بازدهی انتظاری از بورس تهران چقدر است ؟

سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار مستلزم در نظر گرفتن عوامل و شرایطی است که در کنار کسب اطلاعات از حوزه بازار سرمایه کشور ، نقش ویژه ای در تصمیم گیری های مالی و اقتصادی سرمایه گذاران ایفا خواهد کرد .

یکی از این عوامل تأثیر گذار، نرخ تورم و رابطه معنی دار آن با بازده سهام شرکتها و صنایع بورسی است که شناخت تأثیر این متغیر کلان اقتصاد بر نوسانات بازار سرمایه ، می تواند بسیار مورد توجه فعالان این بازار در روند تصمیم گیری ها باشد.

در همین رابطه بورس نیوز ؛ در گفتگو با شاهین شایان آرانی ، کارشناس ارشد مسایل اقتصادی کشور، از میزان تأثیر تورم در قیمت سهام شرکت های بورسی سوال کرد که وی با اشاره به اصول پذیرفته شده در مدیریت سرمایه گذاری ، گفت : کسب بازدهی به لحاظ سرمایه گذاری در بازارهای مختلف ، مستلزم تحمل ریسک ها و خطرات احتمالی از نوسانات موجود در ارزش سرمایه گذاری ها و بالطبع سقوط یا صعود در درآمدها و هزینه های پیش بینی شده است.

وی با اشاره به این مطلب که افزایش بازدهی بیشتر ، مستلزم افزایش ریسک بیشتری در معاملات است ، گفت : چنانچه بر اساس مدل های مختلف در زمینه تعیین بازده سرمایه گذاری بنگریم ، اولین عاملی که این بازدهی را پوشش می دهد نرخ تورم است .

بنابر این آنچه به عنوان پایه ریسک سرمایه گذاری در بازار های مختلف عنوان می شود ، ریسک و بازده مورد انتظاری است که نسبت به این نرخ در بازار بدست می آید .

شایان آرانی افزود : باید ریسک های مختلف در سرمایه گذاری را در یک مجموعه کلی در نظر گرفت و هزینه خطر های مختلف را به نرخ تورم اضافه کرد و آنگاه ، بازده کل مورد انتظار را با توجه به پوشش ریسک تورم و بازدهی ما زاد از آن برای پوشش ریسک های دیگر در نظر گرفت .

بازدهی انتظاری از بورس تهران چقدر است ؟

وی ادامه داد : بورس تهران به دلیل چرخه عملیاتی و ساختاری پایین ، ریسکی به مراتب بالاتر از بورس دیگر کشور ها دارد و به همین دلیل حداقل بازده مورد انتظار از بورس ایران با توجه به ریسک های مختلف در حدود 25 درصد باید باشد و این در حالی است که در کشور های اروپایی و آمریکایی این نرخ در حدود 10 الی 15 در صد می باشد .

این کارشناس ارشد مسایل اقتصادی ، بورس تهران را به لحاظ عرضه سهام شرکت های مختلف ضعیف دانست و افزود : هر چند زحمات زیادی به لحاظ تقویت بورس تهران نسبت به گذشته انجام شده ، اما این بازار نیازمند ورود نقدینگی بیشتر و حضور پررنگ تر شرکت ها و صنایع بخش خصوصی بوده و نباید تنها نهاد های وابسته به دولت در آن نقش بازی کنند .

تورم به سود چه شرکتهایی است ؟

وی در برابر این سوال که با توجه به نرخ تورم و صرف ریسک در بازار، چه شرکت ها و صنایعی از این منظر متضرر یا منتفع می شوند؟ گفت : با توجه به محاسبه صرف ریسک ( بازده مازاد ) معاملات ، اثرات متفاوتی در شرکت های مختلف پدید می آید ، بطوریکه اگر شرکتی با افزایش تورم سود کند ، صرف ریسک کمتری بدست خواهد آورد.

به طور مثال محصولات مصرفی و صنایع غذایی به لحاظ افزایش نرخ تورم ، با افزایش درآمد روبرو هستند اما در مقابل شرکت های دارویی یا سیمانی به لحاظ کنترل قیمت ها از سوی دولت ، با کاهش درآمد مواجه می شوند به عبارتی شرکت هایی که به لحاظ افزایش نرخ تورم تحت تأثیر مثبت قرار می گیرند قیمت شان نیز افزایش می یابد .

هدفمندی یارانه ها و فشار تورمی

وی در خصوص هدفمند کردن یارانه ها افزود : چنانچه مدیریت صحیحی در این زمینه وجود نداشته باشد با فشار تورمی سهمگینی مواجه خواهیم بود اما آنچه مسلم است سود مورد انتظار سرمایه گذاران در بورس به لحاظ اجرای این طرح افزایش خواهد یافت .

باید گفت : شرکت هایی که هزینه انرژی آنها به لحاظ آزاد سازی قیمت حامل های انرژی بالا می رود ، اگر بتوانند این افزایش را به مشتریان خود منتقل کنند ، با چالش جدی در زمینه سود شرکت مواجه نخواهند بود .

ابهام و سر در گمی از رشد شاخص

وی در خصوص رشد ادامه دار شاخص های بورس ابراز نگرانی کرد و گفت : به لحاظ ساختار اقتصادی در کشور اتفاقی نیافتاده که بورس اینچنین رشد کند بنابراین باید با چشمی باز به حقایق بازار نگاه کرد و از بروز هیجانات کاذب کاست .

شایان آرانی در پایان تنها راه نجات بورس را بازگشایی درهای این بازار به روی سرمایه گذاران داخلی و خارجی دانست و تأکید کرد : فضای چرخش در بورس اوراق بهادار با حضور سرمایه گذار خارجی و اصلاح قوانین و مقررات جدید باید بوجود آید .