کلاه گشاد دولت بر سر خریداران سایپا
بنابراين بايد مواظب بود كه بعد از محاسبه هدف قيمتي فعلي و بدون در نظر گرفتن مطالبات، افزايش قيمت بلوكي بيش از حد معقول و فقط با توجه به شوق زنده كردن اين مطالبات از دولت صورت نگيرد که در آن صورت مجبور به ثبت کاهش ذخیره ارزش سرمایه گذاریها در صورتهای مالی خواهید شد که تبعات خاص خود را دارد .
اين روزها كه نقل هر محفل بورسي را ميتوان معامله بلوكي خودروسازان بعد از فراز و نشيبهاي زياد دانست، ديده ميشود كه عملي شدن اين معامله نيز به مانند اخبار قبل از آن جذابيت هاي زيادي دارد.
از سويي دولت كه معمولا خبرهاي خوش و جديد زيادي با خود به همراه دارد نيز آخرين اقدام جالب خود را – بعد از تكذيبها و اظهار نظرهاي هميشه جالب سازمان خصوصيسازي – با تكذيب غير مستقيم اظهارات مسوولان سازمان خصوصيسازي مبني بر عدم امكان شركت در معامله بلوكي سايپا با اتكا به مطالبات از دولت انجام داد و بنياد شهيد و وزارت رفاه را مجاز به اين كار كردند.
برخي از تحليلهاي اوليه در سايتها و مطبوعات انتظار ورود دو رقيب جديد به اين معامله را داشتند كه البته اين تحليل تا حدي نادرست بود چون ظاهرا بنياد شهيد از طريق سازمان اقتصادي كوثر در رقابت حضور يافته بود اما مجموعه وزارت رفاه كه به صورت كنسرسيوم حضور خود را ثبت كرده بود شايد بتواند به تنهايي نيز وارد رقابت شود.
ميتوان چنين گفت كه اين تصميم هم بر تعداد شركت كنندگان و هم بر قابليت رقابت و قيمت بلوك اثرگذار خواهد بود. البته آنچه اكنون شايد اهميت بيشتري داشته باشد اثر اين تصميم بر قيمت بلوك است به ويژه اينكه مانند بسياري از بلوكهاي ديگر اكنون برنده شدن برخي نهادهاي قدرتمند در اين بلوك نيز ممكن و مورد توجه بازار و اقتصاد كشور بوده است كه اين تصميم ميتواند اثرات جالبي بر ساز و كارهاي مربوط به اين نهادهاي قدرتمند نيز داشته باشد. آنچه اكنون در اين نوشته مد نظر است اثر اين اقدام بر قيمت بلوك است.
با توجه به هدف قيمتي مجموعههاي مذكور در بلوك سايپا و اينكه مطالبات از دولت معمولاً يكي از صعبالوصولترين مطالبات براي بسياري از فعالان اقتصادي به ويژه نهادها و سازمانهاي دولتي و شبهدولتي به شمار ميرود، قطعا جذابيت وصول مطالبات از دولت آنقدر هست كه برخي را تشويق به زنده كردن اين مطالبات ولو به قيمتهايي باورنكردني نمايد.
هر سهم سایپا 1500 تومان
حال كافي است كه يكي از رقباي بلوك سايپا در اظهارنظري غير رسمي مثلا عدد 1500 تومان را نيز بر زبان آورده باشد. به هر ترتيب شيريني وصول مطالبات كلان از دولت آنقدر هست كه حتي بتوان آن را يكي از معيارهاي ارزيابي موفقيت مديران به شمار آورد.
با توجه به اين مورد، برخي معتقدند شايد در بلوك سايپا – كه سرعت رقابت در آن افزايش زيادي يافته است – شاهد قيمتهايي عجيب باشيم و شايد به همراه ركورد زماني رقابت، ركورد قيمتي نسبت به قيمت پايه نيز در اين بلوك با فاصله بيشتري از ساير معاملات بورس شكسته شود.
قابل توجه مسئولین بنیاد شهید و وزارت رفاه
حال ميخواهيم توجه مسوولان محترم بنياد شهيد و وزارت رفاه را به يك نكته ديگر هم جلب كنيم.
آن نكته اين است كه اگر مثلاً هدف قيمتي شما در اين بلوك 600 تومان بوده است و شما متقاعد ميشويد براي دريافت مطالبات خود در اين بلوك – كه اگر به اندازه حصه نقدي آن باشد با قيمت حدود 600 توماني هر سهم عددي در حدود به 200 تا 250 ميليارد تومان را شامل خواهد شد- مثلاً صد تومان به قيمت هر سهم اضافه نماييد.
اثر اين يكصد تومان در بخش حصه نقدي حدود 40 ميليارد تومان است اما حدود 4 برابر آن در بخش اقساطي به حساب شما منظور خواهد شد.
بنابراين شايد اين بزرگواران مد نظرشان باشد كه تا جايي كه حصه نقدي بلوك به نسبت قابل توجهي از مطالبات ما منظور گردد قيمت را بالا ميبريم اما بايد حتماً به بخش غيرنقدي آن نيز توجه داشته باشند.
البته ممكن است براي خود در نظر بگيرند كه مثلاً 60 تا 90 تومان از اين مبلغ را نيز در مجمع شركت سايپا دريافت ميكنيم، و اين پول نقد به مجموعه پرداخت ميشود كه در آن صورت بايد توجه شود كه اين سود نقدي را با افزايش بي رويه قيمت بلوك از دست ندهند.
قیمت هر سهم پس از معامله بلوکی و ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها
همچنين نكته ساده ديگري كه بايد مورد توجه قرار گيرد اين است كه قيمت هر سهم بعد از معامله بلوكي در بازار چقدر است؟
اكنون با قيمتهاي فعلي بلوك، بازار در سهام خرد به سختي به قيمتهاي بالاتر از 260 تومان رضايت ميدهد و بنابراين بايد توجه داشت كه آنچه كه بعد از معامله بلوكي و فرو نشستن غبار رقابت باقي ميماند سهمي است با قيمتي كمتر از نصف و شايد حتي كمتر از يك سوم قيمت خريد شما.
بنابراين بايد مواظب بود كه بعد از محاسبه هدف قيمتي فعلي و بدون در نظر گرفتن مطالبات، افزايش قيمت بلوكي بيش از حد معقول و فقط با توجه به شوق زنده كردن اين مطالبات از دولت صورت نگيرد که در آن صورت مجبور به ثبت کاهش ذخیره ارزش سرمایه گذاریها در صورتهای مالی خواهید شد که تبعات خاص خود را دارد .
به هر ترتيب قطعاً حرفهايترين افراد بازار سرمايه در اين دو مجموعه نيز جاي دارند و قدرت كارشناسي آنها هرگز شايد كمتر از بقيه بازار نباشد اما به هر ترتيب نگاه بازار و محاسباتي كه بقيه بخشهاي بازار انجام ميدهد نيز شايد براي اين مجموعهها قابل توجه باشد.
کلاه گشاد دولت بر سر طلبکاران
آنچه مشخص است اينكه قيمت بلوكي سايپا براي خيليها اعداد بالايي است و آنچه اين نوشته بيشتر بدان توجه دارد، مابهالتفاوت قيمتي است كه در اثر اين امتياز از سوي دولت در بلوك ايجاد خواهد شد و ديگر آثار خريد اين بلوك از سوي وزارت رفاه و يا بنياد شهيد، توانايي مديريت صحيح اين مجموعهها در خودروسازي كشور، سيطره شبه دولتي ها بر اين بنگاه اقتصادي كه خلاف روح كلي اصل 44 است، گرفته شدن انگيزه رقابت از ديگران، بالا رفتن غير واقعي قيمتها كه اگرچه در آمار دولتي خواهد آمد اما ناشي از انگيزه اقتصادي صرف نبوده و مساله زنده شدن مطالبات در آن نقش داشته و ساير موارد ديگر، همه و همه مسايلي است كه شايد توجه به آن در حوصله اين نوشته نباشد اما آنها نيز به وقت خود بايد مورد توجه قرار گيرند.
واحد مطالعات و تحليل بورس نيوز
گزارش خطا
0 پسندیدم
ارسال نظر
اخبار روز
خبرنامه