بازگشت به سقف‌های دلاری سال ۹۹ در شرایط فعلی بعید است
سعید آسمانی کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با بورس نیوز با اشاره به دلایل رشد اخیر بازار سهام اظهار کرد: یکی از مهم‌ترین عوامل صعود اخیر بورس، ورود جریان پول تازه از خارج از بازار سرمایه باهدف حمایت از آن بوده است؛ جریانی که هم‌زمان با تحولات سیاسی پس از فعال شدن «مکانیزم ماشه» شدت گرفت.
وی افزود: علاوه بر این، ارزش دلاری بازار سرمایه در محدوده‌ای منطقی قرار داشت و باوجود ریسک‌های سیستماتیک موجود، زمینه برای یک رشد مقطعی در بازار فراهم بود. آسمانی ادامه داد: مجموعه‌ای از اخبار مثبت نیز به این روند کمک کرد، ازجمله بحث تعدیل نرخ خوراک پتروشیمی‌ها که هرچند همچنان در هاله‌ای از ابهام قرار دارد، اما انتظار تحقق آن باعث ایجاد موجی از خوش‌بینی در بازار شد.
این کارشناس بازار سرمایه همچنین به موضوع افزایش نرخ مبادله ارزی برخی شرکت‌ها در بازار دوم اشاره کرد و گفت: هرچند فعلاً این سیاست تنها برای تعداد محدودی از شرکت‌های کوچک اجرایی شده است، اما همین گام اولیه می‌تواند به‌مرور در صورت تداوم و گسترش، اثر مثبتی بر سودآوری شرکت‌های صادرات‌محور و درنهایت بر کلیت بازار سهام بگذارد.
به گفته آسمانی، مجموع این عوامل موجب شده تا بازار سرمایه در هفته‌های اخیر تحرک مثبتی را تجربه کند؛ هرچند پایداری این رشد منوط به ثبات سیاست‌های ارزی و اقتصادی و نیز تداوم جریان نقدینگی ورودی به بازار است.
بازار سرمایه در محدوده‌ای منطقی قرار دارد / شرکت‌های کوچک‌تر پتانسیل رشد بالاتری دارند
سعید آسمانی در خصوص وضعیت فعلی بازار سهام اظهار کرد: در مقطع کنونی، بازار سرمایه در محدوده‌ای منطقی و متعادل قرار دارد و می‌توان گفت قیمت‌ها تا حد زیادی به ارزش ذاتی سهام نزدیک شده‌اند.
وی با اشاره به چشم‌انداز گروه‌های مختلف بازار افزود: شرکت‌های کوچک‌تر ازنظر بنیادی پتانسیل رشد بالاتری دارند، اما با توجه به افت نقدشوندگی در یکی دو سال اخیر (به‌ویژه پس از تنش‌های سیاسی منطقه) انتظار اینکه این شرکت‌ها بتوانند نسبت‌های قیمتی (P/E) مشابه شرکت‌های بزرگ بازار کسب کنند تا حدودی دور از واقعیت است.
آسمانی ادامه داد: برای پیش‌بینی روند بازار در ادامه سال، باید چند متغیر کلیدی را در نظر گرفت که ازجمله مهم‌ترین آنها سیاست‌های ارزی دولت، وضعیت نرخ بهره، روند نرخ خوراک صنایع و ثبات سیاسی و اقتصادی کشور است. هرگونه تغییر در این عوامل می‌تواند مسیر بازار را در ماه‌های پیش‌رو تعیین کند و جهت حرکت نقدینگی در بورس را مشخص سازد.
تداوم رشد بازار سرمایه منوط به ثبات درآمد‌های دولت و تصمیمات حمایتی هدفمند است
آسمانی کارشناس بازار سرمایه با اشاره به شرایط مالی دولت و تأثیر آن بر روند بورس اظهار کرد: دولت در حال حاضر با کسری بودجه قابل‌توجهی مواجه است و در ادامه سال باید دید آیا روند فعلی فروش نفت می‌تواند تداوم داشته باشد یا تحت تأثیر تحریم‌های جدید دچار محدودیت خواهد شد.
وی تصریح کرد: درصورتی‌که دولت با کاهش شدید درآمد‌های نفتی روبه‌رو شود، طبیعتاً امکان سرمایه‌گذاری گسترده در زیرساخت‌ها و همچنین حمایت از بخش تولید و شرکت‌های بورسی کاهش می‌یابد. آسمانی افزود: در چنین شرایطی، نباید انتظار داشت دولت بتواند اقدامات حمایتی قابل‌توجهی از صنایع انجام دهد.
وی با اشاره به برخی سیاست‌های احتمالی دولت در حوزه صنایع گفت: بحث‌هایی مانند تعدیل نرخ خوراک گاز پتروشیمی‌ها یا تخفیف در نرخ فروش فرآورده‌های پالایشی مطرح‌شده، اما با توجه به وضعیت مالی دولت، اجرای گسترده یا مستمر این سیاست‌ها دشوار خواهد بود. پایداری سیاست‌های ارزی، مالی و صنعتی بیش از هر عامل دیگری می‌تواند به تقویت اعتماد در بازار سرمایه و رشد پایدار آن کمک کند.
ناترازی انرژی و کمبود منابع دولت می‌تواند نرخ بهره را به سطوح بالاتری برساند
سعید آسمانی با اشاره به چالش‌های ساختاری اقتصاد کشور بیان کرد: یکی از مهم‌ترین مسائل فعلی اقتصاد ایران ناترازی انرژی است؛ به‌ویژه در بخش آب، برق و گاز که این ناترازی‌ها به‌تدریج در حال تشدید هستند و ابعاد گسترده‌تری پیداکرده‌اند.
وی افزود: رفع این ناترازی‌ها نیازمند سرمایه‌گذاری‌های کلان و انتقال فناوری‌های نوین خارجی است؛ امری که با توجه به شرایط تحریم‌ها و وضعیت سیاسی منطقه، در کوتاه‌مدت بعید به نظر می‌رسد.
آسمانی تصریح کرد: درنتیجه، با تداوم وضعیت موجود و محدودیت منابع درآمدی دولت، احتمال افزایش نرخ بهره فراتر از سطح فعلی وجود دارد، چراکه دولت برای تأمین مالی خود ناچار به افزایش هزینه پول و جذب نقدینگی از مسیر‌های غیرمولد خواهد بود. این موضوع می‌تواند فشار مضاعفی بر بخش تولید و بازار سرمایه وارد کند، مگر آنکه سیاست‌گذار با تصمیمات هماهنگ و شفاف، مسیر سرمایه‌گذاری را تسهیل کند.
بازگشت به سقف‌های دلاری سال ۹۹ در شرایط فعلی بعید به نظر می‌رسد
سعید آسمانی با اشاره به وضعیت کنونی اقتصاد و بازار سرمایه اظهار کرد: شرایط فعلی کشور تفاوت اساسی با سال‌های گذشته دارد و بنابراین انتظار بازگشت به سقف‌های دلاری سال ۱۳۹۹ چندان واقع‌بینانه نیست.
وی افزود: در آن مقطع، ورود حجم قابل‌توجهی از نقدینگی مردمی به بازار سهام و فضای پرهیجان سرمایه‌گذاری، رشد تاریخی ارزش دلاری بازار را رقم زد، اما پس‌ازآن با ریزش شدید شاخص و زیان بسیاری از سهامداران، اعتماد عمومی نسبت به بازار سرمایه آسیب دید.
آسمانی تصریح کرد: با توجه به وضعیت فعلی اقتصاد، سطح اعتماد جامعه و شرایط سیاسی و مالی کشور، بعید است بتوانیم در کوتاه‌مدت سقف‌های دلاری مشابه سال ۹۹ را تجربه کنیم. رشد پایدار بازار تنها در صورتی محقق خواهد شد که سیاست‌گذاری‌های اقتصادی باثبات و هماهنگی بیشتری دنبال شوند و فضای اعتماد مجدداً در بازار سرمایه احیا شود.
پایان مطلب