پیشنهاد طراحی شاخص جدید بورس توسط کارگزاران
به نظر می رسد شاخص کل بورس کارکرد اصلی خودرا ازدست داده و به هیچ عنوان نمی تواند مبنای تحلیل بورس بازان باشد.
درحالی که دیروز(14 آذر) اکثرسهام موجود در بازارمنفی بودند رشد سهام مخابرات باعث شد تا شاخص کل 27 واحد مثبت باشد. دراین مواقع به نظر می رسد شاخص بازار دوم که 131 واحد منفی بود بتواند معیارمناسبتری برای تحلیل بازار باشد.
به نظر نگارنده دوعلت مهم برای عدم کارایی شاخص متصور است :عدم رشد متوازن بازار و نیز محاسبه کل سرمایه شرکت در میزان شاخص.
از آنجایی که تعداد کمی از شرکت ها درصد بزرگی از ارزش بورس را تشکیل داده اند شاخص کل، نمایشگر وضعیت اقتصادی و حتی بورسی نمی باشد. از دیگر سو ازآنجایی که سهام شناورآزاد(Free Float)برخی از شرکت های بزرگ، بسیار اندک می باشد؛ این سهام می توانند با رشد خود باعث رشد قابل توجه شاخص گردند.برای حل این مشکل به نظر می رسد می باید درمحاسبه شاخص بورس به جای سرمایه شرکت ها ازمیزان سهام شناور آنها استفاده کرد.
از آنجایی که شاخص کل بورس کارکردهای غیراقتصادی ( سیاسی ) نیز پیدا کرده است به نظر می رسد که سازمان بورس اراده ای برای تصحیح این شاخص نداشته باشد.از همین روی به برخی از شرکت های سرمایه گذاری پیشنهاد داده ام که خود شاخص هایی را طراحی نمایند که بیانگر واقعیت های بورس باشد ودر تحلیلهای خود از آن استفاده نمایند .
درهمین مجال هم به شرکت های سرمایه گذاری و کارگزاری پیشنهاد می کنم که مانند بورس های پیشرفته دنیا اقدام به طراحی و پشتیبانی شاخص های مختلف نمایند تا تحلیلگران بورس بتوانند به طور واقعی آینده بازار را پیش بینی نمایند. البته این امر می تواند در برَندسازی برای آن شرکت ها بسیارموثر باشد.
وضعیت بازار و صنایع پیشروآتی
بازار در نیمسال دوم به طور سنتی دنبال دلایل افت می گردد و اینک به نظر می رسد
که بازار این دلایل را به قدر کفایت یافته است:هدفمندسازی یارانه ها، عرضه همراه اول،
محرم، رویدادهای سیاسی.
درباره هدفمندی یارانه ها و صنایع پیشروی پس ازاجرای آن،
بسیار گفته شده است بنابراین می خواهم از منظر دیگری به این مطلب اشاره نمایم.به
جهت بزرگ شدن بازار و متعدد شدن بازیگران آن، همبستگی شرکت های درون یک صنعت ضعیف
شده است.
به همین دلیل حرکت هم جهت سهام تمام شرکت های یک صنعت کمتر مشاهده می شود.ازسوی دیگر بنا به برخی دلایل، همبستگی کلی بازار افزایش یافته است. از این رو به جای معرفی صنایع پیشروی پس از هدفمندی یارانه ها- که امروزه همه سهامداران آنها را می شناسند - معیار بتای بزرگترسهام را پیشنهاد می نمایم.البته چون در یکسال اخیراکثر سهام بازار دارای بتای مثبت بوده اند در Rating سهام می باید Free Float نیز به عنوان یک فیلترمورد توجه قرار گیرد.
همچنین یکی از دلایل منفی شدن بازار سهام، عرضه همراه اول ذکر می گردد بی مناسبت نیست که نکته ای را درباره قیمت گذاری سهام این شرکت که احتمالا پس از عاشورا عرضه می گردد ذکر نمایم.
اعلام شده است که براساس مدل های مختلف ارزش گذاری ارزش این شرکت مابین 8700 میلیارد الی 9800 میلیارد تومان است.این ارزش درحالیست که حدود 4000 میلیارد تومان ازدارایی های شرکت شامل ودایع مشترکان می باشد که می باید در قیمت گذاری سهام شرکت حتما مورد توجه قرار گیرد.
کیوان پاشایی
