رشد فعلی شاخص به معنای رشد واقعی ارزش بازار نیست

شاخص کل در حال حاضر بالای ۶ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد قرار دارد و اگرچه در نگاه نخست این عدد نشان‌دهنده رشد قابل توجه بازار است، اما شاخص کل به دلیل اثرگذاری بالای نمادهای بزرگ، تصویر دقیقی از وضعیت تمام بازار ارائه نمی‌دهد. بسیاری از سهم‌هایی که از سال ۱۳۹۹ افت کرده‌اند، هنوز به قیمت‌های آن دوره نرسیده‌اند و رشد بازار نیز عمدتاً تحت تأثیر تورم و افزایش ارزش دلاری شرکت‌ها بوده است.

وی افزود: ارزش دلاری بازار سرمایه در حال حاضر حدود ۱۰۰ میلیارد دلار است و این رقم تقریباً با ارزش دلاری بازار در سال ۱۳۹۹ برابری می‌کند؛ بنابراین نمی‌توان رشد فعلی شاخص را به معنای رشد واقعی ارزش بازار دانست. بخش قابل توجهی از افزایش شاخص ناشی از تورم و رشد قیمت دارایی‌هاست و بازار سرمایه از این منظر همچنان نسبت به تورم سایر بازارها عقب است.

این کارشناس بازار سرمایه با مقایسه بورس با سایر بازارهای دارایی گفت: برخلاف بورس، در بازارهایی مانند مسکن و خودرو، ورود و خروج سرمایه به‌سادگی امکان‌پذیر نیست و در بازار طلا و ارز نیز ریسک‌هایی وجود دارد. در شرایط فعلی، نمی‌توان صرفاً با تکیه بر ابزارهای تکنیکال انتظار داشت که بورس به دلیل رسیدن شاخص به یک سطح مشخص، الزاماً وارد اصلاح قیمتی شدید شود؛ چراکه در بازارهای دیگر نیز با وجود رشد قابل توجه قیمت‌ها، چنین انتظاری به همان شکل وجود ندارد.

صادقی شریف ادامه داد: در شرایط فعلی، سهام شرکت‌های دلاری همچنان از جذابیت برخوردارند و قیمت‌های جهانی نیز از برخی صنایع حمایت می‌کنند. در این میان، صنایع فلزی، اوره، طلا و سایر فلزات رنگین می‌توانند از روند قیمت‌های جهانی و افزایش نرخ ارز اثر بگیرند. بنابراین در شرایط تورمی و با توجه به وضعیت نرخ ارز، نمی‌توان انتظار داشت که تمام بازار سرمایه صرفاً به دلیل رشد شاخص، با اصلاح شدید مواجه شود.

وی با اشاره به مزیت بازار سرمایه برای سرمایه‌های خرد اظهار کرد: بورس تنها بازاری است که سرمایه‌گذاران با مبالغ کوچک نیز می‌توانند در آن مشارکت کنند؛ در حالی که ورود به بازارهایی مانند مسکن و خودرو به سرمایه بسیار بیشتری نیاز دارد. به همین دلیل، در شرایطی که سرمایه‌های سرگردان به دنبال حفظ ارزش خود هستند، بازار سرمایه می‌تواند یکی از گزینه‌های قابل توجه برای جذب این نقدینگی باشد.

این کارشناس بازار سرمایه درباره ریسک‌های صنایع مختلف گفت: در شرایط فعلی، ریسک اصلی متوجه صنایعی است که وابستگی بالایی به واردات دارند؛ به‌ویژه صنایعی که برای تأمین مواد اولیه، نهاده‌ها یا قطعات خود به واردات وابسته‌اند. افزایش هزینه نهاده‌های وارداتی می‌تواند حاشیه سود این شرکت‌ها را تحت فشار قرار دهد و در برخی صنایع مانند دارو، دام و خودرو نیز اختلال در تأمین مواد اولیه و قطعات می‌تواند به یک ریسک جدی تبدیل شود.

وی درباره چشم‌انداز اصلاح بازار نیز گفت: پیش‌بینی اصلاح شدید برای بازار ندارم و به نظر می‌رسد بازار می‌تواند بیشتر وارد یک اصلاح زمانی شود تا اصلاح قیمتی شدید.. در شرایط فعلی نمی‌توان صرفاً بر اساس سطوح تکنیکال، انتظار یک اصلاح سنگین را مطرح کرد و وقوع اتفاقات غیرمنتظره، به‌ویژه درگیری‌های نظامی و تحولات سیاسی، می‌تواند سناریوی بازار را تغییر دهد.

صادقی شریف در پایان با اشاره به نقش بازار سرمایه در اقتصاد کشور تأکید کرد: با توجه به محدودیت‌های دولت در فروش نفت و تأمین منابع، بورس می‌تواند مسیر ساده‌تری برای جذب سرمایه‌های سرگردان و تأمین مالی باشد. استفاده از ظرفیت بازار سرمایه برای تأمین مالی دولت و شرکت‌ها می‌تواند به جذب نقدینگی و هدایت آن به سمت فعالیت‌های اقتصادی کمک کند و در شرایط فعلی، بازار سرمایه می‌تواند نقش مهمی در تأمین مالی و مدیریت نقدینگی کشور داشته باشد.