بورس ، تحریم ؛ سقوط یا صعود ؟!

روزی نیست که خبر ناخوشایندی که به نوعی با اقتصاد کشور در ارتباط باشد بر روی خروجی خبر گزاری های مختلف داخلی و خارجی ، موافق و مخالف ، کوچک و بزرگ و ... منتشر نشود ولی شاخص بورس تهران که به دماسنج اقتصاد معروف است بدون توجه به اخبار ، همانند دماسنجی که جیوه اش خراب شده باشد حتی بعضا بدون توجه به وضعیت داخلی شرکت ها و فقط به بهانه نبودن بازار موازی مناسب برای سرمایه گذاری طی 89 روزکاری سال 89 خود با 3718 واحد افزایش به طور متوسط 41.7 واحد در هر روز رشد داشته است .

واحد تحلیل و مطالعات بورس نیوز در تحلیلی اثر یکی از این اخبار ناخوشایند یعنی تحریم های بین المللی که به طور مستقیم با اقتصاد کلان کشور در ارتباط بوده و از ابتدای امسال یا رخ داده اند و یا در شرف رخ دادن هستند و رابطه آنها با شاخص بورس تهران را بررسی کرده است :

تحریم ها و ریسک سرمایه گذاری

طبق لیست هایی که در تمام مراکز رتبه بندی دنیا منتشر می شود با افزایش تحریم ها از ابتدای سال جدید رتبه ایران از لحاظ ریسک سرمایه گذاری به شدت در حال افزایش است .

این یعنی امنیت در سرمایه گذاری که یکی از مهمترین عوامل اثر گذار در تصمیم گیریهای سرمایه گذاری اقتصادی در هر بخشی است روز به روز در کشور کاهش یافته و در نتیجه شاهد کاهش GDP (تولید ناخالص داخلی) کشور خواهیم بود .

تحریم و بانکداری

طبق دور جدید تحریم ها گشایش اعتبارات اسنادی که یکی از راه های اصلی تأمین مالی شرکت ها و بنگاه های مختلف اقتصادی در هر کشوری است تقریباً در مورد تمام بارهایی که مبداً و مقصد آنها ایران باشد چه به دلار و چه به یورو ممنوع شده است .

این مسئله باعث خواهد شد شرکت ها مجبور باشند تمام معاملات خود را به صورت نقد (دیداری) انجام دهند که بار مالی سنگینی داشته و هزینه ها را در شرکت ها افزایش می دهد .

این قضیه تأثیر مستقیمی نیز بر سود آوری بانک های کشور خواهد داشت زیرا درآمد آنها از محل گشایش اعتبارات اسنادی به شدت کاهش می یابد که جدا از احتمال تعطیلی بسیاری از شعبه های خارج کشور آنهاست .

تحریم و بیمه نامه

صدور بیمه نامه برای بارهای مختلفی که از ایران خارج و یا به ایران داخل می شوند در پی تحریم های اخیر بسیار مشکل شده است ، به گونه ای که شرکت ها مجبورند با مراجعه به دلال ها و به تبع آن پرداخت هزینه های چند برابری تازه اگر موفق شوند ، به بیمه بارهای خود اقدام کنند . این مسئله قطعاً ریسک سرمایه گذاری را چند برابر خواهد کرد .

نتیجه گیری :

تحریم ها علاوه بر اینکه باعث کاهش حجم سرمایه گذاری خارجی می شود ، هزینه سرمایه گذاری داخلی را نیز بسیار افزایش خواهد داد ، افزایش هزینه های سرمایه گذاری منجر به افزایش نرخ بازده مورد انتظار سرمایه گذاران در کشور خواهد شد .

به عبارت دیگر نسبت پی بر ای سهام بورس باید کاهش پیدا کند تا سرمایه گذار در قبال اقدام به سرمایه گذاری خود سود متناسب با شرایط را بصورت DPS دریافت کند در حالی که در شاخص بورس که نمایی از قیمت و سود شرکتهاست درست عکس این قضیه را شاهد هستیم .

شاخص بورس طی سال جاری 29.6 درصد رشد داشته که در حدود 19 درصد آن مربوط به سودهای نقدی شرکت ها و 10 درصد مربوط به رشد قیمت سهام شرکتهاست بنابراین به نظر می رسد با پایان یافتن فصل مجامع یعنی تیرماه ، تنها رشد قیمت سهام شرکتها باید جور افزایش شاخص را بکشد.

براین اساس بنظر می رسد طبق تحلیل های قبلی با توجه به بالا رفتن بازده مورد انتظار سرمایه گذاران به جهت افزایش ریسک سرمایه گذاری و کاهش پی بر ای بازار دیگر شاهد رشد روز افزون شاخص طی روزهای آینده نخواهیم بود .