بی‌اعتمادی بی‌سابقه سرمایه‌گذاران به بورس در پی ریسک‌های سیاسی

ندا کریمی کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز با اشاره به فشار سنگین ریسک‌های سیاسی بر بورس طی دو سال اخیر اظهار کرد: بازار سرمایه در این مدت روز‌های بسیار دشواری را تجربه کرده و سرمایه‌گذاران با شرایطی کم‌سابقه مواجه شدند. خروج مداوم سرمایه حقیقی از بورس، آن‌هم پس از گذشت پنج سال از سقوط بازار، به‌وضوح بیانگر بی‌اعتمادی فعالان به چشم‌انداز کوتاه‌مدت سرمایه‌گذاری است.

وی ادامه داد: این وضعیت در حالی رخ داده که ارزش دلاری کل بازار سرمایه، باوجود عرضه‌های اولیه متعدد طی سال‌های اخیر، به کمتر از ۸۰ میلیارد دلار کاهش یافته است؛ رقمی که نشان‌دهنده عمق نگرانی‌ها و تردید‌های فعالان بازار محسوب می‌شود. برای بازگرداندن اعتماد ازدست‌رفته و جلوگیری از تداوم خروج سرمایه، کاهش ریسک‌های سیاسی و بهبود شرایط کلان اقتصادی ضرورتی اجتناب‌ناپذیر است.

نقش نرخ بهره و رکود جهانی در تشدید شرایط رکودی بورس

کریمی کارشناس بازار سرمایه با اشاره به سایر عوامل اثرگذار بر رکود بازار اظهار کرد: نرخ بهره بالا و افت قیمت‌های جهانی نیز در به وجود آمدن شرایط فعلی بورس بی‌تأثیر نبوده‌اند. پس از فعال شدن مکانیزم ماشه و قرار گرفتن اقتصاد در فاصله یک‌ماهه تا بازگشت تحریم‌های سازمان ملل، شاهد افزایش تکاپوی طرفین برای تعویق این تحریم‌ها بودیم. همین موضوع باعث شد نرخ ارز در محدوده ۱۰۰ هزار تومانی متوقف شود.

کریمی یادآور شد: شرکت‌هایی که باوجود رشد درآمد و ثبت کف‌های تاریخی نسبت‌های P/E و P/S و همچنین ارزش دلاری پایین، با افت سنگین ارزش سهام مواجه بودند، به مرور با ورود تقاضای حقیقی‌ها روبه‌رو شدند. به گفته وی، این تغییر رفتار نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران حقیقی بار دیگر به دنبال بهره‌برداری از ارزندگی سهام وارد میدان شده‌اند.

بیشتر بخوانید: صنایع پتروشیمی و فولاد زیر فشار سنگین قیمت‌گذاری دستوری و نرخ بهره بالا

پرایس‌شدن ریسک‌ها و نقش اوراق تبعی در بازار سرمایه

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به نقش سیاست‌های حمایتی در بهبود نسبی فضای معاملات گفت: تحرکات سازمان بورس از جمله فروش اوراق تبعی در مقاطع اخیر، به نوعی محرک قیمتی برای سهام بوده و بخشی از نگرانی‌های سهامداران را تعدیل کرده است. بازار سرمایه در شرایط کنونی بخش عمده‌ای از ریسک‌ها از جمله مکانیزم ماشه را پیشخور کرده و به همین دلیل در افق میان‌مدت، ریسک چندانی به سهامداران تحمیل نمی‌کند.

کریمی در عین حال تأکید کرد: تجربه تلخ سرمایه‌گذاران در دو سال گذشته باعث افزایش شدید ریسک‌گریزی در میان فعالان بازار شده است و همین مسئله مانع شکل‌گیری روند صعودی پایدار خواهد بود. او خاطرنشان کرد: تا زمان رفع کامل ریسک‌های سیاسی، نمی‌توان انتظار داشت بورس وارد یک روند صعودی مستحکم و بلندمدت شود.

چشم‌انداز سودآوری صنایع و تأثیر تورم و دلار بر بازار سرمایه

ندا کریمی با توجه به تحولات اخیر در بازار سهام اظهار کرد: ریسک نقدشوندگی طی ماه‌های اخیر باعث شده بسیاری از سرمایه‌گذاران به خرید سهام نقدشونده و صندوق‌های اهرمی تمایل بیشتری نشان دهند. با توجه به شرایط تورمی و رشد نرخ دلار، انتظار می‌رود این عوامل به‌تدریج اثر خود را در صورت‌های مالی شرکت‌ها آشکار کنند و شاهد رشد درآمد در اغلب صنایع باشیم.

کریمی با تفکیک چشم‌انداز صنایع ریالی و دلاری توضیح داد: شرکت‌های ریالی نظیر گروه‌های غذایی، دارویی، زراعی، پخش و سیمان ظرفیت بالایی برای رشد سودآوری دارند. در سوی دیگر، صنایع دلاری همچون پتروشیمی‌ها، پالایشگاه‌ها، فلزات و معادن نیز در صورت افزایش نرخ دلار نیمایی با اقبال بیشتری از سوی سهامداران مواجه خواهند شد.

وی در پایان تأکید کرد: بازار سرمایه در حال حاضر یکی از ارزان‌ترین دوره‌های تاریخی خود را پشت سر می‌گذارد؛ با این حال، ریسک و نااطمینانی سیاسی کشور نیز به یکی از بالاترین سطوح تاریخی رسیده و همچنان عامل بازدارنده اصلی برای حرکت پرقدرت بورس محسوب می‌شود.

پایان مطلب