کدام داروسازان بورسی گرفتار وصول دیرهنگام مطالبات هستند؟

بورس نیوز:

جمع ارزش بازار شرکت‌های داروسازی تولیدکننده فعال در بورس تهران به ۵۲۴ همت رسیده است. سهام این گروه به طور میانگین با قیمت به سود خالص ۱۰.۷ واحد معامله میشود؛ اما دو بازیکن این صنعت، فاصله‌ی معناداری با میانگین گروه گرفته‌اند. داروسازی تهران شیمی با نماد شتهران با P/E گذشته‌نگر ۳.۴ واحد و داروسازی الحاوی با نماد دحاوی با ضریب ۳.۶ واحد، ارزنده‌تر از رقبا بوده و به عبارتی، قیمت سهم این دو شرکت در سطح ارزان‌تری قرار دارد. سهام شرکت لابراتوار داروسازی دکتر عبیدی با نماد دعبید ۹۹.۵ همت و کارخانجات داروپخش با نماد دارو ۴۰.۴ همت ارزش بازار دارند که به ترتیب ۱۹ درصد و ۸ درصد از کل ارزش بازار صنعت دارو را تشکیل میدهند.

در صنعت داروسازی، گردش مطالبات شاهرگ حیات مالی هر شرکت است؛ زیرا فروش عمدتا به دولت و بیمه‌ها گره خورده و چرخه وصول، طولانی و فرساینده است. هرچه این دوره طولانی‌تر شود، سود شناسایی‌شده به جای تبدیل به نقدینگی عملیاتی، در قالب مطالبات راکد حبس می‌شود و شرکت برای پوشش کسری، مجبور به استقراض گران می‌گردد. در نتیجه، سودسازی پایدار بیش از رشد فروش، به توان کوتاه‌کردن فاصله میان عرضه دارو و وصول مطالبات وابسته است.

بحران نقدینگی در تولید دارو و سبحان آنکولوژی

وضعیت بحرانی در گردش مطالبات داروسازی تولید دارو (دتولید) و داروسازی سبحان آنکولوژی (دسانکو) مشاهده می‌شود! سپس در رده‌های بعدی، پارس دارو (دپارس)، داروسازی کوثر (دکوثر)، دارویی اسوه (داسوه)، تولید و صادرات ریشمک (ریشمک) و دارو جابرابن حیان (دجابر) گردش مطالبات بسیار ضعیفی دارند. در مقابل، نسبت گردش مطالبات در شرکت تولید ژلاتین کپسول ایران (دکپسول) در بالاترین سطح در مقایسه با رقبا قرار دارد و عدد طلایی را نشان می‌دهد.

جالب است بدانید، وضول مطالبات شرکت داروسازی تولید دارو و داروسازی سبحان آنکولوژی هر ۵۲۱ روز، پارس دارو، داروسازی کوثر، دارویی اسوه و تولید و صادرات ریشمک هر ۴۵۶ روز و دارو جابرابن حیان هر ۴۰۶ روز اتفاق می‌افتد که نشان از اوضاع نابسامان این داروسازان از نظر تسویه حساب‌های دریافتنی دارد. در مقابل، مطالبات تولید ژلاتین کپسول ایران هر ۸۹ روز وصول می‌گردد که مطلوب است.

 
هفت داروساز گرفتار در دام مطالبات ۴۰۰ روزه و بیشتر

در میان شرکت‌هایی که بیش از ۱۰ همت ارزش بازار سهام دارند، نسبت گردش مطالبات دعبید ۳.۱ واحد، دارو ۱.۹ واحد، دفرا ۲.۴ واحد، ددانا ۱.۳ واحد، کاسپین ۱.۹ واحد، دلر ۱.۵ واحد، دقاضی ۲.۱ واحد، دسینا ۳.۴ واحد، دالبر ۱.۳ واحد، دزاگرس ۱.۴ واحد، دتوزیع ۲.۳ واحد، دپارس ۰.۸ واحد، هجرت ۲ واحد، دفارا ۱.۳ واحد، دتماد ۱.۸ واحد، پخش و دسبحان ۱.۳ واحد برآورد می‌شود.

در میان شرکت‌هایی که بین ۲ تا ۱۰ همت ارزش بازار سهام دارند، دابور ۳ واحد، دلقما ۱.۷ واحد، دجابر ۰.۹ واحد، دکوثر ۰.۸ واحد، درازک ۱.۱ واحد، داسوه ۰.۸ واحد، دکپسول ۴.۱ واحد، دزهراوی ۱.۹ واحد، بیوتیک ۱.۷ واحد، شتهران ۱.۵ واحد، درهآور ۳.۱ واحد، دشیمی ۱.۵ واحد، داترا و دکیمی ۱.۴ واحد، کیمازی ۲.۷ واحد، درازی ۱.۴ واحد، دروز و ددام ۱.۱ واحد گردش مطالبات دارند.

در بین داروساز‌هایی با ارزش بازار کمتر از ۲ همت، گردش مطالبات دیران ۱.۲ واحد، دحاوی ۱.۸ واحد، دبالک ۲.۱ واحد، داوه ۲.۶ واحد، دسانکو ۰.۷ واحد، دشیری ۲.۷ واحد، دتولید ۰.۷ واحد، کی بی سی ۱.۶ واحد و ریشمک ۰.۸ واحد محاسبه شده است.

 
انفجار سود؛ کدام داروسازان لایق توجه هستند؟

سود خالص سال ۱۴۰۴ شرکت داروسازی تهران شیمی با نماد شتهران ۳۳۸ درصد، داروسازی الحاوی با نماد دحاوی ۷۵۶ درصد، تولیدو صادرات ریشمک با نماد ریشمک ۴۵ درصد، پخش البرز با نماد پخش ۸۸ درصد و شیرین دارو با نماد دشیری ۵۹ درصد نسبت به سال ۱۴۰۳ افزایش یافته است. این شرکت‌های داروساز، کمترین P/E گذشته‌نگر صنعت را دارند که قابل بررسی بیشتر می‌باشد.

در سال ۱۴۰۴، شرکت داروسازی تهران شیمی با نماد شتهران ۸۴۶ میلیارد تومان، داروسازی الحاوی با نماد دحاوی ۳۳۴ میلیارد تومان، تولید و صادرات ریشمک با نماد ریشمک ۲۰۴ میلیارد تومان، پخش البرز با نماد پخش ۱۶۲۴ میلیارد تومان و شیرین دارو با نماد دشیری ۲۵۴ میلیارد تومان سود خالص ساختند.

طی سه ماه ابتدایی ۱۴۰۵، سود خالص شرکت داروسازی تهران شیمی با رشد ۴۳۲ درصدی به رقم ۳۷۰ میلیارد تومان، داروسازی الحاوی با نماد دحاوی با رشد ۶۳۵ درصدی به ۲۵۰ میلیارد تومان، تولید و صادرات ریشمک با افت ۵۰ درصدی به ۲۶ میلیارد تومان، پخش البرز با رشد ۱۹۳ درصدی به ۶۱۵ میلیارد تومان و شیرین دارو با رشد ۷۰ درصدی به ۷۳ میلیارد تومان رسیده است. نرخ رشد سودآوری این شرکت‌ها در دوره مالی سه ماهه و یک‌ساله، حاکی از وضعیت مطلوب آنهاست و جهت سرمایه‌گذاری ارزش بررسی بیشتر را دارند.
باید خاطر نشان کرد که در این مقاله تحلیلی، به P/E فوروارد و آینده سهام اشاره‌ای نشده و تمامی آمار و ارقام گذشته‌نگر و ثبت شده هستند.

هادی بهرامی، پژوهشگر بازار سرمایه