مراقب بر باد رفتن بازدهی ها در معاملات آتی سکه باشید

شکل گیری روند فرسایشی در معاملات سهام بازار سرمایه، بخش عمده ای از سرمایه گذاران را به سمت بازار آتی سکه طلا در بورس کالا سوق داده است.

بنا بر گزارش بورس نیوز روند صعودی بازار ارز و سکه طلا در مقابل افزایش ریسک سرمایه گذاری در بازار سهام باعث شده تا برخی معامله گران با جابجایی بخشی از نقدینگی خود در پهنه بازار سرمایه، به ابزار معاملاتی سودآوری به نام قراردادهای آتی سکه طلا روی آورده و با خرید سکه طلا در بازار نقدی و فروش آن در بازار آتی بورس کالا، حاشیه سودی مطمئن را برای خود ایجاد کنند.

در این میان برخی کارشناسان این نوع خرید و فروش را به مثابه فعالیت آربیتراژورها برای استفاده از فرصت دستیابی به سود بدون ریسک عنوان می کنند.

در این زمینه یک کارشناس بازار ارز و طلا در گفتگو با خبرنگار ما ضمن تبیین مفهوم آربیتراژ در بازار آتی بورس کالا، تصریح کرد: هر چند کسب منفعت بدون ریسک از اختلاف قیمت سکه طلا در بازار نقد و آتی به نوعی مفهوم آربیتراژ را تداعی می کند، اما این مفهوم در علم اقتصاد به خرید و فروش ابزار مالی گفته می شود که در لحظه بتوان از فرصت خاص ایجاد شده دردو یا چند بازار با هدف کسب سود استفاده کرد. این در حالی است که فرد به ازای خرید نقدی یک کالا و فروش آن در بورس که مستلزم صرف زمانی مشخص است، عملاً فعالیتی به نام هج و یا پوشش ریسک سرمایه گذاری خود را انجام داده که در تمام بازارهای دنیا امری متداول و طبیعی است.

وی در خصوص امکان تثبیت سودآوری در هر شرایطی از طریق خرید نقدی سکه طلا و فروش آن در بازار آتی، گفت: در کشور ما با هدف اینکه بتوان سکه ای را از بازار نقدی خریداری و سپس به لحاظ کسب منفعت همیشگی در بورس کالا شورت سلینگ و یا به عبارت بهتر به فروش قبل از خرید آن اقدام کرد، در شرایطی می تواند حاکی از سود باشد که در بازار نقدی قیمت این کالا با کاهش مواجه باشد.

این موضوع به دلیل رشد همواره قیمت طلا هیچ گاه در ایران بازده و خروجی مثبتی برای سرمایه گذار نداشته و به طور حتم چیزی جز زیان را در بر نخواهد داشت.

مدیر عامل شرکت سرمایه گذاری پارند خاطر نشان کرد: اینکه بتوان در هر قیمتی یک کالای فیزیکی را خرید و بعد معادل آنرا به منظور فروش قبل از خرید در بازار هجینگ کرد به دلیل آنکه زمان کاهش قیمت در بازار را هیچ کس نمی تواند ارزیابی کند و یا تداوم بالا رفتن نرخ کالا در بازار نقدی قابل پیش بینی نیست، باعث می شود که سرعت حرکت معاملات در بازار آتی بسیار بیشتر از بازار نقدی باشد. بطوریکه در ازای مثلاً افت دو هزار تومانی قیمت سکه در بازار نقدی، در مقابل حدود 15 هزار تومان از قیمت همان سکه دربازار آتی سقوط می کند. از اینرو چنانچه بازار نقد سکه طلا کاهش یابد، متضرر شدن معامله گران آتی حتمی است.

به گفته دهدشتی به دلیل افزایش اخیر قیمت جهانی طلا و نیز رشد نرخ دلار در بازار ارز تصور بر این است که در این سیستم با هر قیمتی که معامله گران پوزیشن خرید یا فروش بگیرند در بازار آتی سود می کنند. در حالی که به ازای سود 50 هزار تومانی در بازار نقدی، 500 هزار تومان در شورت سلینگ متضرر می شوند. مگر آنکه با تغییر میزان پوزیشن و کاهش حجم سکه های خریداری شده بازار نقدی در بازار آتی، درصد ضرر در این بازار با سرعت کسب سود در بازار نقدی یکسان شود.

دهدشتی بر این باور است که هر چه فاصله دو بازار آتی و نقد بیشتر باشد، کسب منفعت بیشتر خواهد بود. بطوریکه هر چه در بازار نقد قیمت ها کاهش یابد، در بازار آتی سود بیشتری وجود خواهد داشت و برعکس.

این کارشناس در برابر این سوال که در حال حاضر نرخ سکه طلا در پوزیشن فروش با چه مکانیزمی صورت می گیرد و تعیین کننده آن چه مرجعی است، پاسخ داد: تسویه قراردادهای بازار آتی سکه طلا بر مبنای قیمت نقدی روزانه بازار آزاد این کالا بوده که اتحادیه طلا فروشان هر روز عصر آنرا اعلام می کند.

وی از ایجاد صندوق های طلا نیز خبر داد و گفت: تسویه بر اساس همان روندی است که اتحادیه اعلام می کند که البته ممکن است با نرخ بازار آزاد نیز متفاوت باشد. در این میان اتحادیه هر روز بر اساس معیارهای خود با در نظر گرفتن همه ریسک ها از جمله قیمت دلار، نرخ سکه را در آنروز اعلام و تسویه می کند.

دهدشتی نبود نقدینگی برای بازار جبرانی را از جمله افزایش ریسک سرمایه گذاری در این بازار دانست و گفت: برای جلوگیری از مارجین کال شدن و سقوط به بازار جبرانی، به سرمایه گذاران توصیه می شود ، درصد کمی از پول خود را در معاملات وارد و در عین حال مقدار مناسبی را برای جلوگیری از مارجین کال شدن و از دست دادن موقعیت ایجاد شده در حساب نزد کارگزار خود نگهداری کنند.