سناریویی برای "کرماشا"

مطلب حاضر می‌خواهد نشان دهد در سناریو‌های نسبتا بدبینانه چه میزان زیان احتمالی ممکن است به سهامدار پتروشیمی کرمانشاه در قیمت جاری وارد شود. علت نوشتار این مطلب کاهش قیمت نفت جهانی و در نظر گرفتن سناریو‌های بدبینانه و متعادل است.

۱) کرماشا در ۳ ماه اخیر ۶۷ درصد بازدهی و در یک سال ۱۷۲ درصد بازدهی ایجاد کرده است.

۲) این شرکت در ۹۰ روز اخیر به طور متوسط ۳ میلیون برگ سهم معاملاتی داشته در حالی که حجم مبنای آن ۳ میلیون برگ سهم است.

۳) در تیر ۱۳۹۴ P.e سهم ۴.۷ واحد بود، در تیر ۱۳۹۵ به ۴.۸ رسید. در سال ۱۳۹۶ حدود ۵.۴ بود، در سال ۱۳۹۷ به ۶.۸ رسید و نهایتا در تیرماه سال جاری ۶.۲ بود و همکنون حدود ۷.۸ واحد است.

۴) این شرکت با اوره حدود ۲ میلیون تومان در هر تن حاشیه سودی در سطح ۶۳ درصد دارد.

۵) اگر فرض کنیم اوره که در خلیج فارس ۲۶۰ دلار است، توسط ایران ۱۹۰ دلار، با دلار ۱۴ هزار تومانی به فروش برسد آنگاه هر تن اوره ۲.۶۷ میلیون تومان خواهد بود.

۶) در این صورت eps شرکت حدود ۲۵۵۰ ریال خواهد بود. با فرض تقسیم ۲۰۰۰ ریال سود به P.e حدودا ۴.۷ واحد می‌رسیم.

نتیجه: اگر در بلند مدت نفت و تحریم‌ها باعث شود تا اوره ایران با ۲۰ درصد تخفیف فروخته شود، با دلار ۱۴۰۰۰ تومانی این شرکت ۲۵۵۰ ریال eps می‌سازد. در شرایط نرمال p.e سهم حدود ۵.۵ یا اندکی کمتر بوده قاعدتا کرمانشاه نمی‌تواند با افت قیمتی مواجه شود، اما ممکن است برای مدت‌ها در قیمت جاری بدون بازدهی بماند. / ولید هلالات