تحلیل بنیادی سرمایه گذاری شاهد با استفاده از نرم افزار ره آورد نوین

با استفاده از نرم افزار ره آورد نوین

کلیات شرکت :

شرکت شاهد (سهامی عام)در سال 1363 از سوی مسئولین بنیاد شهید تأسیس گشته و فعالیت اصلی خود را از سال 1364 با سرمایه اهدایی از سوی بنیاد شهید انقلاب اسلامی به مبلغ یکصد میلیون ریال آغاز کرد.

فعالیت اصلی :

فعالیت های شرکت شاهد در قالب چهار هلدینگ بزرگ انجام می پذیرد.این فعالیت ها عبارتند از :

فعالیت های نفتی ، بازار سرمایه ، بازرگانی ، املاک و ساختمان و سایر فعالیت ها.

شرکت های مادر متولی این فعالیت ها عبارتند از : "هرمز انرژی" و "سرمایه گذاری سعدی"، "بازرگانی شاهد " و "سرمایه گذاری عمران و توسعه".

ترکیب سهامداران شرکت :

موسسه اندوخته شاهد 56 %

شرکت سرمایه گذاری سبحان 3%

شرکت بیمه دی 2 %

شرکت سرمایه گذاری سعدی 1%

شرکت ذخیره شاهد1%

وثیقه بالای یک درصد17%

نکات مهم در آخرین اطلاعیه شرکت :

در گزارش نه ماهه شرکت توانسته است 94 % سود خالص خود را با پوشش 100 % درآمد فروش خود بپوشاند که نسبت به دوره مشابه در سال مالی گذشته 64 % از نظر پوشش افزایش داشته است.

شرکت پیش بینی درآمد هر سهم سال مالی منتهی به 31/03/87 را در ابتدا 370 ریال و در تاریخ 17/01/87 مبلغ 781 ریال اعلام نموده بود.

مبلغ 532336 میلیون ریال (معادل 94 درصد از کل پیش بینی سود و به ازای هر سهم مبلغ738 ریال )از سود سال مالی 87 87 ناشی از فروش 50 % از زمین ملارد می باشد.

بر اساس اطلاعات دریافتی ، هیئت مدیره در نظر دارد50 درصد سود هر سهم سال مالی 87 (به ازای هر سهم 390 ریال ) را جهت تقسیم بین سهامداران به مجمع عمومی عادی سالیانه پیشنهاد نماید.

شرکت افزایش سرمایه تا مبلغ 1230 ریال را در دستور کار خود دارد.

تجزیه و تحلیل بنیادی از دیدگاه گزارشات سال های گذشته با استفاده از نرم افزار ره آورد نوین

یکی از عوامل مهم و اساسی در تصمیم گیری هر سرمایه گذاری اعم از حقیقی یا حقوقی ، میزان بازدهی هر شرکت و ریسک متناسب با بازدهی می باشد.همچنین مقایسه شرکت مورد نظر در صنعت و مقایسه آن با سایر شرکت ها نیز از جایگاه خاصی برخوردار می باشد.تعداد خریداران ، حجم معاملات ، ریسک و بازدهی و ارزش روز و رتبه نقدشوندگی از عوامل بسیار مهم در انتخاب سهم می باشند و مقایسه هر یک از این عوامل در صنعت مورد نظر نیز از اهمیت برخوردار است .� در زیر به بررسی اجمالی هر یک از موارد فوق پرداخته ایم :

بازدهی :

{mosimage}

{mosimage}

{mosimage}

{mosimage}

{mosimage}

در جداول فوق ابتدا به بررسی بازدهی سالانه شرکت در طی 3 سال گذشته و مقایسه آن با بازدهی صنعت و تعیین رتبه شرکت در بین سایر شرکت ها پرداخته شده است . همانگونه که در جدول آورده شده ، شرکت مزبور از رتبه قابل قبولی در بین سایر شرکت ها ی صنعت املاک و مستغلات برخوردار می باشد.

در بررسی شاخص نیز مشاهده می گردد که بعد از جهش ناگهانی شاخص صنعت املاک و مستعلات در خرداد ماه 1383 ، از آن زمان به بعد شاهد کاهش شاخص تا زمان کنونی هستیم . با این وجود با توجه به کاهش شدید بازدهی صنعت مربوطه در سال 84 ، بازدهی سهم شرکت سرمایه گذاری شاهد متبت بوده و تنها شرکت متبت در بین شرکت های دیگر حاضر در این صنعت در سال مذکور بوده است.

در نهایت با نگاهی به جداول فوق می توان دریافت که در هر سال بازدهی شرکت مزبور از میانگین صنعت بهتر بوده و با توجه به بازدهی کل بازار نیز شرکت سرمایه گذاری شاهد بازدهی قابل قبولی را به نسبت بازار و صنعت مربوطه برای سهامداران بدنبال داشته است.اما این در حالیست که میزان رشد مسکن در این دوران بالای 200 درصد می باشد. و سهامداری که سهم شرکت شاهد را در اختیار داشته با توجه به شرکت در افزایش سرمایه ها و دریافت DPS ها تنها در 3 سال گذشته تقریبأ 22 درصد بازدهی کسب نموده است.

ارزش روز :

ارزش روز صنعت املاک و مستغلات به تاریخ 17/02/1387

{mosimage}

همانگونه که مشاهده می شود شرکت سرمایه گذاری شاهد 15.74 % از کل صنعت را تشکیل می دهد و بین 12 شرکت رتبه 3 را از لحاظ ارزش روز داراست.

حجم معاملات :

حجم معاملات شرکت در طی سال 86 به نسبت سال 85 کاهش یافته و به طور متوسط از 80.000.000 ریال تا 190.000.000 ریال در نوسان می باشد.و این به جز در زمان هایی است که شرکت اعلامیه و یا گزارشی به بازار ارائه داده و شاهد حجم معاملات سنگین بر روی سهم هستیم.

{mosimage}

تعداد سهام معامله شده :

با مشاهده جدول زیر می توان دریافت که به طور میانگین در طی یک سال گذشته ، تنــها در حدود 76544 سهــم به طور روزانه معامــله می گردد که قدرت ورود و خروج از این سهم را بسیار دشوار می سازد و سهامداران را تا حدودی با مشکل نقدشوندگی مواجه می سازد.

{mosimage}

تعداد خریداران :

در یک سال گذشته به طور میانگین 4 نفر سهم شرکت شاهد را مورد خرید و فروش قرار داده اند که این موضوع عاملی منفی برای سهامدار خرد به حساب می آید و این افراد را در خرید و فروش سهم با محدودیت مواجه می سازد.

{mosimage}

گزارش EPS

در 3 سال گذشته ، سود واقعی خالص شرکت از سود خالص پیش بینی شده شرکت کمتر بوده و شرکت به طور میانگین از 8 % انحراف منفی برخوردار بوده است. همچنین در 3 سال گذشته سود شرکت با آهنگ کندی افزایش یافته است.و اما نکته قابل توجه در سال مالی جاری شرکت افزایش پیش بینی سود خالص شرکت از 370 در ابتدای سال مالی به 781 ریال در گزارش نه ماهه می باشد.

{mosimage}

تحلیل تکنیکی با استفاده از نرم افزار ره آورد نوین

روند بلند قیمت سهام این شرکت از زمان ورود به بورس تا کنون بشرح ذیل می باشد:

{mosimage}

سهام این شرکت از سال 1384 تا کنون ، فقط 459 روز معاملاتی داشته است که حکایت از نقد شوندگی پایین سهام این شرکت است. همچنین سیکلهای فراز و نشیب قیمتها حکایت از ریسک بالای سهم دارد.

همچنان که مشاهده می شود قیمتها از تاریخ 1/10/86 یک حرکت فزاینده و پر شتاب را به سمت بالا تجربه کرده اند. نفوذ نماگر RSI در خط روند کاهشی این حرکت را پیش بینی کرده بود .

در حال حاضر قیمتها در یک کانال افزایشی خفیف محبوس شده اند اما احتمالاتی که می توان بر اساس قواعد تکنیکی پیش بینی کرد بشرح ذیل خواهند بود.

یک شکاف قیمتی براپر اعلام سود 781 ریالی در تاریخ 17/1/87 به سمت بالا شکل گرفته و همزمان حجم بالائی از سهام معامله شده است و پس از آن قیمتها مجددا به سمت پایین سرازیر شده اند. این بدین معنی است که در سطح 3200 ریال تعداد فروشندگان از خریداران فزونی یافته است.

{mosimage}

بررسی بر اساس زوایای GANN نیز نشان می دهد که قیمتها بالای خط 1×2 up trend bear side به سمت بالا هدایت می شوند و تا زمانی در این سطح نفوذ نکرده اند روند افزایشی تداوم خواهد یافت. اما سطوخ مقاومت متعددی پیش روی قیمتها توسط زوایای down trend bull side ظاهر شده اند ( خطوط مورب پایین رو)که از 2900 ریال تا 3200 ریال به صورت پی در پی مانع از افزایش قیمتها خواهند بود. لذا توصیه به سهامداران کنونی توصیه می کنیم در برخورد قیمتها با هریک از سطوح فوق مراقب فشار عرضه و تقاضا باشند. به کسانی که این سهم را ندارند نیز توصیه می کنیم تا انتشار اخبار جدی مبنی بر افزایش عایدی های شرکت از خرید سهم بپرهیزند.

جمع بندی کلی :

در نهایت اینطور می توان عنوان نمود که شرکت از مقدار 207308 متر زمین فروخته شده ملارد ، مقدار 595356 میلیون ریال سود شناسایی کرده است و این زمین را به قیمت هر متر مربع 287184 تومان به فروش رسانده است و این در صورتی است که در مقدار پیش بینی شده ، هر متر از زمین مذکور 58304 تومان برآورد گردیده است.

با توجه به مطالب بالا فقط 738 ریال سود اعلام شده شرکت در گزارش نه ماهه از بابت 50 % فروش زمین ملارد است ، در صورتیکه اگر شرکت فقط در 3 ماه آخر دوره سال مالی 87 ، هر متر زمین را به مبلغ 287184 ریال به فروش برساند ، مطمئنأ با تعدیل مثبت همراه خواهد بود . برآورد بدین صورت می باشد که شرکت حداقل 100 تومان تا پایان دوره EPS خواهد ساخت . همچنین شرکت قصد افزایش سرمایه 70 % را دارا می باشد و با توجه به اینکه شرکت 50 % سود خالص را به عنوان سود تقسیمی در نظر دارد ، چنین می توان در نظر گرفت که شرکت قصد افزایش سرمایه از محل سود انباشته یا ( انباشته و آورده ) را خواهد داشت.

در نهایت با توجه به مطالب ذکر شده ، توصیه به ورود به مجمع می گردد و با توجه به میزان DPS و P/E سهم از روش P/E قیمت سهم معادل 400 تومان ارزیابی می گردد .

درست آن است که ، ارزش گذاری سهم از طریق NAV صورت گیرد اما به علت اینکه در اطلاعیه های شرکت ، اطلاعات دقیقی وجود ندارد ، تا بدست آوردن اطلاعات کامل ما از روش NAV استفاده نکرده ایم .

در نتیجه با توجه به اینکه تصمیم مدیریت سرمایه گذاری شاهد ، مبنی بر فروش دارایی های غیر مولد می باشد و با توجه به قیمت های بسیار پایین بهای تمام شده و نرخ رشد زمین های ملارد و رشد حاشیه شهر ، این زمین ها حداقل متری 350000 تومان به فروش خواهد رفت و شرکت در سال آینده حداقل 130 تا 140 تومان سودآوری خواهد داشت و می توان حداقل قیمت سهم را برای سال منتهی به 88 معادل 500 تومان ارزیابی نمود.