حبابی شدن ارزش‌ها معامله‌گران را نگران کرده است
به گزارش بورس‌نیوز به نقل از بلومبرگ، رشد پی‌درپی بازار سهام آمریکا در ماه‌های اخیر، وال‌استریت را با یک معضل اساسی روبه‌رو کرده است: تا چه اندازه باید در برابر سقوط احتمالی محافظت کرد، وقتی شاخص‌ها یکی پس از دیگری رکورد می‌زنند؟
ناتان توفت، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت Manulife با ۱۶۰ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت، می‌گوید «بازار بیش از حد آرام گرفته است». او در هفته‌های اخیر بخشی از سهام برنده را فروخته، اوراق قرضه خریده و با استفاده از آپشن‌های بلندمدت پوشش ریسک گرفته است. به گفته او، «ارزش‌گذاری‌ها در بسیاری از بازار‌ها کشیده شده و شاخص‌های ریسک به پایین‌ترین سطح سال رسیده‌اند.»
این رویکرد تنها محدود به یک مدیر سرمایه نیست. بسیاری از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای به سمت ابزار‌های محافظتی رفته‌اند:
• افزایش خرید اوراق خزانه و اوراق کم‌ریسک
• رشد ورود سرمایه به صندوق‌های طلا و نقدینگی
• افزایش تقاضا برای آپشن‌های پوشش سقوط
حجم معاملاتی که توسط معامله گران پوشش ریسک داده شده است
طبق نظرسنجی بانک آمریکا، ۹۱ درصد مدیران سرمایه سهام آمریکا را «بیش‌ارزش‌گذاری شده» می‌دانند. هم‌زمان شاخص VIX (نوسان سهام) و شاخص MOVE (نوسان اوراق) به کف‌های چندساله رسیده‌اند، موضوعی که نشانه «آرامش قبل از طوفان» تلقی می‌شود.
با این حال، بازار همچنان به مسیر صعودی ادامه می‌دهد. شاخص S&P۵۰۰ بالاتر از ۲۲ برابر سود آینده معامله می‌شود که بسیار بالاتر از میانگین ۱۰ ساله ۱۸ واحدی است. ورود سرمایه به صندوق‌های سهامی در هفته اخیر به ۲۶ میلیارد دلار رسید، هم‌زمان با ورود مشابه به بازار اوراق. بیتکوین نیز رکورد‌های تازه‌ای ثبت کرده است.
کارشناسانی مانند گرت ملسون از Natixis هشدار می‌دهند که اجماع بیش‌ازحد خوش‌بینانه، زمینه یک اصلاح ۵ تا ۶ درصدی را فراهم می‌کند. او معتقد است اوراق خزانه همچنان بهترین ابزار پوشش ریسک هستند و نسبت به طلا یا کالا‌ها در دوران رکود کارکرد بیشتری دارند.
صندوق‌های ETF هرمی که با خروج سرمایه مواجه شده‌اند
با این حال، همه مدیران سراغ پوشش ریسک نرفته‌اند. برخی مانند جولی بیل از شرکت Kayne Anderson Rudnick، با تکیه بر «سهام آبی و مطمئن» و پرهیز از مشتقات مالی، تغییر خاصی در پرتفوی خود نداده‌اند. او می‌گوید: «ترس از عقب‌ماندن با سرخوشی یکسان نیست. در بازاری که بر پایه سهام هوش مصنوعی بنا شده، به محض بروز نوسان، همه در یک لحظه برای خروج هجوم می‌آورند.»
به نظر می‌رسد وال‌استریت در میانه یک تناقض است: از یک سو سود‌های بزرگ، سرمایه‌گذاران را در بازار نگه داشته؛ از سوی دیگر ترس از سقوط ناگهانی باعث شده محافظه‌کاری و هراس زیرپوستی همچنان زنده بماند.