احتمال حرکت سیاست ارزی به سمت همگرایی نرخ نیما و آزاد
سالار رنجبر کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با بورس نیوز در خصوص سیاست‌های جدید ارزی و تأثیر آن بر روند بازار سهام عنوان کرد: در ابتدا باید توضیحی درباره روندی که باعث ایجاد شرایط فعلی در بازار ارز و فاصله قابل‌توجه میان دلار نیما و آزاد شده ارائه داد.
وی گفت: در اواسط خردادماه فاصله میان دلار آزاد و نیما حدود ۱۸ درصد بود، اما با تشدید تنش‌ها، جنگ ۱۲ روزه و فعال شدن مکانیزم ماشه، شاهد جهش قابل‌توجه دلار آزاد بودیم. در این دوره، تمرکز اصلی مسئولان بر حفظ نرخ دلار نیما و کنترل تورم بود تا از جهش ناگهانی قیمت‌ها و نوسان در اقلام ضروری جلوگیری شود. بااین‌حال، طبیعی است که این وضعیت در بلندمدت قابل‌تداوم نیست و به‌احتمال‌زیاد در آینده نزدیک، اختلاف میان دلار نیما و آزاد در قالب ایجاد تالار دوم یا افزایش تدریجی نرخ نیما برای کالا‌های بیشتر کاهش پیدا خواهد کرد.
رنجبر ادامه داد: حفظ نرخ فعلی نیما و عدم افزایش آن متناسب با رشد هزینه‌های شرکت‌ها، در کنار نرخ بهره ۳۵ درصدی، عملاً توجیه ادامه فعالیت اقتصادی را از بسیاری از شرکت‌ها می‌گیرد و تمایل بنگاه‌ها برای فروش ارز در سامانه تالار اول را روزبه‌روز کمتر می‌کند.
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: مسیری که از انتقال تسعیر ارز شرکت‌ها و صنایع کوچک‌تر از تالار اول به تالار دوم آغازشده، به‌زودی به سمت سایر صنایع نیز حرکت خواهد کرد. به گفته وی، هرچند ممکن است شکل اجرای این سیاست متفاوت باشد، اما تردیدی در وقوع آن وجود ندارد.
تداوم تعلل سیاست‌گذاران می‌تواند روند رشد بازار را متوقف کند
سالار رنجبر کارشناس بازار سرمایه در توضیح تصمیمات سیاسی و اقتصادی اثرگذار بر روند فعلی بازار سهام بیان کرد: آنچه اکنون بیش از هر چیز اهمیت دارد، عنصر زمان در تصمیم‌گیری‌هاست. هرچه پافشاری سیاست‌گذاران بر ادامه وضعیت موجود بیشتر و میزان شجاعت آنها در اتخاذ تصمیمات کلیدی کمتر باشد، ابهام در فضای بازار افزایش‌یافته و درنتیجه، سود انتظاری شرکت‌ها برای مجامع پیش‌رو تعدیل نزولی خواهد شد.
وی افزود: به همین دلیل، طولانی شدن فرآیند تصمیم‌گیری می‌تواند روند رشد بازار را کند یا حتی به‌طور کامل متوقف سازد.
رنجبر همچنین دو عامل مهم دیگر را از ریسک‌های اصلی پیش‌روی بازار سهام دانست و گفت: «ریسک‌های نظامی و افزایش نرخ بهره همچنان پابرجاست و می‌تواند چالش ساز شود.» به گفته او، با ارزش‌گذاری‌های فعلی بازار، به ازای هر یک درصد افزایش در نرخ بهره، اثر معادل پنج درصد از رشد سود مورد انتظار بازار خنثی خواهد شد.
بازگشت ارزش دلاری بازار به سطح سال ۹۹ فعلاً دور از انتظار است
سالار رنجبر کارشناس بازار سرمایه در بررسی امکان بازگشت ارزش دلاری بازار سهام به سطح سال ۱۳۹۹ عنوان کرد: اگر هیجان حاکم بر ارزش دلاری بازار در آن سال را کنار بگذاریم، با در نظر گرفتن شرایط فعلی ازجمله نرخ بهره بالا، قیمت‌های جهانی کامودیتی‌ها و حاشیه سود شرکت‌ها، بازگشت بازار به نرخ‌های دلاری سال ۹۹ تا حد زیادی منتفی به نظر می‌رسد.
وی تأکید کرد: نباید چنین انتظاری را نه برای خود و نه برای کلیت بازار ایجاد کرد، چراکه تنها مؤلفه قابل‌اتکا در شرایط فعلی، انتظارات سودآوری شرکت‌ها و مقایسه آن با نرخ بهره بدون ریسک است. رنجبر در پایان خاطرنشان کرد که با مفروضات کنونی، ظرفیت رشد بازار در بهترین حالت حدود ۱۰ درصد برآورد می‌شود.
پایان مطلب