كارگزاران بورس محدوده قيمتي هر سهم پست بانك را اعلام كردند

به گزارش خبرنگار اقتصادي فارس، امروز تابلوي معاملاتي بازار سهام ميزبان عرضه اوليه و 5 درصدي شركت 56 ميليارد توماني پست بانك است.
اين شركت پانزدهمين شركت مشمول اصل 44 از بهمن 85 تاكنون است كه قدم به تالار شيشه‌اي مي‌گذارد. همچنين بعد از عرضه 27 مرداد ماه سهام بيمه دانا، پست بانك دومين شركت جديد و تازه‌وارد به بورس خواهد بود كه هر سهم آن از طريق مكانيزم عرضه و تقاضاي بازار سهام كشف قيمت خواهد شد تا از اين پس با قرار گرفتن دركنار 338 شركت سهامي عام بورسي با نوسان روزانه سهام دست و پنجه نرم كند و موتور نيم سوز واگذاري ها هم حركتي كرده باشد.
عرضه اوليه سهام پست بانك در حالي موجب تحرك بخشي از بازار سهام خواهد شد و قطار خصوصي‌سازي را اندكي تكان خواهد داد كه قيمت‌گذاري بسيار گران و 2 هزار 610 توماني سهم بيمه دانا از يك سو و اظهارات وزير ارتباطات كه حكايت از عدم رضايت در واگذاري پست بانك در روزهاي اخير داشت از سوي ديگر، منجر به بروز نگراني‌هايي براي بازيگران بازار سهام شده است.
قيمت‌گذاري حيرت‌آور و فوق‌العاده زياد بيمه دانا در شرايطي موجب عبرت بسياري از سهامداران خصوصا " سهامداران سنتي و بدون تحليل و همچنين كارگزاران شده كه در اين ميان عدم اعلام گزارش‌هاي كارشناسي سازمان خصوصي‌سازي، بي‌توجهي به ديگر روش‌هاي عرضه اوليه مانند روش ثبت دفتري و تعهد پذيره‌نويسي توسط سازمان خصوصي‌سازي، سطح تحليل اندك بازار در كنار عدم برگزاري جلسه معارفه پست بانك همگي دست به دست هم داده‌اند تا ورود يك شركت جديد ديگر به بورس هم به صورت نظامندي صورت نگيرد.
در اين ميان هرچند شركت بورس بعد از قيمت‌گذاري غيرمعقول بيمه دانا به فكر تهيه و ارايه آئين‌نامه كشف قيمت افتاد و براي تصويب به سازمان بورس ارسال كرد كه اين آئين‌نامه مورد تصويب كميته تدوين مقررات سازمان بورس قرار گرفته و نهايي شده اما هنوز ابلاغ نشده تا در عرضه اوليه پست بانك مورد استفاده قرار گيرد.
با اين اوصاف خبرنگار اقتصادي فارس به مانند اكثر عرضه‌هاي اوليه سهام جديد، گزارشي از نقطه‌ نظر ات كارگزاران و كارشناسان را با هدف كمك به كشف قيمت واقعي سهام تهيه كرده است كه در ادامه آمده است.كارشناسان اين گزارش محدوده قيمتي هر سهم پست بانك را با در نظر گرفتن شرايط كنوني بازار و مزيت‌ها و معايب اين شركت بين 140 تا حداكثر 200 تومان ارزيابي كرده و معتقدند در صورت قيمت‌‌گذاري بيش از نسبت قيمت به درآمد 6 مرتبه‌اي، سهام اين شركت براي خريد مناسب نخواهد بود.

* P/E بيش از 6 مرتبه‌اي پست بانك خطرناك است

دراين رابطه محمدرضا رهبر مديرعامل كارگزاري حافظ گفت: شرايط گذشته و حال پست بانك به دليل افزايش درآمدهاي ناشي از ارايه خدمات ارزي به ديگر بانك‌ها، اصلاح ساختارهاي مالي و نيروي انساني بسيار فرق كرده است اما نسبت قيمت به درآمد اين سهم نبايد از متوسط اين نسبت در بانك‌ها كه 6.5 مرتبه است، بالاتر باشد تا بازار جو رواني و هيجاني نشود.
وي ادامه داد: بنابراين با در نظر گرفتن پيش‌بيني سود 33 توماني هر سهم اين شركت با سرمايه 56 ميليارد توماني، كشف قيمت هر سهم آن بايد كمتر از200 تومان باشد تا با حفظ شادابي سهام، فضاي لازم براي رشد قيمت سهام آن در روزهاي‌ آن وجود داشته باشد.
رهبر افزود: سازمان خصوصي سازي هم با توجه به تجربه ناموفق عرضه ‌اوليه بيمه دانا بايد ميانگين نسبت P/E بانك‌ها را ملاك عرضه اوليه و 5 درصدي سهام پست بانك قرار دهد. چرا كه بانكي مانند بانك ملت در برابر پيش‌بيني سود 28 توماني هر سهم كه افزايش هم خواهد يافت با قيمت 175 توماني هر سهم معامله مي‌شود. همچنين P/E بانك كارآفرين 5.8 و بانك صادرات 6 مرتبه است.
اين كارگزار قديمي بورس تاكيد كرد: با اين شرايط سهامداران بايد توجه كنند P/E بيش از 6 مرتبه‌اي اين بانك خطرناك خواهد بود. پس بهتر است با هدف حفظ شادابي سهام، كشف قيمت هر سهم پست بانك با P/E حدود 5 مرتبه‌اي باشد.

*توصيه هايي به كارگزاران و سهامداران

رهبر خاطرنشان كرد: اين درحالي است كه سرمايه اندك و عرضه محدود روز اول اين شركت ممكن است باعث جو زدگي و رفتارهاي هيجاني مردم و در نتيجه قيمت‌گذاري بالاي آن شود. بنابراين سهامداران و كارگزاران به رغم تحولات متعدد پست بانك و چشم‌انداز روشن و مثبت، بايد متوجه باشند كه ديگر 7 بانك حاضر در بورس هم وضعيتي مشابه پست بانك دارند.
وي به كارگزاران و سهامداران توصيه كرد به منظور جلوگيري از تكرار مشكلات عرضه بيمه دانا بهتر است از قبل با هم در مورد سقف قيمتي و حداكثر P/E هر سهم پست بانك مذاكره كنند. كارگزاران هم اتاق فرمان همه شعب را در دست گرفته از رقابت بي‌منطق در خريد سهام پرهيز كنند.
رهبر افزود: اين درحالي است كه در صورت انتشار قيمت‌هاي كارشناسي هر سهم جديد از سوي سازمان خصوصي‌سازي و اعلام قيمت غير رسمي از سوي شركت هاي تامين سرمايه مي توان شاهد كشف قيمت بهتر و واقعي تر شركت هاي جديد بود.

*آيين نامه كشف قيمت سهام جديد

وي كه سمت نائب رئيسي هيات مديره كنوني شركت بورس اوراق بهادار را هم داراست در برابر اين سئوال كه آيين نامه كشف قيمت اوليه شركت هاي جديد كه توسط شركت بورس تهيه شده به كجا انجاميد و اين آيين نامه داراي چه نكاتي است پاسخ داد: اين آيين نامه به سازمان بورس ارايه شده تا بعد از تصويب تسط هيات مديره سازمان ابلاغ و عملياتي شود اما به عرضه پست بانك نرسيد.دراين آيين نامه استفاده از روش ثبت دفتري تعهد پذيره نويسي مدنظر قرار دارد.
رهبر افزود: اعلام قيمت هاي كارشناسي و بكارگيري ديگر روش هاي عرضه و هماهنگي بيشتر بين كارگزاران و سهامداران ،‌ اعلام تنفس در عرضه هاي اوليه در صورت وجود جو رواني به مانند ديگر بورس ها از جمله راه حل هايي است كه مي توان به هنگام ورود شركت هاي جديد به بورس استفاده كرد.

*قيمت غيرمعقول پست بانك به نفع هيچ گروهي نيست

حميدرضا مهرآور مديرعامل كارگزاري بانك سامان هم به مانند رهبر حداكثر نسبت P/E سهام پست بانك را 6 مرتبه دانست و گفت:‌ با در نظر گرفتن سردرگمي بازار ناشي از وجود ابهامات و اجراي قانون هدفمند كردن يارانه‌ها، رفتار محتاطانه گروهي از سهامداران و اثر اندك تحريم‌ها، كشف قيمت غير معقول و كارشناسي سهام پست بانك به نفع هيچ گروهي نخواهد بود.
وي ادامه داد: اين درحالي است كه با هدف پيش‌گيري از تكرار قيمت‌گذاري سهام بيمه دانا بهتر بود شركت‌هاي تامين سرمايه و مشاوره اجازه انتشار قيمت‌گذاري را داشتند.
به گفته وي با عرضه قيمت‌گذاري مناسب سهام پست بانك مي‌توان شاهد رونق بخشي از بازار و افزايش جريان نقدينگي بورس بود.

*كشف قيمت واقعي پست بانك بين140 تا 150 تومان است

در برابر اين نقظه نظرات، مديرعامل يك كارگزاري ديگر كه خواست نامش اعلام نشود اظهار داشت: با درنظرگرفتن متوسط P/E حدود 6.5
مرتبه اي بانك ها ، نقاط قوتي مانند برخورداري از نقدينگي مناسب و 444 شعبه پست بانك و همچنين سرمايه اندك و 56 ميليارد توماني آن محدوده قيمتي مناسب براي كشف قيمت پست بانك بين 140 تا 150 تومان است.
وي ادامه داد: ابهام در مالكيت يا عدم مالكيت ساختمان‌هاي شعب پست بانك، تجربه ناموفق عرضه و كشف قيمت بسيار گران بيمه دانا و افت روزهاي اخير شاخص و قيمت‌ها از جمله عواملي است كه مانع از قيمت‌گذاري بالا و دور از منطق سهام پست بانك مي‌شود.

*سهام بانكي مناسب خريدند اما...

شهريار شهميري مديرعامل جوان اما با سابقه كارگزاري سهم آشنا هم خاطرنشان كرد: پست بانك شركتي كوچك و با سرمايه 56 ميليارد توماني است كه زيان سال 87 را به سود انباشته 48 ريالي هر سهم تبديل كرد و براي سال جاري هم 33 تومان سود پيش‌بيني كرده ولي داراي تفكرات كاملا دولتي است.
وي با بيان اينكه با درنظر گرفتن اجراي قانون هدفمند كردن يارانه‌ها، سهام گروه بانكي حاضر در بورس مي‌تواند گزينه مناسبي براي سرمايه‌گذاري باشد ادامه داد:در صورت حاكم شدن رويه مديريت بخش خصوصي، رشد سودآوري،كاهش نيروي انساني و افزايش حاشيه سود مي‌توان شاهد روند صعودي قيمت سهام‌ پست بانك به شرط كشف قيمت هر سهم آن با P/E حداكثر 6 مرتبه‌اي شد.
شهميري ادامه داد:‌حاشيه‌هاي قبل از عرضه پست بانك و اظهارات وزير ارتباطات و تخصيص 25 درصد سهام به سبد سهام عدالت موجب نگراني برخي از فعالان شده است.
وي گفت: با اين اوصاف قاعدتاً نسبت P/E اين سهم نبايد از متوسط P/E بيش از 6 مرتبه‌اي بانك‌هاي حاضر در بورس بيشتر باشد.

*سرعت رشد سودآوري شركت ها بعد از حضور در بورس كم مي شود

سروش عزيري كارشناس شركت سرمايه گذاري كارآمد هم با بيان اينكه سودخالص هر سهم پست بانك درسال 87 و 88 به ترتيب 126 ريال و 221 ريال و پيش بيني شركت براي سود خالص هر سهم سال جاري 33 تومان است ادامه داد: صورت هاي مالي پست بانك داراي شفافيت بالايي بوده و گزارش حسابرسي صورت هاي مالي سال گذشته شركت مطلوب بوده و هيچ بند حسابرسي ندارد. همچنين پست بانك هزينه مطالبات مشكوك الوصول را مطابق عرف صنعت بانكداري 3.8 درصد از تسهيلات اعطايي در نظر گرفته است.
وي ادامه داد: اين همه در حالي است كه رشد چشمگير سودآوري شركت قبل از خصوصي سازي نبايد باعث شود تصور كنيم سودآوري شركت همچنان با اين سرعت رشد خواهد كرد.چراكه معمولا شركت هاي دولتي پس از خصوصي سازي از رشدي معادل شركت هاي هم صنعت خود بهره مند خواهند شد.
عزيري در خاتمه گفت:بادر نظرگرفتن متوسط P/E صنعت بانكداري حاضر در بورس كه حدود 6 مرتبه است، سازمان خصوصي سازي سهام پست بانك را بايد به قيمتي عرضه كند كه P/E اين سهم جديد با متوسط P/E صنعت برابر شود. بنابراين گمانه زني مي شود حداكثر قيمت هر سهم اين شركت حدود 200 تومان باشد.