سیاست‌های جدید ارزی، محرک اصلی رشد بازار سرمایه
نیما میرزایی کارشناس بازار سرمایه در گفتوگو با بورس نیوز با اشاره به تأثیر سیاست‌های جدید ارزی بانک مرکزی بر شرکت‌های صادرات‌محور عنوان کرد: افزایش نرخ دلار این شرکت‌ها در قالب تصمیمات جدید ارزی، تأثیری بسیار قابل‌توجه بر سودسازی بنگاه‌های صادراتی داشته و خواهد داشت و طبیعتاً آثار آن در تابلوی قیمتی سهام نیز قابل‌مشاهده خواهد بود.
وی افزود: ازآنجاکه این تغییرات به‌طور مستقیم با نرخ فروش و میزان سودآوری عمده شرکت‌های بورسی در ارتباط است، می‌توان آن را یکی از مهم‌ترین عوامل اثرگذار بر رشد بازار سرمایه در شرایط فعلی دانست. درصورتی‌که ثبات سیاسی و آرامش در فضای منطقه‌ای کشور تداوم داشته باشد، این سیاست‌ها می‌توانند به‌عنوان محرک اصلی رونق بازار سهام در ماه‌های آینده عمل کنند.
تداوم سیاست‌های ارزی، شرط پایداری روند صعودی بورس
نیما میرزایی با اشاره به تأثیر سیاست‌های جدید ارزی بانک مرکزی بر عملکرد شرکت‌های صادرات‌محور، اظهار کرد: افزایش نرخ دلار در قالب این سیاست‌ها تأثیری چشمگیر بر سودسازی شرکت‌های صادراتی داشته و آثار آن در تابلوی معاملات بازار سهام نیز به‌وضوح مشاهده می‌شود. ازآنجاکه نرخ ارز به‌صورت مستقیم با نرخ فروش و میزان سودآوری بسیاری از شرکت‌های بورسی در ارتباط است، این متغیر می‌تواند مهم‌ترین عامل رشد بازار سرمایه در شرایط ثبات سیاسی و منطقه‌ای باشد.
میرزایی در ادامه خاطرنشان کرد: نکته مهمی که باید در ضمیمه این سیاست‌ها مدنظر قرار گیرد، تداوم آن در بستر یک «شناوری مدیریت‌شده» نرخ ارز شرکت‌های صادراتی است. اگر نرخ فروش این شرکت‌ها متناسب با رشد آینده دلار و تورم اقتصادی به‌صورت پیوسته و تدریجی افزایش یابد، از شوک‌های مقطعی و سرکوب‌های ارزی جلوگیری خواهد شد و بازار سرمایه می‌تواند رشد پایدارتری را تجربه کند.
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به شواهد اخیر تصریح کرد: مشاهدات اولیه نشان می‌دهد که نرخ‌های تسعیر برخی شرکت‌های صادراتی تا سطح ۹۸ هزارتومان نیز افزایش‌یافته است. در صورت استمرار این روند، می‌توان به تثبیت و تداوم مسیر صعودی بازار سهام در ماه‌های آینده امیدوار بود.
بیشتر بخوانید: سه عامل سیاسی، نرخ بهره بالا و ناترازی اقتصادی بورس را زمین‌گیر کرده است
نرخ بهره و سیاست‌های پولی، دومین عامل اثرگذار بر بازار سرمایه
میرزایی با اشاره به تأثیر سیاست‌های پولی بانک مرکزی بر روند بورس، عنوان کرد: در شرایط فعلی، بیشترین اثرگذاری بر بازار سرمایه از ناحیه سیاست‌های ارزی و پولی بانک مرکزی مشاهده می‌شود.
وی در ادامه افزود: نخستین و مهم‌ترین عامل اثرگذار، همان موضوع نرخ دلار شرکت‌های صادراتی است که مستقیماً بر سودآوری بنگاه‌ها تأثیر می‌گذارد؛ اما در کنار آن، نرخ بهره نیز ازجمله متغیر‌های کلیدی و چالش‌برانگیز برای بازار سهام محسوب می‌شود؛ نرخی که سال‌هاست در محدوده‌های بالای ۳۰ تا ۴۰ درصد تثبیت‌شده و به یکی از معضلات اساسی بورس تبدیل‌شده است.
میرزایی تصریح کرد: در چنین شرایطی، بسیاری از سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند منابع خود را به سمت صندوق‌های درآمد ثابت با بازده تضمین‌شده ۳۶ تا ۳۷ درصدی هدایت کنند تا در برابر تورم از بازدهی نسبی برخوردار شوند.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: هرگونه تغییر در نرخ بهره (چه افزایش و چه کاهش) می‌تواند تأثیر قابل‌توجهی بر مسیر بازار سرمایه داشته باشد. بااین‌حال، در شرایط فعلی نشانه‌ای جدی از کاهش نرخ بهره مشاهده نمی‌شود و از سوی دیگر، انگیزه‌ای برای افزایش آن نیز وجود ندارد. به گفته میرزایی، در صورت تغییر نرخ بهره، واکنش بازار سهام معمولاً در جهت معکوس این تغییرات خواهد بود.
اصلاح فرمول قیمت گاز به نفع بازار سرمایه
نیما میرزایی کارشناس بازار سرمایه در خصوص اهمیت موضوع نرخ حامل‌های انرژی در تصمیم‌گیری‌های اقتصادی کشور، اظهار کرد: نرخ انرژی همواره از چالش‌های اصلی پیش‌روی بازار سرمایه بوده و معمولاً در فصل تدوین بودجه، این موضوع دوباره به یکی از محور‌های داغ بحث در فضای اقتصادی تبدیل می‌شود.
وی ادامه داد: در هفته‌های اخیر زمزمه‌هایی درباره تغییر فرمول قیمت‌گذاری گاز و حذف فرمول‌های مبتنی بر نرخ‌های اروپایی شنیده‌شده است. به گفته میرزایی، نحوه جایگزینی این فرمول‌ها می‌تواند به نفع یا به ضرر بازار سرمایه عمل کند و بسته به تصمیم نهایی سیاست‌گذار، آثار متفاوتی بر صنایع مختلف بر جای بگذارد.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: در شرایط فعلی، به نظر می‌رسد احتمال اصلاح فرمول قیمت گاز به شکلی که به نفع بازار سرمایه باشد، بیشتر است. وی تأکید کرد که این موضوع، در کنار نرخ دلار و نرخ بهره، از سه اولویت اصلی تأثیرگذار بر آینده بازار سرمایه محسوب می‌شود و می‌تواند در صورت برقراری ثبات سیاسی و اقتصادی، به بهبود شرایط کلی بورس منجر شود.
احتمال رشد دو برابری ارزش دلاری بازار سرمایه در مسیر متعادل
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به شرایط ویژه سال ۱۳۹۹ و جهش بی‌سابقه بازار سهام در آن مقطع، عنوان کرد: شرایط بازار در سال ۹۹ بسیار خاص و دست‌کاری‌شده بود و رشد شدید آن‌که ارزش دلاری بازار را تا بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار رساند، نتیجه سیاست‌هایی کوتاه‌مدت و غیر پایدار بود که درنهایت به یک دوره طولانی ریزش در بازار سرمایه منجر شد.
وی ادامه داد: با توجه به رویکرد فعلی دولت و سیاست‌های اقتصادی متعادل‌تر، دیگر تمایلی برای تکرار فرازوفرود‌های شدید سال ۹۹ وجود ندارد. به گفته میرزایی، تجربه تلخ آن سال باعث شده تصمیم گیران اقتصادی مسیر منطقی‌تری را در پیش بگیرند تا از تکرار هیجانات غیرواقعی جلوگیری شود.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: در حال حاضر ارزش دلاری بازار سرمایه حدود ۱۰۰ میلیارد دلار یا کمتر برآورد می‌شود و اگر ثبات نسبی اقتصادی ادامه یابد، امکان رشد تدریجی و کم ریسک بازار تا محدوده ۲۰۰ میلیارد دلار نیز وجود دارد. چنین رشدی می‌تواند بازدهی دلاری صددرصدی برای سهامداران صبور به همراه داشته باشد.
پایان مطلب