وضعیت سودآوری فولاد مبارکه در صورت حذف یارانه‌ها ؟

يارانه‌هاي دریافتی فولاد مبارکه به دو بخش ماده اولیه ( سنگ آهن دریافتی از چادرملو و گل‌گهر) و انرژی مصرفی ( برق و گاز) مربوط مي‌شود. کل بهای تمام شده در بودجه 87 فولاد مبارکه 1961‌میلیارد تومان است که از این میزان 1080‌میلیارد تومان آن به مواد اولیه مصرفی اختصاص دارد.

در سرفصل مواد مستقیم، فولاد مبارکه مصرف 915/6‌میلیون تن سنگ آهن را برای سال 87 در نظر گرفته و نرخ خرید هر تن را با 20‌درصد افزایش نسبت به سال قبل با احتساب هزینه حمل حدود 66400 تومان برآورد کرده است.

شرکت بخش عمده‌اي از سنگ آهن خود را از چادرملو مي‌خرد؛ بنابراین قیمت فروش در نظر گرفته شده در بودجه کنونی چادرملو(57600 تومان) مي‌تواند مبنای محاسبات قرار گیرد. بدین ترتیب هزینه حمل هر تن سنگ‌آهن 8800 تومان به دست مي‌آید. در اینجا یک برآورد حداکثری را در نظر مي‌گیریم که در آن نرخ سنگ آهن برای سال 87 به جای 20درصد، با 100درصد رشد نسبت به سال 86 مواجه شود.

با در نظر گرفتن این فرض، قیمت خرید هر تن سنگ آهن به 96هزار تومان مي‌رسد.

با احتساب هزینه حمل، بهای خرید هرتن سنگ‌آهن در بودجه فولاد مبارکه به 104800 تومان مي‌رسد که 38400 تومان بیشتر از پیش‌بینی کنونی است.

با فرض در نظر گرفته شده ( رشد 100درصدی قیمت سنگ آهن نسبت به سال 86)، بر سرفصل بهای تمام شده نسبت به بودجه فعلی 5/265‌میلیارد تومان افزوده خواهد شد که با انتقال اثر آن به سرفصل سود ناخالص حدود 170 ریال از درآمد قبل از کسر مالیات هر سهم کاسته مي‌شود.

در بخش هزینه انرژی‌، عمده‌ترین یارانه مربوط به گاز مصرفی است. این هزینه در سرفصل سربار طبقه بندی مي‌شود؛ اما متاسفانه در پیش‌بینی بودجه ارائه شده، جزئيات اقلام سربار و هزینه انرژی و گاز مصرفی آورده نشده است.

در اینجا مي‌کوشیم با استفاده از اطلاعات تاریخی موجود، ابتدا سهم گاز را در هزینه سربار تخمین زده و سپس آثار افزایش قیمت آن را در بهای تمام شده بررسی کنیم.

مطابق اطلاعات تاریخی، هزینه انرژی به طور میانگین در سه سال مالی اخیر حدود 4/18‌درصد از کل سربار را تشکیل داده است که به طور میانگین 36‌درصد از این سرفصل (هزینه انرژی)، به گاز مصرفی اختصاص داشته است. مطابق اطلاعات ارائه شده‌، هزینه سربار نسبت به سال گذشته با 15درصد رشد در نظر گرفته شده است.

با فرض موزون بودن این افزایش، هزینه خرید گاز در سال 86‌، معادل 2/44‌میلیارد تومان بوده که با فرض آزاد سازی قیمت انرژی، بهای خرید گاز را نسبت به سال گذشته چهار برابر در نظر مي‌گیریم.

همان طور که از ارقام جدول پیدا است‌، با فرض در نظر گرفته شده (رشد 4 برابری نرخ گاز نسبت به سال 86)، بهای تمام شده نسبت به بودجه فعلی 126‌میلیارد تومان افزوده خواهد شد که با انتقال اثر آن به سرفصل سود ناخالص، حدود 80 ریال از درآمد قبل از کسر مالیات هر سهم کاسته مي‌شود که در مجموع 250 ریال به ازای هر سهم خواهد بود . ( نقل از روزنامه دنیای اقتصاد )

البته باید توجه داشت که آثار کاهنده آزادسازی قیمت سنگ‌آهن و گاز باید در مقایسه با افزایش سودآوری ناشی از رشد قیمت‌های فروش تحلیل شوند. همان‌طور که در مجمع فولاد مبارکه مطرح شد ( و محاسبات نیز این فرضیه را تايید مي‌کنند)، در صورت تداوم فروش محصولات به قیمت کنونی، EPS هر سهم فولاد مبارکه در سال 87 قابلیت رشد تا محدوده 1200 ریال را خواهد داشت. از طرفی فولاد مبارکه 95 درصد بازار ورق کشور را در اختیار دارد که بیشتر مصارف صنعتی دارد و میانگین فروش محصولات خود را 20 درصد ( در حدود200 تومان ) کمتر از نرخ های جهانی و بازار آزاد عرضه می کند ( به دلیل یارانه های دریافتی و مواد اولیه ارزان قیمت ) که در صورت حذف یارانه ها و رشد نرخ سنگ آهن ، مسلمأ محصولات خود را به نرخهای بین المللی و آزاد خواهد فروخت . بطور مثال : میانگین نرخ محصولات مشابه ( انواع ورق ) فولاد مبارکه در بازارهای جهانی در حال حاضر ، در حدود 11700 ریال می باشد حتی کارخانه های داخلی نظیر فولاد پارس و ... انواع ورق خود را به نرخهای 11700 ریال در بورس کالا و یا بازار داخلی به فروش می رسانند که تفاوت قابل ملاحظه ای با ارقام فروش فولاد مبارکه دارد ( میانگین فروش محصولات فولاد مبارکه در حال حاضر در حدود 9700 ریال / هر کیلوگرم می باشد ) . دیگر اینکه اگر کارخانجات خصوصی با نرخهای جدید شمش که در بازارهای جهانی مرز 1150 دلار را درنوردیده است اقدام به واردات شمش نمایند ، می بایست محصولات خود را از نرخ 12700 ریال نیز بالاتر به فروش رسانند چرا که طبق جدول زیر ، هزینه تولید یک کیلو گرم محصول فولادی در حال حاضر رقمی در حدود 12700 ریال می باشد امری که در چند هفتۀ آینده شاهد تحقق آن خواهیم بود !
شرح هزینه مبلغ ( دلار / تن )

بهای شمش وارداتی ( تیر ماه 87 )1150

4 درصد هزینه های حق ورودیه ، 2 درصد هزینه بندری و ترخیص69
متوسط هزینه حمل25
هزینه تبدیل ( انواع میلگرد ، ورق و سایر )100
جمع هزینه به دلار1344
هزینه مالی 3 الی 4 ماهه تولید محصول20 دلار = 5/ 1% * 1344 دلار
هزینه تمام شده محصول فولادی ( دلار / تن )1364 دلار
هزینه تولید 1 کیلوگرم محصول فولادی / ریال12700 ریال= 1000/(9310 * 1364 دلار )

نتیجه گیری :

1 – ایران در تولید محصولات فولادی مزیت نسبی داشته و تهدیدی برای صنعت فولاد ایران متصور نیست و کارخانجاتی نظیر فولاد مبارکه توانایی حضور در بازارهای بین المللی و رقابت با کارخانجات و محصولات جهانی را دارا می باشند.

2 - در حالیکه فولاد مبارکه در آخرین اطلاعیه خود ، پیش بینی سود خالص هر سهم را در سال جاری مبلغ 907 ریال اعلام کرده و مبلغ 500 ریال نیز در مجمع اخیر به ازای هر سهم سود تقسیمی داشته است ، ولی پیش بینی میشود قیمت بازگشایی سهم در روزهای آتی در محدودۀ 5850 – 5400 ریال بوده و از استقبال گرم بازار برخوردار باشد . ولی آنچه مسلم است فولاد مبارکه در گزارشات فصلی بعدی خود ، توانایی کسب سود تا ارقام 1200 ریال به ازای هر سهم را نیز داشته و به تبع آن انتظارات آتی از این سهم ، نوید روزهای درخشان و تداوم سودآوری آنرا می دهد .
نکته : حال در دوران طلایی فولادی ها در بازارهای جهانی و داخلی ، نقش بستن رقم 6000 ریال بر تابلوی بورس برای سهم فولاد مبارکه در آینده ای نزدیک چندان دور از ذهن نخواهد بود .

حافظ عزیزی نقش
و شروین شهریاری