تولد فرابورس و چگونگی پذیرش شرکت ها

به گزارش بورس نيوز به نقل از سرمايه- با انتخاب هفت عضو هیات مدیره، شرکت فرابورس متولد شد تا فعالیت خود را در بازار سرمایه ای که از نبود تشکل نظام مند OTC رنج می برند، آغاز کند. فعالیت فرابورس در کنار بورس اوراق بهادار به بازار سرمایه انسجام می بخشد تا معاملات بسیاری از شرکت های خارج از بورس نیز شفاف و قانونمند شود ضمن اینکه دغدغه نقدشوندگی سهام این شرکت ها را رفع کند.

بعد از تشکیل فرابورس مهم ترین موضوعی که مطرح است، چگونگی پذیرش شرکت ها در فرابورس است بنابراین گام مهمی که باید پس از تهیه آیین نامه اجرایی این بازار برداشته شود، تهیه و تدوین آیین نامه پذیرش شرکت ها در فرا بورس است.

شرکت های خارج از بورس که پیش از این به قیمت گذاری و معاملات سهام خود اشراف کامل داشتند و نظارتی بر فعالیت آنان وجود نداشت با پذیرش در بازاری شفاف که قیمت گذاری براساس کشف قیمت صورت می گیرد انحصار قیمت گذاری خود را از دست می دهند، بنابراین شاید تمایل چندانی به پذیرش در این بازار نداشته باشند. شرایط پذیرش شرکت ها در فرابورس باید به گونه ای باشد که شرکت های خارج از بورس و OTCهای غیررسمی را جذب کند.

با جذب شرکت های خارج از بورس در فرابورس که تعداد آنها بسیار زیاد است معاملات سهام شرکت ها و نحوه فعالیت آنها در بازار سرمایه در بخش بورس و فرابورس تقسیم و نظام مند می شود. در چنین شرایطی ضمن نظارت کافی بر معاملات خارج از بورس می توان به داشتن فرابورس و بورسی قوی و با حجم معاملات بالا امیدوار بود.

این در حالی است که در مجمع موسسان فرابورس جای خالی بسیاری از شرکت هایی که سال ها در زمینه OTC کار مطالعاتی و اجرایی کرده بودند، دیده می شد. به نظر می رسد این شرکت ها ترجیح داده اند فعلاً نظاره گر فعالیت فرابورس باشند تا دست اندرکار آن و از آنجا که دستورالعمل تاسیس شرکت فرابورس محدودیتی برای صدور مجوز تاسیس شرکت فرابورس OTC قائل نشده است شاید این شرکت ها حاشیه نشینی را انتخاب کرده اند تا در زمان مناسب با برنامه ریزی برای اخذ مجوز OTC اقدام کنند. بنابراین نحوه فعالیت فرابورس از آنجا حائز اهمیت است که بتواند ضمن جذب بسیاری از شرکت های خارج از بورس و نظام مند کردن معاملات آن، توسعه فرابورس را نیز تسریع کند.

شرایط پذیرش آسان شرکت ها در فرابورس به همراه تخفیف های مالیاتی و استفاده از ابزارهای تشویقی راهکاری مناسب برای رونق فرابورس است.

تهیه آیین نامه پذیرش شرکت ها در بورس نیازمند مطالعه بازارهای فرابورس مطرح دنیا و تطبیق الگوهای متعارف با شرایط کشور است. یکی از مهم ترین بازارهای فرابورس دنیا نزدک است که در سال های اخیر از رشد چشمگیری برخوردار بوده به طوری که به مرکز بورس های بین المللی دنیا تبدیل شده است.

پیش شرط لازم برای پذیرش در بازار نزدک آن است که ابتدا توسط کمیسیون اوراق بهادار (SEC) به تایید برسد.

یکی از الزامات پذیرش شرکت ها در بازار نزدک براساس یکی از استانداردهای آن، عبارت است از اینکه میزان تجمعی درآمد شرکت در سه سال مالی بیش از 11 میلیون دلار و در دو سال آخر قبل از پذیرش بیش از 2/2 میلیون دلار باشد اما در استاندارد دیگر آن میزان تجمعی جریان نقدی در سه سال مالی آخر بیش از 5/27 میلیون دلار و درآمد فروش در سال مالی قبل از پذیرش بیش از 110 میلیون دلار عنوان شد. سهم سرمایه بازار طی 12 ماه باید بیش از 850 میلیون دلار باشد. همچنین شرکت های پذیرش شده ملزم هستند اطلاعات کافی و جامعی در خصوص اطلاعات مالی، برنامه های آتی، EPS ، وضعیت دارایی ها، تحلیل بازار و سودهای پرداختی، گزارش فروش، جزئیات پاداش مدیریت و ...را به طور شفاف در اختیار سهامداران قرار دهند. همچنین باید گزارش عملکرد خود را نیز ارائه کنند که تمامی این اطلاعات توسط SEC و نزدک نگهداری می شود و در صورت بروز تخلف به آنها رسیدگی می شود ضمن اینکه نزدک نیز باید گزارش اطلاعات خاصی را به اوراق بهادار بفرستد. شرکتی که به دنبال پذیرش اولیه و اصلی است باید ضمن رعایت مقررات پذیرش اولیه، تقاضای خود را به صورت کتبی به نزدک بفرستد و ناظر بر فعالیت های شرکت های پذیرفته شده در بازار و اخبار آنها نظارت می کند. بنابراین نزدک یکی از بزرگ ترین فرابورس های دنیا ست که دارای بازارهای مختلفی است که شرایط پذیرش متفاوتی دارد و برای هر کدام شاخص های متفاوتی تعریف شده است.

شاید در ابتدای امر ضرورتی بر طبقه بندی شرکت ها براساس بازارهای متفاوت در فرابورس ایران وجود نداشته باشد.در واقع استقبال شرکت ها از فرابورس، شرایط فعالیت فرابورس را در ابتدا رقم خواهد زد ولی برای توسعه فرابورس و جذب همه شرکت های خارج از بورس در فرابورس می توان به گونه ای برنامه ریزی کرد که امکان پذیرش اکثر این شرکت ها وجود داشته باشد و براساس میزان سرمایه و سودآوری، آنها را در بازارهای متفاوت طبقه بندی کرد.جذب اکثر شرکت های غیربورسی در فرابورس به ما این امکان را می دهد که فعالیت شرکت ها در بورس و فرابورس قانونمند شود و نظارت کافی بر فعالیت آنها وجود داشته باشد.

همچنین براساس اطلاعات سایت نزدک اشخاص ذیل واجد شرایط عضویت در نزدک هستند:

الف- کارگزار یا معامله گر رسمی

ب- هر شخص دیگری به عنوان شخص وابسته عضو نزدک

ج- دست اندرکاران بازار، شرکت ها و ...

گفتنی است شخص وابسته، شریک، مامور و عضو نزدک است که تحت نظارت عضو بوده و پرسنل دفتری و منشی را شامل نمی شود.

هیات مدیره نزدک لازم نیست سهامدار نزدک باشد و حداقل دو نفر از اعضای هیات مدیره باید از میان نمایندگان ناشران انتخاب شوند.

به هر رو فرابورس نیازمند آیین نامه اجرایی، آیین نامه پذیرش شرکت ها، آیین نامه معاملات و طراحی شاخص هایی است تا فعالیت خود را آغاز کند و امید آن می رود تا با توجه به حجم گسترده شرکت های خارج از بورس، فرابورسی آنچنان پویا داشته باشیم که به رقیب جدی برای بورس اوراق بهادار تبدیل شود.

با رونق فرابورس، بورس نیز رونق می یابد و بازار سرمایه بدون شک به مکانی برای جذب سرمایه های سرگردان تبدیل خواهد شد و بازارهای موازی بازار سرمایه همانند مسکن و... را نیز متعادل خواهد کرد.