قيمت سهام با اعلام رسمي هدفمند سازي يارانه ها واقعي مي شود

حسين خزلي خزاري در گفت وگو با خبرنگار اقتصادي فارس، با اظهار نظر درباره پيش بيني وضعيت بازار سهام پس از اعلام رسمي طرح هدفمند سازي يارانه‌ها از سوي رئيس جمهور تصريح كرد: اين اتفاق تازه اي نيست. بيش از يكسال و نيم است كه هموطنان و فعالان بازار سرمايه در انتظار اجراي رسمي طرح هدفمندكردن يارانه ها هستند و اين گمان كه شروع اين طرح شوك بزرگي را به سهامداران وارد مي كند، غيرعلمي است.
وي با تاكيد بر اينكه تغيير رفتار سهامداران پس از اعلام رسمي اجراي هدفمندسازي يارانه و واريز وجوه يارانه به حساب شهروندان، مقطعي و زودگذر خواهد بود، يادآور شد: ما اطمينان داريم سهامداران و مديران سبدهاي سهام بلافاصله رفتار خود را بازيابي خواهند كرد و به تبع آن تصميماتشان نيز بزودي واقعي و منطبق با واقعيت خواهد شد.
خزلي خرازي در پاسخ با اين سوال كه دلايل شما بر اينكه با اعلام رسمي طرح هدفمند سازي يارانه ها، رفتار سهامداران نيز حرفه اي خواهد بود، چيست؟ به دسته بندي متناسب با صنايع فعال بورس اشاره و تصريح كرد:
شركت ها و صنايع موجود در بورس را بر اساس طرح هدفمند شدن و بالارفتن هزينه هاي توليد ناشي از انرژي به سه دسته مي توان تقسيم كرد.
وي افزود: دسته اول شركت ها و صنايعي كه انرژي در توليدشان نقش اساسي داشته و با بالارفتن قيمت حامل هاي انرژي، هزينه توليد آنها افزايش مي يابد. چون اين دسته از صنايع نمي توانند كالا يا خدمات خود را گران تر عرضه كنند، حاشيه سودشان پايين خواهد آمد و پايين آمدن حاشيه سود باعث افت قيمت سهام و كاهش نسبت قيمت به درآمد آنها خواهد شد.
خزلي خزاري ادامه داد: دسته دوم شركتها و صنايعي هستند كه انرژي نقش مهمي در توليد و قيمت تمام شده توليدات آنها دارد ولي اين دسته از شركتها به دليل آنكه اصطلاحاً بازار نسبت به كالا يا خدمات آنها كشش پذير است،امكان بالابردن قيمت كالاها و خدمات خود را دارند،بنابراين حاشيه سود آنها تغييري نمي كند و حدس مي زنيم كه قيمت سهام آنها نيز به همين دليل نبايد تغيير كند.
به گفته وي دسته سوم شركتها و صنايعي هستند كه انرژي نقش اساسي در ارائه خدمات و توليدات آنها ندارد و اصطلاحاً انرژي بر نيستند. اين دست از شركتها نه تنها حاشيه سودشان كم نمي شود بلكه احتمالاً به دليل بالارفتن تعداد و نوع خدمات و قيمت تعرفه هاي خدماتي شان از سود بهتر و بيشتري نيز نسبت به قبل برخوردار خواهند بود، بنابراين اين توقع وجود دارد كه اين گروه از شركتها با افزايش قيمت سهام نيز مواجه شوند.
وي در پاسخ به سوال ديگري در خصوص مثالي از صنايع هر سه دسته كه همزمان با اعلان رسمي اجراي طرح هدفمند سازي يارانه ها دستخوش تغييرات يا ثبات خواهند شد، گفت: در دسته اول مي توان به صنايع آلومينيوم و سيمان اشاره كرد . صنايعي كه به دليل اشباع بازار و انرژي بر بودن احتمالا حاشيه سود آنها كم خواهد شد. از دسته دوم مي توان به صنعت فولاد و برخي از پتروشيمي ها نام برد. اين دسته از شركتها مي توانند كالاي خود را به تناسب افزايش هزينه توليد گرانتر بفروشند.
وي مخابرات و بانك ها، مپنا و شركتهاي پيمان كاري را در دسته سوم گنجاند و عنوان كرد: گروه بزرگي از صنايع بورسي در دسته سوم هستند و به همين دليل احتمال نمي دهم كه ارزش جاري بازار سهام تهران با كاهش محسوس و شديدي بعد از هدفمند شدن مواجه شود.
خزلي خرازي در پايان گفت: تحليل هاي فوق تماماً تحليل هاي بنيادي است كه به ريشه هاي توليد، اقتصاد، فروش، سود و قيمت سهام برمي گردد. اما رفتار احساسي سهامداران و تصميم هاي ناگهاني آنها در تحليل فوق گنجانده نشده و نمي توان برداشت و پيش بيني صحيحي از آن ارائه داد.