسر مالیات را داشته است. 3)سیاست تقسیم سود شرکت در سال 86 تقسیم 10% سود خالص می باشد. 4) شرکت در اولین پیش بینی خود برای سال 84 (با سرمایه فعلی)به ازای هر سهم 335 ریال سود پیش بینی کرده است که در نهایت به سود 279 ریالی دست یافت و اولین پیش بینی سود سال 85 شرکت 284 ریال بوده است که در نهایت به سود 550 ریالی رسید. 5) شرکت در عملکرد نه ماهه خود موفق به پوشش 79% سود عملیاتی و 80% سو خالص خود گشته است که نسبت به پوشش 69% سود عملیاتی و 70% سود خالص خود در سال گذشته عملکرد متعادلی می باشد. 6) در نه ماهه اول شرکت 71% سود حاصل از سرمایه گذاری و 96% سود حاصل از فروش خود را پوشش داده است که نسبت به پوشش 37% سود حاصل از سرمایه گذاری و 65% سود حاصل از فروش مدت مشابه عملکرد خوبی می باشد. 7)این شرکت در تاریخ 21/6/86 در قالب کنسرسیومی 6% سهام شرکت ملی مس را خریداری نمود که بر اساس اعلام شرکت سود شش ماهه اول سال 86 شرکت مزبور از بهای تمام شده خرید سهام کسر و سود شش ماهه دوم در سال 87 شناسایی خواهد شد . 8)شرکت سال 85 مبلغ 263.541 میلیون ریال (به ازای هر سهم 209 ریال) برای سهام کابل های شهید قندی و 79221 میلیون ریال (به ازای هر سهم 63 ریال) برای سایر سرمایه گذاری های خود کاهش ارزش در نظر گرفته است همچنین برای سال 86 نیز 144.131 میلیون ریال (به ازای هر سهم 114 ریال) برای کابل شهید قندی در نظر گرفته شده است. {mosimage} در سال 82 تا 84 به ترتیب سهم سود حاصل از سرمایه گذاری از کل درآمدها به ترتیب 67% ؛ 56% و 89% بوده است در سال 84 بازار سهام در اوج رکود قرار داشت به طوری که شرکت نتوانست سود 335 ریالی ابتدای سال را که بخش اعظم درآمد حاصل از فروش سهام بود را پوشش دهد در سال 85 مدیریت شرکت تغییر یافت و حرکت به سمت درآمد های حاصل از سرمایه گذاری افزایش یافت که کاهش درآمد حاصل از سرمایه گذاری به 60% تنها ناشی از فروش سهام شرکت فولاد کاویان بوده است این در حالی بود که درآمد حاصل از سرمایه گذاری در سال 85 نسبت به سال ماقبل رشد 83% داشته است. در سال 86 نیز 60% درامدهای شرکت ناشی از درآمد حاصل از سرمایه گذاری یش بینی شده است که در این بخش نسبت به سال 85 شاهد رشد 22% هستیم همچنین با فروش گالوانیزه فجر در سال جاری شاهد رشد درآمد حاصل از فروش هستیم. {mosimage} همانطور که مشخص است شرکت از سال 82 تا کنون بجز در سال 85 هزینه های عملیاتی (عمدتا کاهش ذخیره ارزش سرمایه گذاری) عمده ای نداشته است و فاصله ای بین درآمدهای عملیاتی و سود عملیاتی شرکت نیست در سال 86 نیز مجددا شرکت اقدام به در نظر گرفتن کاهش ذخیره ارزش برای سهام کابل شهید قندی شده است. هزینه مالی شرکت به ازای هر سهم در سال 86 حدود 137 ریال به ازای هر سهم می باشد که 85% آن مربوط به هزینه های مالی ناشی از خرید سهام ملی مس و مابقی هزینه مالی خرید کابل شهید قندی می باشد که در سال 85 حدود 25 ریال به ازای هر سهم بوده است.لازم به ذکر است سرمایه شرکت در سال های 82 و 83 به ترتیب 420.75 میلیارد و 1122 میلیارد ریال بوده است . پورتفوی بورسی شرکت پورتفو بورسی شرکت شامل سهم های زیر می باشد. {mosimage} معادن و فلزات در سال 86 برای کابل شهید قندی 144 میلیارد ریال ذخیره کاهش ارزش در نظر گرفت که بهای تمام شده هر سهم کابل شهید قندی در حال حاضر 1.089 ریال می باشد همچنین برای سرمایه گذاری های سریع المعامله نیز معادن و فلزات ذخیره 79 میلیارد ریالی در نظر گرفته است به عبارت دیگر 223 میلیارد ریال در حال حاضر نقدینگی در شرکت موجود می باشد. همانطور که مشاهده می شود 98% ارزش پورتفو شرکت به سهام بورسی و عمدتا گل گهر با سهم 42% و چادرملو با سهم 27% می باشد ملی مس نیز سهم 24% از ارزش پورتفو شرکت را تشکیل می دهد که در این بین سهم پورتفو غیر بورسی به بهای تمام شده نیز 2% می باشد. تاثیر گل گهر : هر 100 تومان افزایش قیمت سهام گل گهر می تواند 196 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت 195 ریال برای شرکت به صورت خالص تاثیر گذار می باشد. تاثیر چادرملو : هر 100 تومان افزایش قیمت سهام چادرملو می تواند 235 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت 71 ریال برای شرکت به صورت خالص تاثیر گذار می باشد. تاثیر ملی مس : هر 100 تومان افزایش قیمت سهام ملی مس می تواند 337 ریال به ازای هر سهم ارزش بازار شرکت را تغییر دهد و فروش هر 10 میلیون سهم این شرکت 7 ریال برای شرکت به صورت خالص تاثیر گذار می باشد. معرفی سهام پورتفوی غیر بورسی {mosimage}از سایر سهام مطرح در پورتفو غیر بورسی شرکت می توان به مالکیت 54.79% توسعه و تجارت بین المللی صبا ؛ 19.99% آهن و فولاد ارفع ؛ 40.47% آهن و فولاد توس و 39.84% سی ولکس کالا اشاره کرد. درآمد حاصل از سرمایه گذاری {mosimage} همانطور که گفته شد سود شش ماهه اول سال 86 از بهای تمام شده کسر می شود و سود شش ماهه دوم در سال 87 شناسایی خواهد شد. همینطور که مشاهده می شود 98% سود حاصل از سرمایه گذاری متعلق پورتفو بورسی و مابقی متعلق به پورتفو غیر بورسی شرکت می باشد که در این بین 61% کل سود حاصل از این بخش شرکت به گل گهر ؛ 23% چادرملو , فولاد خراسان و شهید قندی به ترتیب هر کدام سهم 6% ؛ 3% دارند. برآورد ارزش پورتفوی شرکت در کل می توان گفت 69% ارزش پورتفو بورسی شرکت را دو شرکت گل گهر و چادرملو تشکیل می دهند که نشانه تاثیر بسزای این دو شرکت در NAV شرکت معادن و فلزات دارد سهم ملی مس نیز 5% می باشد ملی مس نیز با سهم 24% سومین شرکت تاثیر گذار بر ان ای وی شرکت می باشد. فولاد خراسان و کابل مخابراتی شهید قندی به ترتیب 6% و 3% و سایر شرکت ها ارزش پورتفو بورسی شرکت را به ارزشی بالغ بر 12.861 میلیارد ریال (10.189 ریال به ازای هر سهم) رسانده اند که در این بین ارزش پورتفو غیر بورسی شرکت 240 میلیارد ریال (191 ریال به ازای هر سهم) به بهای تمام شده می باشد. با توجه به ارزش پورتفو بورسی و غیر بورسی شرکت پس از کسر بدهی ها خالص ارزش دارایی های شرکت NAV به ازای هر سهم 8.908 ریال محاسبه شده است. نتیجه گیری همانطور که در بررسی پورتفو بورسی و غیر بورسی شرکت دیدیم عمده سرمایه گذاری معادن و فلزات در شرکت گل گهر و چادرملو در بخش پورتفو بورسی و شرکت های فولاد سازی و سنگ آهن گهر زمین در بخش غیر بورسی می باشد که با توجه به اینکه صنعت فولاد یکی از الویت های برنامه چهارم می باشد زمینه فعالیت و سرمایه گذاری شرکت در این بخش مناسب تلقی می گردد همچنین برای کاهش ریسک موجود در پورتفو ومعادن اقدام به خرید سهام ملی مس نموده است که پیش بینی می شود ومعادن و زیر مجموعه هایش در نهایت 10% سهام این شرکت را خریداری نمایند. این شرکت با خریداری بلوک 6% ملی مس به ارزش حدودی 3050 میلیارد ریال در حالی که 1.34% سهام این شرکت را نیز تا کنون از بازار جمع آوری نموده است سهم این شرکت را در پورتفو خود به حدود 3.370 میلیارد ریال رسانده است و پورتفو این شرکت را متنوع تر نموده است . معادن و فلزات پیش بینی درآمد حاصل از فروش سهام را 518 میلیارد ریال (410 ریال به ازای هر سهم) که در نه ماهه ماه اول نیز 96% آن معادل 395 ریال به ازای هر سهم را پوشش داده است در ماه دهم و یازدهم نیز به ترتیب 30 ریال و 18 ریال و در مجموع 443 ریال سود شناسایی نموده است. به سهامداران پیشنهاد می شود در محدود فعلی وارد سهم شوند و حداقل تا 700 تومان سهم را نگهداری نمایند پیش بینی اعلام سود در محدوده 85 تومان برای سال 87 می شود. لازم به ذكر است تحليل شركت در قيمت 340 تومان صورت گرفته بود . پارس آتی نگر27.اسفند.86

صفحه نخست

بورس‌

کلینیک

صوت و تصویر

اخبار شرکت‌ها

صفحات داخلی

تحلیل بنیادی معادن و فلزات