بازگشایی تدریجی بازار سرمایه تنها راه حفظ نقدشوندگی است

محمدرضا ترابی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز، با اشاره به سهم بالای صنایع فولاد و پتروشیمی در بورس اظهار کرد: شرکت‌های پتروشیمی مانند فجر و مبین بیش از ۳۰% از فعالیت زنجیره تولید پتروشیمی را در اختیار دارند و محصولات آنها به‌صورت مستقیم به واحد‌های پایین‌دست ارسال می‌شود. هم‌زمان صنعت فولاد نیز خوراک عمده‌ی خودروسازان و قطعه‌سازان را تأمین می‌کند؛ بنابراین کندی یا توقف تولید در این دو محور، به‌سرعت سراسر زنجیره صنعتی کشور را تحت تأثیر قرار می‌دهد.

وی درباره پیچیدگی برآورد افت تولید توضیح داد: برای رسیدن به عدد واقعی کاهش تولید ابتدا باید خروجی هر شرکت محاسبه شود، سپس کاهش محصول ارسالی به واحد‌های پایین‌دست ارزیابی گردد و در نهایت تأثیر کلی این افت بر خودروسازان، قطعه‌سازان و صندوق‌های سرمایه‌گذاری، چه سهامی و چه درآمد ثابت، مدل‌سازی شود. این فرایند از نظر داده‌کاوی و ریسک‌سنجی با چالش‌های متعددی همراه است.

ترابی با یادآوری اینکه پیش‌تر بسیاری از مدیران سرمایه‌گذاری این صنایع را در زمره دارایی‌های کم‌ریسک می‌دانستند، افزود: اکنون پورتفوری بخش قابل‌توجهی از سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی در معرض زیان قرار گرفته است. بازگشایی یکباره بازار بدون تعدیل منفی مناسب و بدون چشم‌انداز سیاسی روشن، به زیان سنگین پرتفوری‌ها می‌انجامد.

این کارشناس در پایان با بررسی مسیر‌های مختلف بازگشایی بازار سرمایه، بهترین مسیر را آزاد سازی مرحله‌ای عنوان کرد و گفت: بازگشایی مرحله‌ای بازار با اولویت صنایعی است که کمترین آسیب را دیده‌اند تا نقدشوندگی به تدریج احیا و فضای هیجانی مهار شود. سپس شرکت‌های متضرر می‌توانند با اعمال تعدیل‌های منطقی و شفافیت کامل به تابلو بازگردند. ضمن اینکه با جهش نرخ دلار و کمبود در برخی بازارها، قیمت‌های پس از بازگشایی می‌تواند فرصت مناسبی برای سرمایه‌گذاری بلندمدت باشد.»