دردسر مشترک شی و ترامپ

به گزارش بورس‌نیوز به نقل از بلومبرگ، بورس ۱۱ تریلیون دلاری چین با عملکرد ضعیف بلندمدت خود، به معضلی هم برای رئیس‌جمهور «شی جین‌پینگ» و هم برای «دونالد ترامپ» تبدیل شده است. ضعف بازار سهام نه تنها مانع از افزایش مصرف داخلی شده بلکه پس‌انداز خانوار‌ها را تقویت کرده و یکی از چالش‌های جدی در مسیر رشد اقتصادی چین محسوب می‌شود.

شاخص‌های بورسی چین حتی پس از رالی اخیر تنها به سطوح یک دهه پیش بازگشته‌اند. در حالی‌که یک سرمایه‌گذاری ۱۰ هزار دلاری در شاخص S&P۵۰۰ آمریکا طی ۱۰سال گذشته بیش از سه برابر شده، همان میزان سرمایه‌گذاری در شاخص CSI ۳۰۰ چین تنها حدود ۳ هزار دلار بازدهی داشته است.

نرخ پس انداز بالای کشور چین

تحلیلگران ریشه این مشکل را ساختاری می‌دانند. بورس چین در سه دهه گذشته بیش از آنکه ابزاری برای خلق ثروت برای سرمایه‌گذاران باشد، به محل تأمین مالی پروژه‌های دولتی و شرکت‌های شبه‌دولتی بدل شده است. همین رویکرد باعث شکل‌گیری عرضه‌های اولیه بیش‌ازحد، نظارت ضعیف و حتی فساد مالی در شرکت‌های بورسی شده است.

شی جین‌پینگ برای دستیابی به هدف رشد اقتصادی ۵ درصدی به افزایش مصرف داخلی نیاز دارد، اما ناکامی بازار سهام در ایجاد بازده برای خانوار‌ها باعث شده نرخ پس‌انداز چین به رقم بالای ۳۵ درصد درآمد قابل تصرف برسد. این در حالی است که آمریکا و اروپا با بازدهی بالاتر سهام، توانسته‌اند سرمایه‌گذاران را به سمت مصرف بیشتر سوق دهند.

بلومبرگ می‌نویسد اصلاحات اخیر از جمله کاهش عرضه‌های اولیه و افزایش سود تقسیمی شرکت‌ها، نتوانسته تصویر کلی بازار را تغییر دهد. همچنان بورس چین «بهشت تأمین مالی‌کنندگان و جهنم سرمایه‌گذاران» باقی مانده است. حتی سیاست‌های جدید برای تسهیل پذیرش شرکت‌های زیان‌ده در حوزه فناوری در بورس‌های محلی، نشانه‌ای از آن است که اولویت مقامات همچنان تأمین مالی صنایع راهبردی در برابر حمایت از منافع سرمایه‌گذاران است.

کارشناسان هشدار می‌دهند اگر اصلاحات بنیادی در ساختار بورس انجام نشود، تلاش‌ها برای بازگرداندن اعتماد عمومی به بازار سرمایه بی‌نتیجه خواهد ماند و رفتار احتیاطی خانوار‌ها در پس‌انداز ادامه خواهد داشت؛ موضوعی که نه تنها اقتصاد داخلی چین بلکه روابط تجاری پرتنش این کشور با آمریکا را پیچیده‌تر می‌کند.