چهار سناریو برای واگذاری خودروسازان و تبعات آن

با توجه به معادلات اين روزهاي بازار و اخبار و اطلاعيه‌هايي كه بازار بورس را در صنعت خودرو دستخوش تغييرات جدي نموده است شايد طرح اين سوال چند وقتي است كه همگان را مشغول خود نموده است كه بالاخره اين غولهاي اقتصادي كشور (خودرويي‌ها) به چه كسي مي‌رسد؟

بورس نيوز نيز سعي كرده است تا با سناريو سازي موضوع بتواند حدس‌هايي در اين زمينه مطرح نمايد كه البته اكثريت آنها به خصولتي شدن خودرويي‌ها ختم خواهد شد. (قابل ذكر است كه اين فروض تنها يك گمانه‌زني اوليه است و پس از اعلام نظرات خوانندگان در نهايت به صورت يك گزارش مدون در روزهاي آينده در بورس نيوز درج خواهد شد.)

فرض اول) بلوک سهم رنا را سرمايه‌گذاري ملي خريداري مي‌نمايد و با كمي تلاش مي‌تواند مديريت مجموعه سرمايه‌گذاري رنا را به دست آورد (البته با وجود ميزان سهامداري تامين اجتماعي و صندوق بازنشستگي كشوري كمي دشوار است).

سرمايه‌گذاري رنا سهم سايپا را از خصوصي‌سازي خريداري مي‌نمايد (با توجه به هماهنگي گروه بهمن با سهامدار خود سرمايه‌گذاري ملي و آن نيز با مجموعه رنا شايد بلوك 18 درصدي سايپا براي تملك كفايت نمايد) و در نهايت شركت سايپا سهام ايران خودرو را خريداري مي‌نمايد.

بدين صورت همه‌چيز ختم به خير شده و مطلوب تحقق مي‌يابد. البته در اينجا نبايد از نظر دور داشت كه مديريت سرمايه‌گذاري ملي با همكاري مجموعه گروه بهمن و مجموعه سرمايه‌گذاري تدبير تعيين مي‌شود كه همكاري اين دو سابقاً در خريد بلوك مخابرات براي بازار مشهود بوده است.

فرض دوم ) يكي از دو مجموعه صندوق بازنشستگي كشوري و تأمين اجتماعي بلوك 18 درصدي رنا را خريداري مي‌نمايد كه در اين صورت مالكيت كامل رنا به دست مجموعه‌ بازنشستگان مي‌افتد و شايد بلوكهاي ايران خودرو و سايپا تا حدي از جذابيتشان كم شود. 

حال با توجه به يك عضو هيأت مديره مجموعه تآمين اجتماعي در خودروسازان، و امكان لابي‌هاي بعدي، با يك همكاري بين مجموعه تأمين اجتماعي و مجموعه گروه بهمن در شركت سايپا، بلوك 38 درصدي سايپا ارزش مديريتي اوليه را ندارد به ويژه اگر يك بده بستان در شركتهاي سايپا و ايران‌خودرو بين مجموعه تأمين اجتماعي (و عضو جديد آن رنا) و مجموعه گروه بهمن هم صورت پذيرد.

فرض سوم ) مجموعه سايپا (سرمايه‌گذاري سايپا يا ساير كدهاي مربوطه) علاوه بر جمع‌آوري سرمايه‌گذاري رنا از بازار مبادرت به خريد بلوك 18 درصدي رنا مي‌نمايد. اين شايد پيچيده‌ترين سناريو در مورد سايپا و رنا باشد كه تحليل آن شايد به سناريو‌هاي ساده محقق نشود، احتمالاً نتيجه اين موضوع در كوتاه‌مدت قدرت گرفتن سهام گروه سايپا باشد.

فرض چهارم ) يك مجموعه غير از مجموعه‌هاي خودروسازي يا تأمين اجتماعي و يا گروه بهمن مبادرت به خريد بلوك 18 درصدي رنا مي‌نمايد. مثلاً صندوق حمايت و بازنشستگي آينده‌ساز اين كار را انجام مي‌دهد. در اين صورت شايد رقابت مديريتي مجموعه تأمين اجتماعي و مجموعه گروه بهمن (با نمايندگي سرمايه‌گذاري ملي) در كسب مديريت رنا تشديد شود.

در نتيجه شايد بتوان فرض نمود كه مديريت ايران خودرو و سايپا در نهايت به دو مجموعه تامين اجتماعي و گروه بهمن مي‌رسد.

در اين ميان شايد سهم گروه تدبير نيز بانك پارسيان باشد كه از مشاركت با مجموعه گروه بهمن در سرمايه‌گذاري ملي بتواند مديريت آن را نيز به دست بگيرد. البته لزومي ندارد كه اين موضوع قطعا با انتقال مالكيت نيز توأم باشد بلكه مي‌تواند براساس توافقي نانوشته صورت بگيرد.

در اين ميان توجه به دو مطلب نيز مناسب خواهد بود: رفتار سهام سرمايه‌گذاري رنا در روزهاي آتي در بازار، چرايي واگذاري خرد سهام طلايي مديريتي سرمايه‌گذاري رنا در بازار از سوي سازمان خصوصي‌سازي و عدم واگذاري يكجاي بالاي 35 درصد سهام سازمان گسترش به صورت بلوكي (و اثر آن بر مديريت احتمالي آتي خودروسازان).

منتظر نظرات خوانندگان محترم هستيم تا بتوانيم گزارش مفصل اين موضوع و تحليل كامل آن را تقديم خوانندگان عزيز نماييم.