خداحافظی با دغدغه‌های نگهداری طلا؛ امنیت سرمایه با صندوق «تاج»

به گزارش بورس نیوز، نشست خبری رونمایی رسمی از صندوق سرمایه‌گذاری پشتوانه طلای اعتبار با نماد "تاج" با حضور اصحاب رسانه، خبرنگاران اقتصادی و فعالان بازار سرمایه برگزار شد.

براساس این گزارش، محمد جمالی (مدیرعامل و نائب رئیس هیئت مدیره شرکت سبدگردان اعتبار، و علی رئوف مدیر تحلیل شرکت سبدگردان اعتبار در این نشست خبری حضور داشتند.

چرایی تأسیس صندوق؛ پاسخی ساختاریافته به نیاز بازار

محمد جمالی، مدیرعامل شرکت سبدگردان اعتبار، در ابتدای نشست با تأکید بر اینکه وظیفه نخست مدیریت دارایی، صیانت از قدرت خرید و بقای ثروت سرمایه‌گذاران است، رونمایی از صندوق سرمایه‌گذاری طلای اعتبار (با نماد تاج) را پاسخی ساختاریافته به نیاز‌های روز بازار سرمایه دانست.

وی چالش‌های سنتی نگهداری طلا مانند ریسک سرقت، دغدغه‌های عیار و اصالت، حباب سنگین مسکوکات سنتی و هزینه‌های بالای نقل‌وانتقال فیزیکی، را از دلایل اصلی هدایت سرمایه‌ها به سمت ابزار‌های مدرن برشمرد و خاطرنشان کرد که «تاج» پیوند میان امنیت ذاتی طلا و شفافیت و انضباط بازار سرمایه است.

بازار جهانی طلا؛ انباشت بانک‌های مرکزی و تثبیت اونس

جمالی با استناد به داده‌های کلان، شرایط بازار طلا را در سطح جهانی بررسی کرد. به گفته ایشان، بانک‌های مرکزی با فاصله گرفتن از اوراق بدهی دلاری و در سایه بدهی عمومی ۴۰ تریلیون دلاری ایالات متحده، بر انباشت شمش طلا تمرکز کرده‌اند؛ چنان‌که خرید‌های راهبردی بانک مرکزی چین، ذخایر رسمی این کشور را به بیش از ۲۴۰۰ تن رسانده است.

 به باور وی، قیمت اونس طلا در کانال‌های بلندمدت تثبیت شده و اصلاح‌های قیمتی نیز باید فرصتی برای انباشت تلقی شوند.

نقشه طلای ایران؛ ذخایر، تولید و طلای خانگی

در ادامه، مدیرعامل شرکت سبدگردان اعتبار وضعیت طلای کشور را در دو محور معادن و ذخایر رسمی و خانگی تشریح کرد. بر اساس داده‌های ارائه‌شده، در مجموع ۷۰۰ تا ۸۰۰ تن ذخایر معدنی معادل ۲۷۰ تا ۳۵۰ تن طلای محتوا در معادن کلیدی شناسایی شده که تولید سالانه ۱۰ تا ۱۴ تن را به همراه دارد.

در بخش ذخایر رسمی و خانگی، ایشان به رشد ۳۷ درصدی ذخایر طلای بانک مرکزی در سال ۱۴۰۳ با برآورد کل ۳۰۰ تا ۳۴۰ تن اشاره کرد و افزود که ۲۰۰ تا ۳۰۰ تن طلای رسوب‌کرده در دست مردم وجود دارد که ارزش تخمینی آن به روایت اتحادیه طلا ۱۵ تا ۲۵ میلیارد دلار است. به گفته ایشان، این شرایط ضرورت تعبیه ابزار‌های رسمی، نقدشونده و امن را دوچندان می‌سازد.

بازدهی بازار داخلی و رشد صنعت صندوق‌های کالایی

جمالی در ادامه به بازدهی بازار‌های داخلی اشاره کرد و افزود که طلای ۱۸ عیار از ابتدای سال ۱۴۰۳ بیش از ۳۳۰ درصد رشد داشته است؛ طلا و سکه از ابتدای سال ۱۴۰۴ به‌ترتیب ۱۴۸ و ۱۷۲ درصد رشد را به ثبت رسانده‌اند و صندوق‌های طلای فعال بازار نیز بازدهی فراتر از ۱۵۰ درصد نشان داده‌اند.

وی در کنار این بازدهی‌ها، به توسعه صنعت صندوق‌های کالایی اشاره کرد: دارایی تحت مدیریت این صندوق‌ها طی یک سال اخیر از محدوده ۳۰۰ همت به بیش از ۱۰۰۰ همت رسیده، تعداد صندوق‌های کالایی از ۴۲ به بیش از ۵۸ صندوق افزایش یافته و در حال حاضر ۳۷ صندوق طلا در بازار فعالیت دارند. به گفته ایشان، رویکرد صندوق «تاج» در این فضا به عنوان سی‌وهشتمین صندوق طلا، کیفیت مدیریت فعال و مهندسی بازدهی است.

ویژگی‌های فنی صندوق تاج؛ تخصیص پویا و مدیریت ریسک

مدیرعامل سبدگردان اعتبار ویژگی‌های فنی صندوق را در دو محور تشریح کرد. در بخش تخصیص پویا، چیدمان هوشمندانه پرتفوی میان گواهی سپرده شمش، گواهی سپرده مسکوکات و مدیریت اهرمی در نظر گرفته شده است. در بخش نقدشوندگی و پوشش ریسک نیز تعهد به بازارگردانی فعال، استفاده از ابزار‌های مشتقه برای مدیریت نوسان و کاهش خطای ردیابی با هدف بهینه‌سازی بازدهی بلندمدت سرمایه‌گذاران دنبال می‌شود.

عملکرد مجموعه سبدگردان اعتبار در یک سال گذشته

در بخش دیگری از نشست، مدیرعامل سبدگردان اعتبار به ارائه آخرین آمار عملکردی مجموعه پرداخت. بر اساس این آمار، در بازه مهر ۱۴۰۴ تا مهر ۱۴۰۵ کل دارایی‌های تحت مدیریت مجموعه با رشد بیش از ۲۰۰ درصدی از حدود ۴،۰۰۰ میلیارد تومان به بیش از ۱۲,۰۰۰ میلیارد تومان رسیده است؛ رشدی معادل نزدیک به سه برابر. سهم مجموعه‌های سبدگردان اعتبار از کل صنعت صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیز در همین بازه از ۰.۲۲ به ۰.۲۶ درصد افزایش یافته که به گفته ایشان نشان‌دهنده سرعتی بالاتر از میانگین رشد صنعت است.

وی در ادامه وضعیت صندوق‌های شاخص مجموعه را تشریح کرد:

صندوق سهامی «اعتبار سهام ایرانیان» جهش بیش از ۸۱۶ درصدی در حجم دارایی را تجربه کرده، بازدهی ۱۹۵ درصدی را در برابر ۱۷۸ درصدی شاخص کل بورس ثبت کرده و با ۱۷ درصد آلفا (بازدهی مازاد) به رتبه پنجم بازدهی در میان تمام صندوق‌های سهامی کشور صعود کرده است.

صندوق بخشی «بانکدار» بازدهی ۱۱۴ درصدی در برابر ۱۰۳ درصدی شاخص صنعت بانک کسب کرده که شامل ۱۱ درصد بازدهی مازاد است.

صندوق با درآمد ثابت «اعتبار» رشد ۱۹۸ درصدی حجم دارایی را تجربه کرده و ارزش آن از ۸,۰۰۰ میلیارد تومان عبور کرده است.

تحلیل مدیر تحلیل؛ مؤلفه‌های سه‌گانه قیمت طلا و پیش‌بینی نرخ ارز

رئوف، مدیر تحلیل شرکت سبدگردان اعتبار در نشست خبری صندوق طلای «تاج»، با تشریح عوامل علت و معلولی مؤثر بر بازار طلا، سناریوی پایه این شرکت برای نرخ دلار و طلای ۱۸ عیار را تا پایان سال اعلام کرد و بر نقش صیانتی طلا در برابر تورم تأکید کرد.

مدیر تحلیل سبدگردان اعتبار، با تأکید بر اینکه قیمت طلا در بازار داخلی تابعی مستقیم از دو متغیر بنیادین است، یکی نرخ دلار و دیگری اونس جهانی طلا، وضعیت هر یک از این مؤلفه‌ها را در افق پیش‌رو تحلیل کرد.

به گفته وی، نرخ ارز در اقتصاد ایران معلول نرخ تورم و رشد نقدینگی است که ریشه در دو معضل ساختاری «تداوم کسری بودجه دولت» و «ناترازی‌های شبکه بانکی» دارد. انتظار می‌رود دولت و بانک‌ها در زمستان به استقراض از بانک مرکزی بازگردند و ترمز فعلی رشد نقدینگی از آذرماه به بعد با گرفتارشدن بانک‌ها به محدودیت نقدینگی شل‌تر شود. رشد ماهانه نقدینگی احتمالاً دوباره شتاب خواهد گرفت و به محدوده ۲.۵ تا ۳ درصد در ماه و رشد نقطه‌به‌نقطه تا پایان سال به محدوده ۵۵ تا ۵۸ درصد برمی‌گردند؛ برآورد می‌شود که تا پایان سال حجم نقدینگی نیز از مرز ۲۳ هزار همت عبور کند.

وی در خصوص ارزش ذاتی دلار بر اساس مدل‌های اقتصادی واحد تحلیل سبدگردان اعتبار گفت، بر اساس مدل برابری قدرت خرید (PPP)، ارزش ذاتی دلار تا پایان سال به محدوده ۲۹۰ هزار تومان می‌رسد. همچنین بر مبنای مدل نقدینگی تعدیل‌شده با درآمد‌های نفتی، این رقم حوالی ۳۱۰ هزار تومان برآورد می‌شود. بر همین اساس، سناریوی پایه، تثبیت دلار در کانال ۳۰۰ هزار تومانی در پایان سال است. به باور وی، این روند نشان می‌دهد که طلا به‌عنوان دارایی پایه صندوق «تاج» نقش سپری مطمئن در برابر افت ارزش ریال را ایفا خواهد کرد.

چشم‌انداز اونس جهانی در سال ۱۴۰۵

رئوف با اشاره به چرخش ساختاری بازار جهانی طلا و خرید‌های گسترده بانک‌های مرکزی در سال‌های اخیر، به دینامیک جدید اونس جهانی از ابتدای سال ۱۴۰۵ اشاره کرد. به گفته ایشان، تنش‌های نظامی منطقه‌ای و مسدود شدن تنگه هرمز موجب جهش بهای نفت، بازگشت فشار‌های تورمی در اقتصاد‌های بزرگ و در نتیجه اتخاذ رویکرد انقباضی و افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا شده است؛ عاملی که به تقویت دلار جهانی و اعمال فشار نزولی بر اونس طلا انجامیده است.

در سناریوی پایه، نوسان و تثبیت اونس طلا در محدوده ۴۲۰۰ دلار پیش‌بینی می‌شود و سطوح قیمتی زیر ۴۰۰۰ دلار به‌عنوان نقطه ورود خریداران بزرگ نهادی و شکل‌گیری کف حمایتی معتبر ارزیابی شده است.

علی رئوف معتقد است که در سناریوی پایه، در انتهای سال دلار ۳۰۰ هزار تومان، انس طلا ۴۲۰۰ دلار و در نهایت طلای ۱۸ عیار ۳۰ میلیون و ۳۸۲ هزار تومان برآورد می‌گردد.

نقش طلا در پرتفوی و نحوه سرمایه‌گذاری در تاج

رئوف افزود: اگرچه به دلیل سقف‌گذاری نرخ بهره آمریکا، رشد‌های انفجاری کوتاه‌مدت گذشته انتظار نمی‌رود، اما طلا همچنان قوی‌ترین دارایی صیانتی برای محافظت از سرمایه در برابر افت ریال است. صندوق «تاج» نیز با همین هدف طراحی شده تا حفاظت از سرمایه را به صورت نقدشونده و حرفه‌ای در اختیار سرمایه‌گذاران قرار دهد. مدیر تحلیل سبدگردان اعتبار در پایان به سرمایه‌گذاران خرد پیشنهاد کرد که با هدف پوشش در برابر نااطمینانی‌های پیش‌رو، حداقل ۵۰ درصد از سبد سرمایه‌گذاری خود را به طلا اختصاص دهند تا پشتوانه‌ای مطمئن برای ثروت خود ایجاد کنند.

رئوف، مدیر تحلیل سبدگردان اعتبار افزود که صندوق طلای «تاج» به‌صورت قابل معامله (ETF) در بورس عرضه می‌شود و سرمایه‌گذاران می‌توانند با جستجوی نماد «تاج» در پلتفرم‌های معاملاتی کارگزاری‌ها، واحد‌های آن را معامله کنند. این صندوق با تکیه بر مدیریت فعال، تخصیص پویای دارایی‌ها، نقدشوندگی بالا و امکان پوشش ریسک، گزینه‌ای برای سرمایه‌گذارانی است که می‌خواهند دارایی‌های خود را در برابر نوسانات حفظ کنند و از پتانسیل رشد بلندمدت بازار طلا بهره‌مند شوند.