صعود اخیر بازار را نباید به بازگشت اعتماد تعبیر کرد
علی رحمانی مدیر معاملات مشتقه کارگزاری مبین سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز با اشاره به وضعیت اخیر بازار سهام و موضوع بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران گفت: در هفته‌های گذشته بحث بازگشت اعتماد به بازار سرمایه به‌دفعات مطرح شده، اما باید توجه داشت که صرف رشد قیمت نماد‌ها به‌معنای بازگشت اعتماد نیست.
وی با تأکید بر اینکه اعتماد به بازار سرمایه مفهومی عمیق‌تر از افزایش شاخص‌هاست، افزود: اعتماد واقعی زمانی شکل می‌گیرد که نقدینگی در بازار ماندگار شود و سرمایه‌گذار با اطمینان از نبود ریسک‌های سیاسی، تصمیمات سلیقه‌ای و قوانین ناقص اقتصادی، تمایلی به خروج سرمایه از بورس و ورود به بازارهای موازی نداشته باشد.
رحمانی تصریح کرد: ارزشمندی بنیادی و تکنیکالی بازار می‌تواند زمینه‌ساز رشد باشد، اما تا زمانی که فضای اطمینان برای فعالان بازار ایجاد نشود، این رشد‌ها مقطعی خواهد بود؛ بنابراین اگر صعود اخیر بازار را نشانه بازگشت اعتماد بدانیم، دچار اشتباه تحلیلی شده‌ایم.
ورود سرمایه‌های خرد به دلیل ارزندگی سهام است، نه بازگشت اعتماد
علی رحمانی با اشاره به وضعیت نقدینگی و رفتار سرمایه‌گذاران در بازار سهام گفت: برای سنجش واقعی میزان بازگشت اعتماد به بازار باید شاخص‌هایی مانند تعداد کد‌های فعال، پول در گردش، ارزش دلاری بازار و نسبت‌های پی‌بر‌ای را بررسی کرد. همچنین بررسی ورود و خروج پول حقیقی‌ها نشان می‌دهد که هنوز اعتماد عمومی به بازار بازنگشته است.
وی افزود: آنچه امروز شاهدش هستیم، بیشتر ناشی از ارزندگی و ارزانی بازار است. به‌طور مثال، اگر دو سال پیش با پنج میلیارد تومان می‌شد صف خریدی برای یک نماد تشکیل داد، امروز همان اثر با سرمایه‌ای حدود دو میلیارد تومان ممکن است؛ زیرا در این مدت قیمت سهام افت کرده و ارزش دلاری بازار کاهش یافته است.
رحمانی با بیان اینکه ورود اخیر سرمایه‌ها بیشتر از جنس سرمایه‌های خرد است، ادامه داد: سرمایه‌گذارانی که در سال‌های گذشته در صندوق‌های طلا یا سایر بازارهای موازی حضور داشتند، حالا با سودی که از آن بازار‌ها کسب کرده‌اند به سمت بورس آمده‌اند، اما این ورود از سر اعتماد نیست؛ بلکه به‌دلیل ارزان بودن سهام و فرصت نوسان‌گیری کوتاه‌مدت است.
وی تأکید کرد: تا زمانی که در حوزه سیاسی و اقتصادی تغییر معناداری رخ ندهد، نمی‌توان گفت اعتماد به بازار سرمایه بازگشته است؛ رشد اخیر صرفاً واکنشی به ارزندگی سهام بوده، نه نشانه‌ای از اعتماد پایدار.
تصمیم مثبت بانک مرکزی درباره ارز صنایع، اما چرا اکنون؟
علی رحمانی مدیر معاملات مشتقه کارگزاری مبین سرمایه در رابطه با سیاست جدید بانک مرکزی درباره ارز صنایع اظهار کرد: اقدام بانک مرکزی در این زمینه به‌طور کلی تصمیم مثبتی است، اما پرسش اصلی اینجاست که چرا اکنون چنین سیاستی اجرا می‌شود؟
وی ادامه داد: بانک مرکزی که توانایی وضع و اجرای چنین قوانینی را دارد، چرا تا پیش از فرآیند «مکانیزم ماشه» اجازه فروش ارز صنایع در تالار معاملات را نداد؟ به‌محض آنکه احساس شد صنایع صادرات‌محور در معرض خطر قرار گرفته‌اند، این امتیاز داده شد؛ در حالی که اگر همین قانون در روزهای افت بازار اجرایی می‌شد، به نفع جو عمومی بازار، سهامداران و خود صنایع بود.
رحمانی تاکید کرد: چنین تصمیم‌گیری‌های دیرهنگام و واکنشی، نه تنها از جذابیت بازار کم می‌کند، بلکه می‌تواند موجب افزایش ترس و تردید در میان سرمایه‌گذاران نیز شود.
پیشخور شدن اخبار به معنای نادیده گرفتن پیامد‌های اقتصادی نیست
رحمانی با اشاره به موضوع پیشخور شدن اخبار در بازار سرمایه اظهار کرد: در مطالب گذشته نیز تأکید شده بود که پیشخور شدن اخبار صرفاً به معنای واکنش بازار به خود خبر در لحظه است، نه پیشخور شدن تبعات و پیامد‌های آن بر کلیت اقتصاد و جامعه.
وی افزود: اگر برای آثار و عواقب چنین اخباری راه‌حلی اندیشیده نشود، در آینده بازار ناچار خواهد بود با تبعات آن دست‌وپنجه نرم کند؛ چرا که اثر واقعی این اخبار در صورت‌های مالی شرکت‌ها نمایان می‌شود.
رحمانی خاطرنشان کرد: به همین دلیل، بانک مرکزی برای کاهش اثرات احتمالی این اخبار، دستور داد تا نرخ ارز صنایع به بازار آزاد نزدیک‌تر شود. علاوه بر این، لازم است هر چه سریع‌تر تکلیف واگذاری خودروسازان مشخص شود؛ نه صرفاً به‌دلیل وضعیت خود این شرکت‌ها، بلکه برای رفع یکی از معضلات مهم بازار و بازگرداندن حس اطمینان به سرمایه‌گذاران.
با فعال شدن مکانیزم ماشه، رشد دلار محتمل است، اما صادرات هم با چالش روبه‌رو می‌شود
علی رحمانی درباره رابطه میان نرخ دلار و بازار سهام اظهار کرد: در شرایط فعلی و با فعال شدن مکانیزم ماشه، انتظار می‌رود دلار به‌دلیل کاهش ورود ارز به کشور افزایش یابد و در نتیجه، نماد‌های صادرات‌محور بازار از این رشد منتفع شوند.
وی افزود: با این حال باید توجه داشت که در همین شرایط، صادرات این شرکت‌ها نیز با مشکلاتی روبه‌رو خواهد شد و نمی‌توان رشد دلار را لزوماً به‌عنوان عاملی پایدار و مثبت برای سودآوری آنها تلقی کرد.
رحمانی در پایان تصریح کرد: یکی از دلایل اقبال معامله‌گران به دلار، نقدشوندگی بالای آن است که حتی از صندوق‌های طلا نیز بهتر ارزیابی می‌شود. بر همین اساس، با وضعیت فعلی نمی‌توان نسبت به کاهش نرخ دلار خوش‌بین بود؛ مگر آنکه اتفاقات بنیادی و قابل‌توجهی در اقتصاد کشور رخ دهد.
پایان مطلب
