بررسی صورتهای مالی سرمایه گذاری پردیس و کشف یک انحراف آشکار

گزارش 6 ماهه شرکت سرمایه گذاری پردیس حاکی از تحقق 98% از سود پیش بینی شده میباشد اما با نگاهی دقیقتر در خواهیم یافت که در ردیف سایر درامد ها و هزینه های عملیاتی مبلغ 32876 میلیون ریال در ج گردیده که شرکت بدون توضیح از کنار آن گذشته است اما با توجه به گزارش پرتفوی این شرکت در 89.5.31 در خواهیم یافت که این مبلغ در واقع سند برگشت کاهش ذخیره ارزش پرتفوی در سال 1388 میباشد که در صورت سود و زیان درج گردیده است.

این در حالی است که بر اساس استاندارد شماره 15 حسابداری شرکت ها در صورتی مجاز به درج این رقم در صورتهای مالی میباشند که از روش ارزش بازار در ارزیابی پرتفوی خود سود ببرند و از انجایی که بر اساس صورتهای مالی شرکت روش اخیر روش بازار نمیباشد و از روش اقل بهای تمام شده یا ارزش بازار استفاده مینمایند در حقیقت این روش گزارش دهی تخلفی آشکار در صورتهای مالی این شرکت می باشد و ظاهرا شرکت سعی نموده تا به این ترتیب وضعیت خود را بهتر از وضعیت واقعی اش به نمایش بگذارد .

در هر صورت بر اساس ارزیابی پرتفوی شرکت باید گفت که ارزش تابلو اختلاف در خور توجهی با NAV شرکت ندارد و با دقیقتر شدن در اجزای پرتفوی باید گفت که 21% از ارزش پرتفوی شرکت در واقع اوراق مشارکت خریداری شده ای است که از یک شرکت سرمایه گذاری انتظار نمیرود تا این حجم از پرتفوی اش را به این گروه از سرمایه گذاری ها با بازده محدود اختصاص دهد از سویی دیگر مواد و محصولات شیمیایی و خودرو نیز هر کدام بیش از 16% از ارزش روز پرتفوی را به خود اختصاص داده اند که به ترتیب در تهدید بحث هدفمند شدن یارانه ها و جو روانی بازار اسیر میباشند .

تعداد سهام درون پرتفوی شرکت نیز شاهد تراکم بسیار بالایی میباشد که این موضوع باعث خواهد گردید که این پرتفوی به شدت با شاخص نزدیک باشد و شاید با مدلهای دقیق تر بتوان ضریب بتای شرکت را حدود 1 ارزیابی نمود و این خود نشان از ریسک گریزی مدیریت پرتفوی دارد .

در صورت سهام خریداری شده و واگذار شده در مرداد ماه شاهد خرید و فروش مجدد سهام بیمه دانا هستیم که همانگونه که قبلا هم گفته بودیم این سهم فاقد پتانسیل های رشد واقعی میباشد (که البته روند قیمتی این سهم نیز موید این نظر می باشد) و دلیل خرید و فروش در یک ماه و در یک قیمت و با در نظر گرفتن هزینه های خرید و فروش و مالیات متعلقه به این معامله جای سوال دارد البته این وضعیت در چند سهم دیگر نیز مشاهده میگردد .

در مجموع باید گفت که پتانسیلهای رشد خاصی در این سهم دیده نمی شود اما شاید با استراتژی "کله شق تر" که هم اکنون بر بازار حاکم است گرفتن گین از این سهم چندان دور از ذهن نمی باشد .

سید محمد علی شهدایی - ایران بورس