بين بازارهاي ثانويه و اوليه سهام پل بزنيد
لزوم بازگشت سرمايهها پس از خروج از بازار ثانويه سهام به بازار اوليه
عضو هیات مدیره بانک صادرات در گفتوگو با خبرنگار «دنیای اقتصاد»، در مورد افزايش شاخص و هيجانات ناشي از آن كه ميتواند ريسكهاي جديدي را با خود همراه كند، اظهار كرد: در زمان حركت صعودي و روبه رشد شاخص، افراد غيرحرفهاي با تحريكات هيجاني بازار سرمايه از قبيل شنيدهها در اخبار و جرايد و برخي شايعات اقدام به حضور در اين بازار با سرمايههاي كلان مي کنند. بديهي است در اين زمان به دليل حضور اين گروه از افراد و تزريق اين نوع نقدينگي به بازار، شاخص كل به سرعت دچار تغييرات مثبت شده و روند رو به رشد آن بيش از پيش دستخوش تغيير ميشود.
وی ادامه داد: در اين بازار افراد حرفهاي (سفتهبازان حرفهاي) كه اقدام به خريد سهام در قيمتهاي پايين کردهاند، شرايط را جهت عرضه سهام بسيار مناسب ارزيابي و نسبت به فروش سهام خود اقدام مي کنند.
محمد ربیع زاده ورود سرمايههاي كلان و يكباره به بورس در شرايط مثبت بازار را بسيار ساده و امكانپذير توصیف کرد که بهرغم این سادگی، خروج از اين نوع سرمايهگذاري در بازاري با اين سطح حساسيت كاري بس دشوار بوده و ضرر و زيانهاي زيادي براي سرمايهگذاران غيرحرفهاي به وجود ميآورد.
وی اینگونه توضیح داد: به اين معنا كه افراد غيرحرفهاي با تزريق عمده سرمايه خود در خريد سهام شركتي خاص اقدام به جمعآوري سهام قابل عرضه کرده و پس از انتشار اخبار و شايعاتي كه موجب آغاز روند كاهش قيمت ميشود با عرضههاي نا به هنگام، غيرحرفهاي و احساسي خود، قيمت سهام مذكور را بيش از پيش مورد تهديد قرار داده و موجب ضرر و زيان خود ميشوند.
عضو هیاتمدیره بانک صادرات در بررسی حركت نقدينگي به سمت بازار سهام و توسعه سفتهبازي از اين طريق و اثرات آن بر بخش واقعي اقتصاد، در ابتدا به اثرات متقابل حجم نقدينگي موجود در اقتصاد و عملكرد بازار سهام اشاره كرد و گفت: حجم بالاي نقدينگي سرگردان در بازارهاي مختلف ديگر از عوامل تاثيرگذار بر بازار سهام است. همچنين بازار سهام خود ميتواند ضربهگير حركت نقدينگي باشد. بنابراين در صورت افزايش ريسك سرمايهگذاري در بورس، فعاليتهاي دلالي، سفتهبازي در بخشهاي مختلف مانند زمين، مسكن، سكه، طلا و ارز گسترش يافته و سرمايههاي سرگردان به سمت آنها هدايت ميشود.
وی با بیان اين مقدمه عنوان کرد: حركت نقدينگي به سمت بازار سهام ميتواند از جريان يافتن آن به سمت داراييهاي مالي ديگر مانند طلا، ارز، سكه، زمين، مسكن و سفتهبازي آنها جلوگيري كند. به اين ترتيب يكي از مشكلات اصلي واحدها و كارخانهها و موسسات توليدي كه همان كمبود نقدينگي است از طريق چارچوب نظاممند بازار بورس تامين شده و چرخهاي توليد به كار ميافتند. به اين ترتيب حجم نقدينگي ديگر اثر خود را روي تورم ظاهر نميكند و به جاي سمت و سوي فعاليتهاي سفتهبازي و سوداگرانه به سمت فعاليتهاي اقتصادي و توليد يا همان بخش واقعي اقتصاد جذب ميشود.
ربیعزاده ادامه داد: همچنين اگر راهكاري فراهم شود كه سرمايههاي موجود در بازار سهام پس از خروج از بازار ثانويه سهام به بازار اوليه برگردد، زمينه افزايش سرمايه شركتهاي توليدي فراهم شده و در بخش واقعي اقتصاد ارزش افزوده خلق ميشود كه به توليد كالاها و خدمات بيشتر در سطح جامعه ميانجامد، چراكه پسانداز به سرمايهگذاري مولد بدل شده و اشتغال بيشتري ايجاد ميشود.
وی در این میان به نگاه مثبت دولت يازدهم به توسعه و افزايش توليد داخلي و هدايت نقدينگي جامعه به سمت توليد و استفاده از بورس به عنوان يكي از ابزارهای جذب اين نقدينگي اشاره و اظهار اميدواري کرد که هرچه سريعتر شاهد تاثيرات مثبت اين تصميمات بر بخش واقعي اقتصاد باشيم، چرا که ورود نقدينگي در بورس به معناي تزريق نقدينگي به اصل توليد و كمك به توسعه كسب و كار خواهد بود.
عضو هیات مدیره بانک صادرات در این میان به تاثیر پذیری قيمت سهام كليه شركتها از اخبار و اطلاعات اعم از تغييرات نرخ ارز، نرخ سود تسهيلات، كاهش يا افزايش ارزش پول ملي و ساير موارد اشاره كرد و ادامه داد: در این راستا سرمايهگذاران در بورس همواره به دنبال حفظ حاشيه سود خود بوده و در شرايط منفي برخي شركتها، اقدام به خروج از آن و حضور در سهام ساير شركتها ميكنند. بديهي است در اين صورت به عنوان مثال كاهش نرخ ارز و تقويت ارزش پول ملي، توليدكنندگان داخلي را با مشكل مواجه ميسازد؛ چراكه قيمت تمام شده محصولات وارداتي با سطح كيفيت بالاتر همتراز توليدات داخلي قرار گرفته لذا تمايل مشتري در استفاده از اجناس وارداتي بيشتر است.
ربیعزاده اضافه کرد: در اين حال با توجه به تغيير سليقه مصرفكنندگان شركتهاي توليدي داخلي، قيمت سهام آنها نيز روند كاهشي به خود ميگيرد؛ بنابراين کاهش قيمت ارز سبب ميشود در يك چرخه عمليات بهاي تمام شده توليد كاهش يافته و توليد رونق پيدا كرده و سبب افزايش پتانسيل در توليد شود و دوباره قيمت و نسبت P/E شركتها افزايش يابد.
وی در برابر احتمال افت بازار طی روزهاي آينده، ابراز داشت: با توجه به وجود عوامل متعدد تاثيرگذار بر بازار سهام و شاخصهاي بازار سرمايه، از دسترسي به صورتهاي مالي و اطلاعات شركتها می توان به عنوان یکی از این عوامل اشاره کرد.
عضو هیات مدیره بانک صادرات ادامه داد: در واقع ورود اطلاعات مالي جديد به بازار باعث ميشود قيمت سهام در آن بازه زماني تعيين شود اما تغيير قيمت تحت تاثير عوامل و متغيرهاي برونزاي ديگري از جمله اخبار و شايعات، اخبار اقتصاد كلان، تاثيرات تقويمي، رفتار نوسانگيري سهامداران و خروج از بازار پس از شناسايي سود مورد انتظار، ابلاغ برخي بخشنامهها كه اثرات نامطلوبي دارد، تغيير و تحولات در سطح مديريت ارشد دولتي، شرايط بازارهاي موازي و اطلاعيههاي شركتها در سايت رسمي كدال است كه شرايط انتظار در بازار سرمايه را فراهم ميآورد.
وی ادامه داد: با توجه به اينكه افزايش شاخص بيشتر به دليل آينده مثبت بسياري از شركتها در رابطه با سود آنها است، رشدي كه اتفاق افتاده به دليل پيشبينيهاي مثبت از آينده شركتها و انتظارات مثبت ايجاد شده از آينده آنان است.
ربیع زاده که حجم بالاي معاملات در بورس را ناشي از حبابي بودن شاخص نميدانست، گفت: رشد شاخص متاثر از واقعيتهاي اقتصادي است و بالطبع افت بازار نيز بستگي به شرايط متعددي دارد.
وی اضافه کرد: افزایش نرخ ارز در سالهاي گذشته و ظرفيتهاي اضافه شده به توليد و ورود شركتهاي جديد همچون خليج فارس و جم و... به بورس، خود دليلي بر حبابي نبودن قيمتها در بازار سهام خواهد بود.
او در این میان به ابزارهاي كاملا استانداردي براي پوشش ريسك در دنيا اشاره کردکه كم و بيش با همان شرايط در دنيا مورد استفاده قرار ميگيرند که اين قبيل ابزارها نيازمند زيرساختها و سياستهاي باثبات هستند و استفاده مقطعي از آنها كمكي به بازار سرمايه نميكند. به گفته عضو هیات مدیره بانک صادرات؛ ابزارهاي پوشش ريسك كاملا شناخته شده و بنابراين به كارگيري آنها سادهترين روش براي كمك به مديريت ريسك سرمايهگذاران است كه برخي از اين ابزارها ميتواند شامل استفاده از بازار معاملاتي آتي، بازار اختيار و معاملات options، تشكيل سبد سهام سرمايهگذاري و پرهيز از سرمايهگذاري احساسي در سهام شركتي خاص، ورود و خروج به موقع از بازار و اتخاذ تصميم عقلاني و عدم برخورد عاطفي با سهام باشد.
سفتهبازها رکني مهم در ایجاد نقدشوندگی در بازارهای مالی
مدیرعامل شرکت کارگزاری پارس گستر خبره نيز در گفتوگو با خبرنگار «دنیای اقتصاد» یکی از ریسکهای افزايش شاخص و هيجانات ناشي از آن را رشد هیجانی سهام و به وجود آمدن حباب قیمتی بر روی سهام عنوان کرد که با گذشت زمان بازار متعادل شده و سرمایهگذاران منطقی تر فکر و عمل کرده و باعث افت قیمتهایی که هیجانی رشد کردهاند، میشود.
وی در این میان به اصطلاح «ترکیدن حباب» اشاره کرد که در این نوع از فعالیتها کسانی که بدون تحلیل و فقط بر اساس هیجان خرید کردهاند، متضرر خواهند شد.
رستگارمقدم در چنین شرایطی که بازار دچار هیجان میشود، به سرمایهگذاران توصیه کرد از تصمیمگیریهای لحظهای خودداری کرده و در صورتی که با دیدگاه میانمدت یا بلندمدت سرمایهگذاری و هدفگذاری کردهاند، تحت تاثیر عوامل فوق قرار نگیرند و به تحلیل و دیدگاه خود پایبند باشند، چرا که خواه ناخواه بازار مجددا به شرایط متعادل خود باز خواهد گشت و روال منطقی خود را پی خواهد گرفت.
به گفته وی؛ تاثیرپذیری از شرایط هیجانی تنها ما را از دستیابی به اهداف اصلی سرمایهگذاریمان غافل کرده و ممکن است در زمان متعادل شدن بازار تازه متوجه شویم که به راحتی از رسیدن به اهداف اولیه مورد نظرمان باز مانده ایم.
مدیرعامل شرکت کارگزاری پارس گستر خبره در این میان وجود سفتهبازی در بازار سهام را به خودی خود مضر ندانست و ابراز داشت: سفته بازها کوتاهمدت عمل میکنند ولی سرمایهگذاران با دیدگاه میان مدت و بلند مدت به خرید و فروش میپردازند. به این دلیل است كه گفته میشود سفتهبازان میتوانند برای ویژگی نقد شوندگی در بازار سرمایه مفید بهفایده نیز باشند.
وی تصریح کرد: از سوی دیگر، اصولا سفته بازها همیشه در بازار حضور دارند و فقط گاهی ممکن است در مقاطعی حجم پولی بیشتری درگیر این نوع معاملات شود که در مجموع مشکل خاصی ایجاد نخواهد کرد.
رستگار مقدم ادامه داد: هرچند ممکن است سفتهبازی در مقاطعی سرعت نوسانات بازار را افزایش دهد ولی در مجموع تزریق نقدینگی بیشتر به بازار همواره مفید بوده و نقد شوندگی بازار که یکی از فاکتورهای مهم در بازارهای مالی است را افزایش میدهد و این خود مزیت مهمی است.
وی اضافه کرد: حال اگر، سفته بازها اقدام به ایجاد هیجان کاذب در بازار کنند، این مهم باعث رشد هیجانی قیمتها و ایجاد حباب قیمتی میشود که از مضرات آن میتوان به جذب بیش از حد متعارف سرمایه در سهام اشاره کرد (به دلیل رشد قیمت و هیجان خرید). بنابراین مقداری از نقدینگی بازار سرمایه که باید به سمت و سوی تولید روانه گردد در این بازار باقی خواهد ماند و نهایتا شرکتها از سودسازی بیشتر جا میمانند.
مدیرعامل شرکت کارگزاری پارس گستر خبره افزود: تاثیر این مهم در نهایت باز هم به سهام برگشت داده خواهد شد و باعث عدم پوشش مناسب سود شده و از سوی دیگر طرحهای توسعه شرکتها که باعث روند با ثبات و افزایش در سودسازی شرکتها میشود مختل گردیده و این امر در نهایت به کاهش بازدهی سهام شرکتها و افت قیمت و متضرر شدن سهامداران منجر خواهد شد.
وی در تحلیل اثرات اخبار بر بورس، ابراز داشت: در بازار سهام باید قدم به قدم و به صورت مرحلهای به تجزیه و تحلیل عوامل تاثیرگذار بر بازار پرداخت و این مورد را نیز مد نظر قرار دهیم که تاثیرات این اخبار در کوتاهمدت و بلندمدت بر بازار چگونه خواهد بود.
وی اینگونه توضیح داد: به طور مثال اگر این اخبار همانطور که در حال حاضر پیش میرود، در مورد کاهش تحریمها و گسترش روابط خارجی باشد، در مجموع اخبار مثبتی است که در بلند مدت تاثیرات بنیادی خوبی در بازار خواهد داشت، هر چند در کوتاه مدت ممکن است مثلا کاهش دلار تاثیر مقطعی بر برخی صنایع گذارد، اما در مجموع ایجاد دورنمای مثبت اقتصادی همواره ثبات و سودآوری همان شرکتها را نیز افزایش خواهد داد و جو امیدواری بلندمدت همواره باعث افزایش P/E بازار خواهد شد.
رستگارمقدم ادامه داد: بنابراین اثرات بنیادی مثبت و بلندمدت اینگونه اخبار بسیار مهمتر و مفیدتر از اثرات مقطعی مثلا کاهش دلار برای همان شرکتهای اثرپذیر است و افراد با دید بلندمدت قطعا در حد مطلوبی منتفع خواهند شد.
وی از سوی دیگر پیشبینیها از گزارشهاي 6 ماهه شرکتها را مثبت و امیدوار کننده دانست، هر چند در بازارهای مالی معمولا قیمتها بهصورت پیشرو عمل کرده و به استقبال اخبار و اطلاعات میروند که اگر در عمل طبق دیدگاه بازار اتفاق نیفتد منجر به افت و بازگشت دوباره قیمت به روند قبلی میشود.
مدیرعامل شرکت کارگزاری پارس گستر خبره تصریح کرد: اما نباید از نظر دور داشت که با وجود دورنمای مثبت اقتصادی و احتمال بهبود شرایط و همچنین مقایسه ارزش دلاری بازار با ارزش آن در زمان قبل از رشد شدید ارزی، نشان میدهد که در مجموع بازار هنوز شرایط حبابی ندارد و اساسا جای رشد مناسبی هم دارد.
وی ادامه داد: هر چند که ممکن است برخی سهام رشد زیادی داشته و به حالت حبابی رسیده باشند ولی این موضوع عمومیت ندارد. یک نکته را هم نباید از نظر دور داشت که نوسانات قیمت در ذات بازار است و لازمه آن برای حرکتهای بعدی است و هر اصلاح و نوسانی را نباید به بد بودن شرایط و حبابی بودن بازار نسبت داد.
رستگار مقدم در خصوص راهكارهاي پوشش ريسكهاي آتي بازار سرمايه در شرايط کنونی، به معاملهگران توصیه کرد که بطور معمول بهتر است با تشکیل سبد سهام از صنایع مختلف و در نظر گرفتن شرایط بنیادی شرکتها اقدام به خرید سهام کنند تا در زمانهای مختلف و نوسان بازار با چالش کمتری روبهرو باشند، ضمن اینکه پیگیری جدی در راهاندازی معاملات آتی سهام با اهرم مناسب و قوانین استاندارد و آموزش لازم میتواند کمک شایانی در مدیریت ریسک در شرایط مختلف بازار داشته باشد.
گزارش خطا
0 پسندیدم
ارسال نظر
اخبار روز
خبرنامه