آهنگ رشد شاخص بورس زياد و با ارزش ذاتي بازار منطبق نيست

*آهنگ رشد شاخص بورس زياد است 

وي در برابر با اين سئوال كه با توجه به افزايش 2 هزار و 590 واحدي شاخص در دو هفته كاري بازار سهام و ثبت دو ركورد براي متغير، چه تحليل و نظري درباره شرايط روز بازار وجود دارد پاسخ داد: با در نظر گرفتن ظرفيت‌هاي موجود بازار سهام كشور، عملكرد بسيار مناسب آن در سال گذشته و همچنين وجود بسترهاي قانوني و راه‌اندازي ابزارها و نهادهاي مالي جديد، در مجموع شاخص بورس مي‌تواند همچنان روندي رو به رشد و جلو داشته باشد اما آهنگ رشد آن زياد بوده و منطبق با ارزش ذاتي نيست. 

*دسته‌بندي شركت‌هاي بورسي به چند گروه 

رهبر با بيان اينكه در حال حاضر سهام شركت‌هاي بورس را مي‌توان به دو دسته كلي تقسيم كرد ادامه داد: برخي از شركت‌هاي فعال در صنايع پتروشيمي، فلزي و معدني به دليل برخورداري از آينده مناسب قيمت محصولات در بازارهاي جهاني با شرايط مطلوبي روبرو بوده و حبابي هم نيستند. 

وي افزود: سهام اين دسته از شركت‌ها با تكيه بر توليد محصول و افزايش قيمت‌ها و مزيت‌هاي نسبي جا براي رشد دارند و از موقعيت و بررسي‌هاي بنيادي مناسبي هم برخوردارند. 

اين مقام مسئول خاطرنشان كرد: دسته دوم سهامي كه با اقبال بازار مواجه شده‌اند مربوط به شركت‌هايي است كه جنبه خدماتي و تجهيزاتي دارند كه اين دسته از شركت ها هم به دو گروه تقسيم مي‌شوند. دسته اول شركت‌هاي حاضر در صنعت انفورماتيك و فناوري اطلاعات هستند كه با توجه به تأسيس چند بانك در سال گذشته و سالجاري و همچنين توسعه خدمات بانكداري الكترونيكي، طبق ميزان كاري كه دارند با رشد قيمت سهام روبرو شده‌اند. 

رهبر ادامه داد: اما دسته ديگري هم هستند كه از نظر بنيادي موقعيت خوبي ندارند و توسط گروهي از سرمايه‌گذاران قيمت سهامشان رشد مي‌كند. بنابراين سهامداران بايد دقت بيشتري در معاملات اين گونه سهام به عمل آورند. چرا كه اين گروه از سهام كه چشم‌انداز مطلوب و توليد و پروژه خاصي برخوردار نيستند بدون دليل خاصي با رشد نسبت P/E مواجه‌اند. 

*عامل اصلي رونق بازار چيست؟ 

وي كه مديرعامل كارگزاري حافظ است در واكنش به اين سؤال كه عامل يا عوامل اصلي رونق بازار سهام در سال جاري چيست توضيح داد: آنچه كه موجب رشد بازار و رونق بورس در سال گذشته و روزهاي آغازين سال جديد شده افزايش اعتماد مردم به اين بازار است. 

رهبر افزود: طبق آخرين آمارهاي موجود، 62 درصد از خريداران افراد حقيقي يعني مردم و 10 درصد هم صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك هستند .اين آمار نشان دهنده جلب اعتماد مردم به بورس است و بايد به آن بهاء داد. 

وي خاطرنشان كرد: اين درحالي است كه خوشبختانه اطلاعات شركت‌ها از طريق استفاده از شبكه اطلاع‌رساني كدال شفاف‌تر شده و سرمايه‌گذاران نبايد فكر كنند پشت اين اطلاعات، چشم‌انداز بهتري نهفته است. 

اين عضو هيئت مديره شركت بورس عامل ديگر بهبود شرايط بازار سهام را توجه ويژه نهاد ناظر بازار سرمايه يعني سازمان بورس و اوراق بهادار بر پيش‌بيني سود شركت ها دانست و گفت: با توجه به اين وضعيت، نسبت P/E شركت‌ها هم مطلوب شده است و سرمايه‌گذاران با توجه به نسبت P/E مثلا 5 مرتبه ايي مي‌توانند 20 درصد بازدهي كسب كنند، اما با توجه به وجود ريسك در بازار سهام بايد وقت بيشتري به عمل آورند. 

رهبر همچنين به سهامداران حقيقي توصيه كرد در جريان معاملات سهام حتما " از مشاوران خبره استفاده كرده و چشم بسته اقدام به خريد سهام نكنند و اصطلاحا " بي گدار به آب نزنند، بلكه با تكيه بر اطلاعات شركت‌ها و تحليل آنها و بررسي چشم‌اندازها تصميم‌گيري كنند. 

*دو راهكار براي متعادل كردن طرف تقاضا 

رهبر در بخش ديگري از اظهارات خود در واكنش به اين پرسش كه با توجه به تقويت شديد طرف تقاضا و عدم عرضه سهام شركت‌هاي جديد از سوي سازمان خصوصي سازي در اين شرايط چه اقدامي بايد انجام شود توضيح داد: همواره قيمت‌ها محل تلاقي عرضه و تقاضا است و با در نظر گرفتن شرايط سال گذشته و هفته‌هاي اخير بورس ، فرصت طلايي براي دولت ايجاد شده تا اقدام به فروش شركت‌هاي مشمول واگذاري كند. 

وي افزود: از طرف ديگر بخش خصوصي كشور هم مي‌تواند با پذيرش شركت‌ها در بورس نسبت به تامين آسان منابع مالي مبادرت كند. چرا كه مديران و متوليان بخش خصوصي فكر نكنند كه كيك كوچك بهتر از كيك بزرگ است. اين در حالي است كه با توجه به برنامه دولت براي ايجاد 2.5 ميليون شغل، بورس نقش مهمي در تامين منابع مالي دارد و مالكان شركت‌ها مي‌توانند از اين فرصت استفاده كنند. 

وي با بيان اينكه سازمان و شركت بورس و فرابورس هم آماده تسهيل پذيرش شركت‌ها در بازار سهام هستند،ادامه داد: راه دوم اين است كه انگيزه‌هاي مالي و پولي بيشتري از لحاظ مواردي چون تعرفه گمركي و بازرگاني و تسهيلات بانكي براي شركت‌هاي حاضر در بورس ايجاد شود و سياست‌هاي دولت به گونه‌اي باشد كه موجب افزايش تمايل شركت‌ها براي حضور در بورس شود. 

به گفته اين عضو هيئت مديره شركت بورس، هيئت پذيرش اوراق بهادار علاقمند به پذيرش شركت‌هاي جديد بوده و آمادگي برگزاري جلسه در هر روز را دارد. 

رهبر در واكنش به اين سئوال كه دليل عدم استقبال شركت‌هاي سهامي عام براي پذيرش در بازار سهام چيست، خاطرنشان كرد: در اين موضوع به نظر مي‌رسد عدم آشنايي مديران و مالكان عمده اكثر شركت‌هاي سهامي عام كشور و نداشتن انگيزه كافي نقش مهمي داشته باشد اما طبق قانون برنامه پنجم توسعه، همه شركت‌هاي سهامي عام كشور بايد ظرف 6 ماه نزد سازمان بورس به ثبت برسند. 

* ميانگين بازدهي 100 درصدي بورس در سال 90 

رهبر در بخش پاياني اين گفت‌وگو در رابطه با آينده بازار سهام طي سال جاري گفت: پيش‌بيني مي‌شود در سال 90 هم بورس اوراق بهادار با رونق و بازدهي قابل قبولي همراه باشد اما اين رونق مشمول همه شركت‌ها نخواهد بود. 

وي در خاتمه خاطرنشان كرد: مطمئن باشيد وقتي شاخص بورس در سال گذشته نسبت به سال 88 با رشد قابل توجهي روبرو شد، در سال جاري هم اين رونق ادامه خواهد داشت و تا پايان سال به ميانگين بازدهي 100 درصدي هم خواهد رسيد اما بايد به حركت معقول و پايدار شاخص توجه كرد نه رشد شتابان و مقطعي.