بورس كالا ناجي بورس تهران؟
گروه بورس- شروين شهرياري: بازار سهام تحت تاثير افزايش نگرانيهاي عمومي در حوزه سياسي و ابهام در چشمانداز آتي، هفته سختي را پشت سر گذاشت و با سقوط 3/4 درصدي شاخص يكي از تلخترين هفتههاي كاري تاريخ بورس را رقم زد. در اين وضعيت نامساعد، عرضه اوليه نابهنگام شركت اصل چهل و چهاري پالايش نفت بندر عباس نيز موجب شگفتي فعالان بورس شد.
 |
به اين ترتيب تغييرات شاخص كل از ابتداي سال وارد محدوده قرمز رنگ شد تا زيان 3/3 درصدي سرمايهگذاران به طور ميانگين از آغاز سال را نشان دهد. از آنجا كه از رفتار بازار سهام معمولا به عنوان يك متغير پيش ياب در عرصه اقتصادي ياد ميشود وضعيت كنوني را بايد به منزله هشداري تلقي كرد كه از سوي بازار سرمايه به مسوولان اقتصاد كلان ارسال شده است؛ هشداري كه ضرورت واكنش برنامهريزي شده و منسجم مسوولان براي مواجهه با ركود تورمي موجود و چارهانديشي براي احياي اقتصاد كشور و ترميم اعتماد سرمايهگذاران داخلي را در بطن خود دارد. در همين حال، اخبار غيررسمي از ايجاد هماهنگي بين بازيگران بزرگ بازار سرمايه جهت كنترل شرايط حكايت دارد؛ اقدامي كه نتايج آن به صورت جمعآوري صفهاي فروش در روز گذشته قابل رصد بود. از اين منظر انتظار ميرود بازار آرامش نسبي خود را در هفته آتي باز يابد.
وقتي بازار ميترسد!
بورس تهران همچون همه بازارهاي مالي جهان عرصه نمايش احساسات انساني نسبت به وقايع اقتصادي است. از مشهودترين و تكرارشوندهترين احساسات در اين حوزه ميتوان به خوشبيني و ترس سرمايهگذاران اشاره كرد. اين دو انگيزه بسيار قوي موجب ميشود تا واكنش سهامداران در مقاطعي از زمان از منطق اقتصادي خارج شده و رفتارهاي مبتني بر هيجانات انساني عنان بازار را در اختيار گيرند. رفتار فعلي بورس تهران مصداق خوبي از اين حالت است. در هفته جاري، سهام كليه صنايع بدون تفاوت در قوت و ضعف هريك با فروش سنگين و سقوط قيمت مواجه شدند. در اين ميان، حتي شركتهايي كه روي كاغذ از وضعيت موجود منتفع ميشوند (نظير صنايع بدون وابستگي خارجي) شانه به شانه سهام وابسته به صادرات (كه نگرانيهاي احتمالي در خصوص مشكلات تجارت پيش روي آنها است) قرار گرفته و رقص قرمز رنگ نوسان قيمت سهام را رقم زدند. اين سقوط گروهي يكي از بارزترين نشانههاي غلبه ترس است كه تبعات آن به شكل هجوم فروشندگان و فرار خريداران نمايان ميشود. از آنجا كه علت ايجاد اين وضعيت يك عامل رواني است براي مهار آن نيز بايد از انگيزههاي رواني مدد گرفت. بديهي است افزايش مشاركت سرمايهگذاران حقوقي در تقويت تدريجي (و نه ناگهاني) طرف تقاضا به ويژه در سهام ارزنده اي كه سودآوري آنها مورد تهديد جدي نيست ميتواند يكي از گامهاي اوليه جهت تعديل جو هراس و بازگرداندن آرامش به بازارباشد؛ روندي كه البته حركت در راستاي آن از ديروز كليد خورده است.
در مجمع دومين شركت بزرگ بورس چه گذشت؟
يكشنبه هفته جاري، سهامداران ملي مس در مجمع سالانه گرد هم آمدند تا عملكرد سالانه «فملي» را بررسي و تصويب كنند. در اين مجمع كه با تقسيم سود 700 ريالي همراه بود اخباري اميدواركننده مبني بر عدم مشكل شركت در فروش و وصول مطالبات مطرح شد كه بر اساس صورتهاي مالي نيز قابل تاييد است. همچنين در اين مجمع از بهرهبرداري از طرح 300 هزار تني توليد كنسانتره در سال 92 خبر داده شد كه موجب خودكفايي و عدم نياز به خريد اين ماده اوليه از سوي شركت خواهد شد. علاوه بر اين، در واكاوي دلايل رشد سنگين هزينههاي شركت در بخش دستمزد (حدود 50 درصد) مطرح گرديد كه اجراي قانون طبقهبندي مشاغل منجر به افزايش دريافتي كاركنان در سال گذشته شده است و اين روند در سال جاري تكرار نخواهد شد. همچنين رشد 4 برابري هزينه حقوق بهرهبرداري از معادن (از 35 ميليارد تومان در سال 89 به 154 ميليارد تومان در سال 90) نيز عمدتا مربوط به افزايش قانوني حقوق پرداختي مزبور بوده است كه اين رشد در سال جاري به ميزان حدود 40 درصد مورد انتظار است. با توجه به رشد قيمتهاي فروش در مقايسه با بودجه اوليه، «فملي» احتمالا نسبت به تعديل سود 502 ريالي به ازاي هر سهم براي سال مالي 91 در گزارش سه ماهه اقدام خواهد كرد؛ برآوردهاي كارشناسي نشان ميدهد در صورت ثبات شرايط كنوني، رقم 1000 ريال حداقل سود مورد انتظار هر سهم «فملي» در سال 91 است.
سيگنالهاي مثبت بورس كالا براي بازار سهام
در هفته مورد گزارش، همگام با اوجگيري مجدد قيمت دلار به محدوده 1900 تومان، عرضههاي توليدكنندگان بورسي در بازار كالاي ايران دستخوش تحولات مثبت شد و تقاضاي محصولات فلزي افزايش يافت. در بازار فولاد، شمش خوزستان كماكان در قيمت فوقالعاده 1060 تومان در هر كيلو به فروش رسيد كه با عنايت به افت اخير 10 درصدي ارزش شمش فولاد در منطقه (تا سطح 550 دلار در هر تن) جالب توجه است. اين شركت همچنين ميانگين قيمت فروش محصولات خود را براي سه ماهه نخست سال 947 هزار تومان در هر تن اعلام كرده است. با توجه به تعيين قيمت سنگ آهن داخلي بر مبناي قيمت شمش فولاد خوزستان، انتظار ميرود هر سه شركت فولاد خوزستان، چادرملو و گل گهر تعديلات مثبت مناسبي را در گزارش سه ماهه به بازار اعلام كنند. نكته قابل تامل ديگر، انتشار آمار 964 هزار تني توليد گندله در سايت اينترنتي شركت چادرملو در فصل بهار است كه يك ركورد براي «كچاد» محسوب شده و از امكان توليد گندله با ظرفيت بيش از ميزان اسمي (4/3 ميليون تن در سال) حكايت ميكند. در بازار مس نيز قيمت كاتد ملي مس بهرغم كاهش قيمتهاي جهاني اين هفته نزديك به دو درصد بالا رفت و به محدوده 13600 تومان در هر كيلو رسيد. در مورد آلومينيوم هم كه اخيرا شاهد سردي خريداران بود طرف تقاضا تقويت شد و با رشد اندك قيمت محصولات حدود ده هزار تن محصول آلومينيومي (بيش از سه درصد مصرف كشور در سال) در يك هفته به فروش رسيد كه در نوع خود جالب توجه است. در اين گروه، سرمايهگذاران در انتظار تعديل پيشبيني سود ايرالكو در گزارش سه ماهه هستند كه با عنايت به اتكاي شركت بر صادرات در سه ماه اول احتمالا قابل ملاحظه نخواهد بود. در مجموع ميتوان انتظار داشت آثار رشد شديد قيمتهاي فروش در بورس كالا به تدريج به صورت افزايش تصاعدي سودآوري در گزارشهاي عملكرد شركتها نمايان شود؛ وضعيتي كه با توجه به افت قابل ملاحظه قيمتها ميتواند موجب ايجاد جذابيت خريد سهام بهرغم ريسكهاي محيطي موجود در كوتاهمدت شود.
