چرا بر طبل طلا می کوبیم؟

بن برنانکه رییس فدرال رزرو (بانک مرکزی امریکا)هفته گذشته اعلام نمود که نرخ بهره را همچنان در سطح صفر تثبیت خواهد نمود.او اعلام نمود که این عمل به خاطر تحرک بخشیدن به منابع،کاهش نرخ تورم و کاهش بیکاری می باشد.

کارشناسان بر این عقیده اند که این سیاست فدرال رزرو حد اقل تا اوایل سال 2013 ادامه خواهد داشت. که بر این اساس نرخ بهره صفر یا حتی منفی خواهد شد.

اما پس از آن در یک اقدام تعجب برانگیز اخیرا ما شاهد کاهش نرخ های بهره درتوسط بانک های مرکزی اروپا، برزیل، اندونزی و ترکیه بودیم.که طی آن بانک مرکزی اروپا در این هفته 0.25نرخ بهره خود را کاهش داد،برزیل برای دومین بار در طول دو ماه گذشته نرخ بهره خویش را کاهش داد و بانک مرکزی ترکیه نیز دست به ادامی مشابه زد و پس از افزایش خرید طلا توسط بانک های مرکزی شرقی و توقف فروش طلای بانک های غربی، اقدام به طراحی سیستمی برای مدیریت نقدینگی در بانک های کشورش است که بانک ها می توانند تا 10 درصد ذخایر ضروری خود را به صورت طلا نگهداری نمایند.

بر اساس الگوی همبستگی قیمت طلا با نرخ بهره می توان دریافت که در چهار دهه گذشته هر گاه نرخ بهره کمتر از 2 درصد بوده است بازدهی سرمایه گذاران در طلا مثبت بوده و این ارتباط معکوس با منفی شدن نرخ بهره هر چه بیشتر نمایان می شود.

سوالی که در اینجا در مورد کشور خودمان مطرح می شود این است که آیا انگیزه بانک مرکزی برای کاهش نرخ سپرده ها در ابتدای امسال آیا مبتنی بر همین الگو بوده است؟

آیا افزایش ذخایر طلای بانک مرکزی در سال گذشته دلیلی به جز افزایش ارزش آن و تامین منابع پرداخت یارانه داشته همانطور که این بانک در مظان اتهام به خاطر افزایش قیمت دلار در هنگام پرداخت یارانه ها است؟

اما دلیل دیگر بر ادعای افزایش قیمت طلا را باید در نوسانات فصلی جستجو کرد زیرا پس از مقایسه و بررسی نمودارهای قیمت طلا در مقاطع 5 ساله،15ساله و 30 ساله می توان به این نکته پی برد که در ماه های آخر سال و شروع سال جدید میلادی و پس از آن سال جدید چینی که تقاضای زینتی و سنتی طلا نیز اضافه می گردد تقاضا برای طلا افزایش می یابد.

احسان غفوریان[1]- بخش مدیریت ریسک بانک دی