قيمت مناسب هر سهم گسترش سرمايه گذاري ايرانيان اعلام شد

اين شركت در شرايطي 100درصد سود 605 ريالي سال مالي 88 را بين سهامداران توزيع كرده و طي 6 ماه 255 ريال از پيش بيني سود 391 ريالي هر سهم را پوشش داده كه گروه تحقيق و پژوهش كارگزاري آبان تحليلي از اين شركت كرده است. 

*معرفي شركت 

موضوع فعاليت شركت، سرمايه گذاري در سهام شركت هاي بورسي و غير بورسي، خدمات مشاوره و مديريتي در زمينه هاي سرمايه گذاري، انجام كليه فعاليت هاي مجاز اقتصادي و بازرگاني است. تعداد كاركنان شركت در حال حاضر 38 نفر هستند. سرمايه شركت هم اكنون 400 ميليارد ريال و سهامدار عمده آن تعاوني خاص كاركنان ايران خودرو با 92 درصد سهامداري است. 

*اطلاعات مالي سال مالي منتهي به 31 شهريور 89 

سال مالي اين شركت در حالي 31 شهريورماه است كه اندازه ترازنامه آن با 48 درصد كاهش نسبت به سال گذشته، مبلغ 70 ميليارد تومان گزارش شده كه سود خالص اين شركت 102 ميليارد ريال كه به ازاي هر سهم 255 ريال خواهد بود. 

از طرف ديگر دارايي جاري 46 درصد ترازنامه را تشكيل داده كه حسابهاي دريافتني با 126 ميليارد ريال و 18 درصد ترازنامه بخش عمده دارايي جاري را تشكيل داده است. اكثر مبالغ مربوط به حساب هاي دريافتني مربوط به فعاليت هاي بازرگاني شركت و فروش قسطي املاك به ساير شركت ها بوده و حدود 10 ميليارد ريال حسابهاي دريافتني مربوط به سود سهام دريافتني از شركت هاي بورسي است. 

سرمايه گذاري هاي كوتاه مدت هم 96 ميليارد ريال معادل 17 درصد ترازنامه كه 68 ميليارد ريال در فعاليت هاي بازرگاني و 26 ميليارد ريال در شركت هاي بورسي سرمايه گذاري شده است. 

سرمايه گذاري بلند مدت مبلغ 338 ميليارد ريال معادل 48 درصد درصد كل ترازنامه است كه 255 ميليارد ريال معادل 75 درصد آن در شركت هاي بورسي و فرابورسي و 82 ميليارد ريال معادل 24 درصد در شركت هاي وابسته و 1درصد در شركت صرافي سرمايه گذاري شده است. 

بدهي هاي شركت كوتاه مدت بوده و تسهيلات مالي دريافتي نسبت به سال گذشته با 27 درصد كاهش 62 ميليارد ريال گزارش شده است. زمين و بخشي از ساختمان شركت هم به ارزش 31 ميليارد ريال جهت دريافت تسهيلات در رهن قراردارد. 

اين درحالي است كه درآمد شركت 116 ميليارد ريال بوده كه 23 درصد آن از شركت هاي بورسي، 11 درصد از شركتهاي وابسته، 16 درصد از فعاليت هاي بازرگاني و 50 درصد حاصل از فروش سهام شركتهاست. اين شركت در زمينه بازرگاني نيز فعاليت دارد كه مهمترين آنها فعاليت در زمينه واردات و توزيع شكر، پروژه هاي ساختماني، فعاليت در زمينه واردات و توزيع چوب MDF است. بطوريكه در طي دوره 6 ماهه منتهي به سال مالي 31 شهريور سال جاري 19 ميليارد ريال از محل فعاليت هاي بازرگاني حاصل شده كه 68 درصد از محل خريد و فروش شكر بوده است. 

براساس اين گزارش، نسبت جاري گسترش سرمايه گذاري ايرانيان در محدوده تقريباً مناسبي در نوسان بوده كه در نيمه اول سال 89 اين نسبت افزايش داشته است. حاشيه سود خالص و سود عملياتي نيز مطلوب بوده است. 

درخصوص نسبت وجوه نقد عملياتي به سود عمياتي، اين نسبت در سال 89 بهترين حالت را داشته و به طور كلي وجه نقد ناشي از عمليات در طي اين دوره نسبت به 12 ماهه سال هاي گذشته شرايط بهتري داشته است به ويژه اينكه در سال 88 وجه نقد پايان دوره عمدتا ناشي از دريافت تسهيلات بوده و نه فعاليت هاي عملياتي شركت. 

به اين ترتيب با بهتر شدن وضعيت نقدينگي شركت احتمال پرداخت سود نقدي پيشنهادي افزايش مي يابد 

*وضعيت سبد سهام شركت 

در بررسي سرمايه گذاري هاي كوتاه مدت اين شركت ، ارزش بازاري سرمايه گذاريهاي كوتاه مدت آن 26 ميليارد ريال بوده كه حدود 53 درصد آن سهام شامل شركت سايپا، 8 درصد در سرمايه گذاري اميد،7درصد پالايش نفت اصفهان، 5درصد در سيمان فارس و خوزستان، 6درصد بانك كارآفرين و 4 درصد پتروشيمي خارك است. مابقي سرمايه گذاري ها هم شامل سهام بانك پارسيان، خدمات انفورماتيك، بيمه آسيا، سيمان غرب، توسعه معادن روي و گل گهر با درصدهاي جزئيتر در پرتفوي به چشم مي خورند. 

در سرمايه گذاري هاي بلند مدت هم ارزش بازار پرتفوي بورسي سرمايه گذاري هاي بلند مدت 256 ميليارد ريال است كه مبلغ 226 ميليارد ريال معادل 88 درصد آن را ليزينگ ايرانيان تشكيل داده است. مابقي ارزش پرتفوي شامل 5درصد پارس خودرو و 7درصد ايران خودرو است. 

بهاي تمام شده پرتفوي غيربورسي در بخش سرمايه گذاري هاي بلند مدت، 82 ميليارد ريال كه 76 درصد آن شركت گسترش تجارت كالاي ايرانيان و مابقي را شركت پاك زيست خودرو تشكيل داده است.

شركت گسترش سرمايهگذاري ايرانيان، 20 درصد شركت گسترش تجارت كالاي ايرانيان و 30 % شركت پاك زيستخودرو را دارا مي باشد. 

برنامه هاي آتي شركت هم تنوع در سرمايه گذاري ها، استفاده از فرصت هاي سرمايه گذاري با توجه به شرايط حاكم بر بازار، گسترش فعاليت هاي بازرگاني و حضور در بازارهاي بين المللي و اخذ مجوز تأسيس يك بانك مجازي و الكترونيكي از بانك مركزي اعلام شده است. 

*قيمت گذاري سهام 

قيمت گذاري سهام اين با محاسبه ارزش روز سرمايه گذاري هاي شركت و جايگزيني در ترازنامه ، خالص ارزش دارايي هامحاسبه ميشود. با لحاظ قيمت سهام پرتفوي بورسي سرمايه گذاري ها در تاريخ گزارش و با در نظر گرفتن جايگزيني ارزش روز سرمايه گذاري ها در ترازنامه، ارزش آن بيش از 760 ميليون ريال خواهد بود. بنابراين و با لحاظ كردن بدهي ها، خالص ارزش دارايي هاي هر سهم يا همان قيمت سهم از منظر كارشناسي هزار و 455 ريال خواهد بود. 

*نتيجه گيري 

در سرمايه گذاري هاي بلند مدت شركت 226 ميليارد ريال معادل 66 درصد سرمايه گذاري بلندمدت در ليزينگ ايرانيان، سرمايه گذاري شده است. در نتيجه با تخصيص درصد بالايي به يك شركت، ريسك عدم تنوع به 

خوبي مشاهده مي شود. بنابراين هر گونه تغيير در سياست هاي كلان در حوزه ليزينگ از سوي بانك مركزي، بر روي اين شركت تأثير به سزايي خواهد داشت. در صورت تحقق برنامه هاي آتي شركت، از جمله گسترش فعاليتهاي بازرگاني، تنوع پرتفوي و ورود به حوزه بانكداري امكان افزايش منابع درآمدي وجود دارد.