بررسی آثار عدم تقسیم سود در مجمع ایران خودرو

سود های عجیب و غریبی در مجامع سال جاری توزیع می شود این در حالی است که شنیده شده ایران خودرو در مجمع صاحبان سهام خود سود را پرداخت نخواهد کرد لذا بر آن شده که حاصل تقسیم نکردن سود را در این شرکت بررسی کنیم .

آیا سهامداران ایران خودرو 240 میلیارد ريال به حساب بانک وام دهنده خواهند ریخت ؟!

با توجه به اینکه تقسیم سود همواره یکی از بهترین اخبار رسیده از مجامع شرکت ها مخصوصاً برای سهامداران خرد شرکت بوده و طی روزهای اخیر در مجمع برخی شرکت ها سودهای عجیب و غریبی توزیع می شود بر آن شدیم که آثار تقسیم نکردن سود را در یکی از غول های خودروسازی کشور یعنی ایران خودرو بررسی کنیم :

به گزارش واحد تحلیل و مطالعات بورس نیوز ایران خودرو در آخرین گزارش هیأت مدیره خود که در سایت کدال منتشر شده است ، 14 طرح توسعه را در سال 88 آغاز کرده که نشان از آینده نگری مدیران شرکت دارد .

تاکنون مبلغ 203 میلیارد و 500 میلیون تومان برروی این پروژه ها سرمایه گذاری شده است که در جدول زیر مشاهده می کنید :

شرکت برای شروع و تکمیل بعضی از این طرح ها قطعاً به پول بیشتری نیاز خواهد داشت . قاعدتاً برای تامین این پول دو راه اصلی در پیش روی شرکت است : .

1. گرفتن وام از بانکهای داخلی یا خارجی :

با توجه به بحث تحریم های بین المللی ، شرکت تنها باید از طریق بانکهای داخلی به تأمین مالی بپردازد که نرخ تأمین مالی درآنها در بهترین حالت خود 24 درصد برآورد می شود . یعنی گرفتن وام هزینه های مالی شرکت را فوق العاده بالا خواهد برد که در سود آوری شرکت تأثیر مستقیم خواهد داشت .

2. از طریق سهامداران خود افزایش سرمایه دهد

(شایان ذکر است افزایش سرمایه از دو طریق می تواند انجام شود یکی از محل مطالبات و آورده نقدی سهامداران و دیگری از محل سود انباشته شرکت )

سود خالص شرکت پس از کسر مالیات 2478 میلیارد ريال است که به ازای هر سهم 393 ريال EPS بدست می دهد با توجه به زیان انباشته از سال گذشته در ابتدای دوره که 1234 میلیارد ريال بوده و اندوخته قانونی الزامی شرکت مبلغ 1181 میلیارد ريال در صورت تقسیم نشدن سود می تواند در شرکت باقی بماند .

اگر طبق قانون تجارت حداقل سود ، یعنی 10 درصد از 1181 میلیارد ريال تقسیم شود در حدود 1000 میلیارد ريال پول در شرکت باقی خواهد ماند که رقمی در حدود نیمی از مبلغ سرمایه گذرای شده از آغاز سال 88 تاکنون در طرح های توسعه شرکت می باشد . با یک ضرب و تقسیم ساده اگر شرکت بخواهد همین 1000 میلیارد ريال را وام بگیرد تا طرح های توسعه خود را به پیش برده یا شروع کند رقمی در حدود 240 میلیارد ريال سود سالانه به جیب بانک وام دهنده واریز خواهد شد .

بنابراین ایران خودرو در اثر تقسیم نکردن سود هم می تواند طرح های توسعه خود را اجرا کند و هم هزینه های مالی اش برای سال مالی 89 کاهش خواهد یافت . این حرکت به نوعی یک معامله دو سر برد برای سهامداران است که اگر به شرکت اعتماد کنند با به نتیجه رسیدن طرح های توسعه شرکت از مزایای آن در سال های آینده برخوردار خواهند شد .

در جدول زیر که در گزارش هیأت مدیره شرکت در سال 88 آمده است تأثیر تکمیل پروژه های ذکر شده در بالا بر عملکرد شرکت آورده شده است .

هدف واحد تحلیل و مطالعات بورس نیوز از این مقاله ذکر یک مثال عینی در مورد اثرات تقسیم بالا یا پایین سود در مجامع شرکتها بود . ملاحظه می شود اگر برای اجرای طرح های توسعه شرکت ، پولی ارزانتر از پول سهامداران وجود نداشته باشد بهتر است که سهامداران با توجه به پروژه های در دست شرکت نسبت به توزیع یا عدم توزیع سود تصمیم گیری نمایند . زیرا بازدهی که شرکت در اثر طرح های توسعه خود از محل سود انباشته در شرکت عاید شان می سازد بیشتر از بازدهی است که سهامدار در صورت داشتن پول در دست خود می تواند بدست آورد لذا بهتر است باکمی دور اندیشی از منافع آنی کم خود صرف نظر کرده و به منافع آتی زیاد احتمالی بیندیشند .

در خاتمه شایان ذکر است که  معمولا قیمت سهام پس از مجامع شرکت ها به اندازه سود تقسیمی افت می کند و اگر سود کمتر توزیع شود در نتیجه قیمت سهم نیز کمتر افت می کند .