با اصلاح پی بر ای بازار ، حباب بی معنی شد

بنابر گزارش بورس نیوز اگر چه در نقش ریسک های سیستماتیک بر بازار سهام هیچ شکی نیست اما برخی کارشناسان اعتقاد دارند آنچه بیش از همه بورس اوراق بهادار را متأثر از خود ساخته ناشی از مسایل اقتصادی از جمله افزایش نرخ تورم ناشی از رشد حجم نقدینگی در جامعه می باشد که افزایش نرخ بهره بانکی می تواند قدری از هجمه آن بکاهد .

در این زمینه مصطفی والهی ، کارشناس ارشد بازار سرمایه در گفتگو با خبرنگار ما با بیان اینکه وضعیت اقتصاد کشور در شرایط مطلوبی به سر می برد خاطر نشان کرد : به لطف پیش بینی فروش 81 و نیم دلاری نفت در بودجه سال 1390 دولت و افزایش قیمت این کالا در نیمه اول سال میلادی جاری که پایه اقتصاد کشور برآن استوار شده به نظر می رسد دولت به لحاظ درآمدی با مشکلی مواجه نیست هر چند فشارهای ناشی از تحریم های بین المللی باعث شده تا بخشی از مبادلات مالی موجب تأخیر و تحمیل هزینه های بیشتری شود .

وی ادامه داد : اگر چه رشد قیمت جهانی نفت خام کمک شایانی به وضعیت فعلی اقتصاد نموده اما با بررسی جوانب مختلف می توان انتظار داشت تا اثرات و آسیب های ناشی از تحریم ها و هزینه های مبادلات مالی و از طرفی آزاد سازی قیمت ها در یک دوره پلکانی تأخیری طی شش ماهه دوم امسال و بطور اخص در سه ماه آخر سال فشار زیادی بر پیکره اقتصادی کشور وارد آورد . از همین رو نیز مجلس شورای اسلامی نسبت به اجرای کامل هدفمندسازی یارانه ها و آزاد سازی قیمت کالاهای مصرفی با کمی تردید نگریسته چرا که معتقد است با ادامه دار شدن این فرآیند آسیب های جدی بروز خواهد کرد .

جولانگاه سفته بازان

این فعال بازار سرمایه با اشاره به منابع ارزی به عنوان پایه پولی کشور ، از آن به عنوان ابزاری تورمی یاد کرد و افزود : با توجه به منابع درآمدی دولت از محل صادرات نفت ، عدم وجود بخش خصوصی قوی برای هضم و تبدیل آن به ريال مورد نیاز باعث می شود تا عملاً بر گستره تورم در کشور افزوده شود . این در حالی است که در کنار انجام با تأخیر حوالجات ارزی ، عرضه و تقاضا برای برگ اسکناس ارز در بازار همواره جولانگاه سفته بازانی بوده که برای حفظ ارزش دارایی های خود به آن روی می آورند .

ضریب تکاثر پول

والهی از کاهش دو درصدی نرخ ذخیره قانونی بانک ها در سیاست های پولی سال 90 بانک ها نیز سخن گفت و افزود : این اقدام در حالی به منظور تحرک بیشتر بانک ها در چارچوب سیاست های انبساطی و با هدف کمک بیشتر به بخش تولید کشور صورت پذیرفت که عملاً باعث رشد 6.67 درصدی ضریب فزاینده (تکاثر) پول و گردش شش برابری حجم پول شد که نه تنها به تولید کمکی نکرد بلکه کاهش بهره وری در اقتصاد را نیز در خود پنهان نمود .

هیچ اثری از حباب نیست

این کارشناس پرسابقه بورس کاهش 70 درصدی ارزش معاملات بازار سهام از ابتدای سال جاری تاکنون را خاطر نشان شد و افزود : در تمام دنیا دولت تنها در مواقع حاد اقدام به دخالت در بازار سرمایه می کند و حال آنکه بازار سهام قبل از نیاز به حمایت های دولتی ، محتاج اصلاح قیمتی سهم های رشد یافته عمدتاً غیر منطقی در خود بود بطوریکه با تصحیح متوسط پی بر ای بازار سهام از 9 به 6.5 مرتبه ، به طور کامل موضوع حباب در بورس به صفر رسیده است .

بر همین اساس چنانچه نگرانی های سیاسی کاهش و یک ثبات نسبی در حوزه مدیریت کلان کشور برقرار شود ، معاملات بازار سهام با رونق متناسبی روبرو خواهد بود .

تنها مکان قابل اعتماد برای سرمایه گذاری

والهی با اذعان به اینکه هنوز بازار سرمایه تنها گزینه سرمایه گذاری و قابل اعتماد در کشور است افزود : هر چند در کوتاه مدت سرمایه گذاری در بورس با فراز و نشیب هایی مواجه است اما در بلند مدت چشم انداز این بازار امیدوار کننده و کسی را پشیمان نخواهد کرد .

وی در خصوص میزان اثر گذاری قانون هدفمند سازی یارانه ها گفت : برای بررسی این موضوع باید منتظر گزارش های سه ماهه اول شرکت های بورسی بود . در این بین با توجه به افزایش نرخ مرجع دلار از 980 به 1050 و سپس به 1171 تومان ، شرکت هایی که از رشد صادرات و یا فروش محصولات در بازار صادراتی بورس کالا برخوردار هستند می توانند با عایدات مناسبی مواجه شوند.

پی بر ای منطقی

این کارشناس افزایش دوباره نرخ بانکی را برای کنترل اقتصاد و به تبع آن بهبود فضای معاملات در بازار سهام کارساز ندانست و افزایش هزینه تولید را تنها نتیجه آن اعلام کرد و در عین حال متذکر شد : با توجه به افت قیمت سهام در ماههای اخیر به نظر می رسد متوسط نسبت قیمت به درآمدی بازار سهام در بازه 7 تا 6مرتبه ای منطقی تر شده چرا که همسو با نرخ سپرده گذاری بانکی متوازن شده است.