ارزندگی و امکان رشد در کوتاه مدت

مقدمه

شرکت سرمایه گذاری گروه صنایع بهشهر ایران از بهمن ماه سال 82 تا به امروز در بورس اوراق بهادار تهران فعالیت می کند . سرمایه شرکت در حال حاضر 500 میلیارد ریال بوده و شرکت توسعه صنایع بهشهر با مالکیت 57 درصدی مدیریت " وصنا " را بر عهده دارد .

دیگر سهامداران عمده آن نیز صندوق بازنشستگی کشوری با مالکیت 28 درصدی و سرمایه گذاری صنعت و معدن با در اختیار داشتن 2.85 درصد از سهام شرکت می باشند .

نگاهی به پرتفوی شرکت

واسطه گریهای مالی با حجمی بالغ بر 42 درصد از سرمایه گذاری های شرکت بیشترین سهم را در پرتفوی شرکت ایفا می کند که عمدتاً مربوط به مالکیت 7.36 درصدی بانک اقتصاد نوین می باشند ، که فوق العاده ارزنده ارزیابی می شود .

پس از واسطه گریهای مالی ، فرآورده های غذایی و آشامیدنی با سهمی30 درصدی قرار دارد که عمدتاً مربوط به پرتفوی غیر بورسی شرکت می باشد .

مجموعاً "وصنا" در 32 شرکت بورسی و 13 شرکت غیر بورسی سرمایه گذاری نموده که وزن شرکتهای بورسی اش بیش از 3.5 برابر غیر بورسی ها می باشد .

نگاهی به گزارش عملکرد 6 ماهه شرکت

با توجه به ماهیت سرمایه گذاری شرکت عمده درآمد آن در نیمه ابتدایی سال و پس از برگزاری مجامع اکثر شرکت های حاضر در پرتفویش در تیرماه ، محقق می شود .

بر این اساس گروه صنایع بهشهر با تحقق 371 ریال EPS در عملکرد واقعی 6 ماهه خود در یک عملکرد فوق العاده 69 ریال بیش تر از پیش بینی سود کل سال خود تنها در نیمی از سال مالی خود محقق نموده است به گونه ای که در آخرین پیش بینی اعلامی شرکت تنها 302 ریال EPS برای هر سهم برآورد شده بود !

مهمترین دلیل این قضیه تقسیم سود های غیر منتظره شرکتهای بورسی در مجامع تیرماه امسال می باشد که منجر به شناسایی سود فوق العاده ای توسط شرکت شده است .

همچنین "وصنا " در بخش تحصیل و واگذاری سهام نیز با مدیریت خوبی که اعمال نموده با تحقق 24 میلیارد ریال بیشتر از 2.5 برابر بودجه پیش بینی شده درآمد کسب نموده است .

البته با توجه به اینکه در شش ماهه دوم سال درآمد تضمین شده ای برای شرکت مترتب نمی باشیم و هزینه های غیر عملیاتی مهمی مثل هزینه های مالی با توجه به طریقه شناسایی آنها ، تنها به میزان 41.2 درصد در شش ماهه ابتدایی پوشش داده شده اند ، انتظار در افزایش سود آوری شرکت بسیار ضعیف می باشد و اگر شرکت بتواند پرتفوی بورسی خود را به درستی مدیریت کند حفظ سود محقق شده تا پایان سال مالی برای شرکت یک عملکرد خوب ارزیابی می شود .

از دیگر نکات قابل ذکر که با توجه به نظر مدیریت شرکت اعمال شده است افزایش ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاری های آن به میزان 2.5 میلیارد تومان مربوط به شرکت صنایع شیر ایران از شرکتهای حاضر در پرتفوی غیر بورسی است که شرکت به راحتی می توانست با عدم اعمال این ذخیره 5 تومان دیگر به EPS خود بیفزاید .

NAV شرکت

واحد تحلیل و مطالعات بورس نیوز NAV هر سهم سرمایه گذاری گروه صنایع بهشهر ایران را براساس آخرین ترازنامه منتشر شده شرکت برآورد نموده که در جدول زیر مشاهده می کنید :

این در حالی است که قیمت سهم این شرکت در حال حاضر حدود 70 تومان پایین تر و در قیمت 199 تومان دارای صف خرید می باشد .

نتیجه گیری

با توجه به موارد بیان شده در تحلیل فوق قیمت فعلی سهم برای خرید ارزنده ارزیابی شده و امکان رشد آن تا محدوده 80 درصد NAV محاسبه شده در کوتاه مدت وجود دارد ، مخصوصاً که در قانون جدیدی که به تازگی ابلاغ شده است در شرکتهای سرمایه گذاری NAV شرکت ها مهم تر از EPS آنها ارزیابی شده و این شرکتها در ارسال پیش بینی سود خود به بازار مختار می باشند .