سیاست‌های جدید ارزی می‌تواند به رشد جدی بازار سهام منجر شود
پیام الیاس کردی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با بورس نیوز با اشاره به سیاست‌های جدید ارزی و روند شکل‌گیری «تالار دوم»، اظهار کرد: با توجه به افزایش سرعت در رسیدن نرخ دلار به محدوده تالار دوم و رشد قیمت دلار تا سطوح حدود ۹۷ هزارتومان، می‌توان گفت که شرایط ارزی کشور در حال تغییر محسوسی است.
وی افزود: اگر فاصله بین نرخ ارز حدود ۷۰ هزارتومانی و نرخ‌های بالای ۱۰۰ هزارتومانی را در نظر بگیریم، اختلافی نزدیک به ۳۰ تا ۴۰ درصد مشاهده می‌شود که در صورت ادامه رشد دلار آزاد، سیاست‌گذار ناچار خواهد شد نرخ دلار نیما یا همان نرخ حواله‌ای را به‌تدریج افزایش دهد.
الیاس کردی تصریح کرد: با در نظر گرفتن هر دو عامل (افزایش نرخ ارز آزاد و حرکت سیاست‌گذاری ارزی به سمت واقع‌گرایی بیشتر در تالار دوم) می‌توان انتظار داشت که تأثیر مثبتی بر بازار سهام ایجاد شود. به گفته او، یکی از مهم‌ترین عواملی که می‌تواند روند صعودی بورس را تقویت کند، رشد نرخ دلار نیمایی یا توافقی در چارچوب تالار دوم است، چراکه این نرخ مستقیماً بر سودآوری شرکت‌های بورسی اثرگذار است و می‌تواند بازار را به سطوح قیمتی بالاتری برساند.
سه عامل کلیدی که می‌توانند روند بازار سهام را تغییر دهند
پیام الیاس کردی در تشریح مهم‌ترین تصمیمات سیاسی و اقتصادی مؤثر بر روند فعلی بورس عنوان کرد: به نظر می‌رسد سه محور اساسی بیشترین اثر را بر مسیر آتی بازار سهام خواهند داشت؛ نخستین عامل، نرخ خوراک گاز است.
الیاس کردی توضیح داد: همان‌طور که مشاهده شد، نرخ خوراک گازی تا شهریورماه روندی کاهشی داشت و از حدود ۷ هزار و ۷۰۰ تومان به حدود ۵ هزار و ۵۰۰ تومان کاهش یافت، یعنی در حدود ۲ هزار و ۲۰۰ تومان افت قیمت در یک بازه زمانی نسبتاً کوتاه. وی افزود: اکنون نشانه‌هایی از سیاست جدید وزارت نفت به چشم می‌خورد که احتمال افزایش نرخ خوراک را مطرح می‌کند؛ اما میزان این افزایش و نحوه اجرای آن اهمیت زیادی برای بازار سرمایه دارد.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: اگر نرخ خوراک در همین محدوده فعلی باقی بماند، می‌توان انتظار داشت واکنش مثبت‌تری از سوی بازار سهام دیده شود. علاوه بر موضوع نرخ خوراک، نوسانات نرخ ارز و تحولات مرتبط با خصوصی‌سازی صنایع، به‌ویژه خودروسازان، از دیگر عوامل اثرگذار بر وضعیت کلی بورس هستند.
وی تأکید کرد: بررسی این سه متغیر (نرخ خوراک، سیاست‌های ارزی و تصمیمات مربوط به خصوصی‌سازی) می‌تواند مسیر آینده بازار سرمایه را مشخص کند و درنهایت تعیین‌کننده این باشد که بازار در مسیر تقویت یا توقف روند فعلی حرکت کند.
کاهش ریسک‌های سیستماتیک، کلید اصلی رشد پایدار بازار سهام
پیام الیاس کردی در تحلیل تأثیر سیاست خارجی بر وضعیت بورس عنوان کرد: به اعتقاد من، مهم‌ترین عاملی که می‌تواند ریسک‌های سیستماتیک را به ریسک‌های غیرسیستماتیک تبدیل کند، سیاست خارجی کشور است.
الیاس‌کردی تصریح کرد: ترجیح می‌دهم در این زمینه بیشتر با تمرکز بر بازار سهام صحبت کنم، چرا که اصلی‌ترین دلیلی که موجب شده بازار هنوز حدود ۳۰ درصد از ارزش ذاتی خود فاصله داشته باشد (با وجود رشد‌های اخیر) همین ریسک‌های سیستماتیک ناشی از شرایط سیاسی و بین‌المللی است که بر بازار سایه انداخته‌اند.
این کارشناس بازار سرمایه در پایان خاطرنشان کرد: در صورت کاهش این نوع ریسک‌ها و انتقال آنها به سطح غیر سیستماتیک، می‌توان انتظار داشت که بازار سهام به‌تدریج به ارزش واقعی خود نزدیک شود و روندی باثبات‌تر و منطقی‌تر را تجربه کند.
بازگشت ارزش دلاری بازار سرمایه به سطح سال ۹۹ در شرایط فعلی غیرممکن است
الیاس کردی در ارزیابی امکان بازگشت ارزش دلاری بازار سهام به سطح سال ۱۳۹۹ اظهار کرد: به نظر من، با شرایط فعلی اقتصادی و سیاست‌های کنونی، چنین بازگشتی غیرممکن است و نمی‌توان مجدداً شاهد رسیدن ارزش دلاری بازار به حدود ۴۲۷ میلیارد دلار بود.
الیاس کردی با اشاره به دلایل این موضوع توضیح داد: اگر قرار باشد بازار به آن سطح برسد، باید نرخ دلار حداقل ۳۰ تا ۴۰ درصد افزایش یابد؛ اما مسئله اصلی دیگر نرخ ارز نیست، بلکه نرخ بهره و نرخ بهره بین‌بانکی است. اگر این نرخ‌ها به حدود ۸ درصد کاهش پیدا کنند، شاید بتوان دوباره آن ارقام را دید، اما با نرخ‌های کنونی، چنین احتمالی وجود ندارد.
این کارشناس بازار سرمایه در پایان تأکید کرد: تداوم نرخ‌های بالای بهره، مانع اصلی رشد ارزش دلاری بازار سرمایه است و تا زمانی که سیاست‌های پولی در این بخش اصلاح نشود، نباید انتظار بازگشت به سطوح تاریخی سال ۹۹ را داشت.
پایان مطلب
