سیاست‌های انقباضی دولت بورس را زمین‌گیر می‌کند
هلن عصمت‌پناه مدرس و تحلیلگر مالی در گفتوگو با بورس‌نیوز بحران اخیر بازار سرمایه را صرفاً ناشی از جنگ ندانست و اظهار داشت: جنگ تنها به‌عنوان یک کاتالیزور عمل کرد و بحران بورس تهران ریشه‌ای بسیار عمیق‌تر دارد. مشکلات اصلی بازار به ساختار ناکارآمد تأمین مالی و ناهماهنگی سیاست‌های پولی و مالی بانک مرکزی و دولت بازمی‌گردد.
وی ادامه داد: حتی پیش از آغاز جنگ، بازار با خروج پول حقیقی درگیر بود و آنچه جنگ رقم زد، تشدید بی‌اعتمادی و افزایش ترس در فضای معاملاتی بود. بحران اصلی بازار بورس، فقدان چشم‌انداز سودآوری برای صنایع و شرکت‌هاست. در بررسی گزارش‌های مالی، مدیریت ریسک و استراتژی شرکت‌ها نیز نشانه‌ای از نقطه امیدبخش دیده نمی‌شود و همین مسئله موجب شده تا اعتماد سرمایه‌گذاران بیش از پیش تضعیف شود.
بورس بدون اصلاح ساختاری همچنان در بحران خواهد ماند / بازار سرمایه به زمین بازی کوتاه‌مدت نقدینگی تبدیل شده است
هلن عصمت‌پناه در ادامه گفتوگو با اشاره به ناپایداری قوانین اقتصادی و ضعف‌های ساختاری در بازار سرمایه تأکید کرد: حتی اگر جنگ متوقف شود، در غیاب اصلاحات ساختاری، بحران بازار سهام تهران همچنان ادامه خواهد داشت.
وی با اشاره به نقش اصلی بازار سرمایه در اقتصاد واقعی اظهار داشت: بازار سرمایه باید تأمین‌کننده مالی بخش تولید باشد؛ اما در شرایط کنونی بیشتر به زمینی برای بازی کوتاه‌مدت نقدینگی و حفظ سوری شاخص‌ها تبدیل شده است. نتیجه چنین شرایطی، هجوم روزافزون نقدینگی به سمت بازار‌های غیرمولد بوده و این نشان می‌دهد سیاست‌گذاری برای اتصال سرمایه مردم به تولید با شکست مواجه شده است.
این مدرس و تحلیلگر مالی افزود: اگر قرار است بورس به محلی برای سرمایه‌گذاری مولد تبدیل شود، نخست باید نرخ بهره واقعی از وضعیت منفی خارج شود. همچنین حذف قوانین دستوری و قیمت‌گذاری، که بار‌ها مورد تأکید قرار گرفته، ضروری است. علاوه بر این، ایجاد ابزار‌های مالی نوین به‌ویژه برای شرکت‌های کوچک و متوسط بورسی می‌تواند به اصلاح مسیر بازار سرمایه و ایفای نقش واقعی آن در اقتصاد کمک کند.
چشم‌انداز بازار وابسته به برنامه‌های مالی دولت است
این کارشناس بازار سرمایه با تأکید بر اینکه در غیاب اصلاحات بنیادی، بورس تنها به یک تابلوی قیمتی تبدیل می‌شود، گفت: بازار سرمایه در این شرایط نه موتور رشد اقتصاد است و نه می‌توان به‌صورت بنیادی بر آن حساب باز کرد
وی در تحلیل آینده بورس تهران در سایه سیاست‌های انقباضی دولت افزود: دولت با فروش اوراق و سیاست‌های انقباضی عملاً نقدینگی را از بورس خارج می‌کند. این در حالی است که اقتصاد ایران ظرفیت بی‌نهایتی برای ایجاد بدهی ندارد؛ چراکه افزایش نرخ بهره فشار شدیدی بر بخش تولید وارد کرده و صنایع را زمین‌گیر می‌کند.
این تحلیلگر بازار سرمایه تصریح کرد: حتی اگر فرض کنیم سودآوری شرکت‌ها در وضعیت مناسبی باشد، نرخ‌های بهره بالا باعث افت نسبت‌های P/E واقعی شرکت‌ها می‌شود. بنابراین، چشم‌انداز بورس تنها به سود شرکت‌ها وابسته نیست، بلکه بیش از هر چیز تابع سیاست‌های مالی دولت و تدوین برنامه‌های اصولی در این حوزه است.
اظهارات وزیر اقتصاد سناریوسازی هوشمندانه در بورس را به‌دنبال دارد
عصمت‌پناه کارشناس بازار سرمایه با اشاره به تأثیر سخنان وزیر اقتصاد بر روند بازار گفت: در بورس گاهی کلمات اثرگذارتر از اعداد عمل می‌کنند. زمانی که وزیر اقتصاد از تک‌نرخی شدن ارز صحبت می‌کند، بازار سرمایه به‌صورت هوشمندانه شروع به سناریوسازی می‌کند.
وی ادامه داد: بازار بلافاصله این پرسش‌ها را مطرح می‌کند که آیا صنایع صادراتی از این تصمیم منتفع می‌شوند؟ آیا فشار مضاعفی بر واردکنندگان تحمیل خواهد شد؟ آیا رانت‌های ارزی کاهش می‌یابد یا تنها شکل آن تغییر می‌کند؟ و ده‌ها سناریوی دیگر که مستقیماً بر روند معاملات اثر می‌گذارد.
بورس تهران بیشتر از نرخ ارز به انتظارات سیاست‌گذار واکنش نشان می‌دهد
این کارشناس تأکید کرد: بازار بورس سهام تهران بیش از آنکه به نرخ واقعی ارز واکنش نشان دهد، به انتظاراتی که سیاست‌گذار ایجاد می‌کند واکنش نشان می‌دهد. اثر واقعی چنین اظهاراتی در کوتاه‌مدت چندان قابل مشاهده نیست، اما انتظارات سرمایه‌گذاران را جهت‌دهی می‌کند. مشکل اصلی اینجاست که این انتظارات به‌خوبی برآورده نمی‌شود و نتیجه آن شرایط راکدی است که امروز در بازار سرمایه شاهد هستیم؛ بازاری که عملاً به هیچ خبری واکنش نشان نمی‌دهد.
پایان مطلب
