تعویق یا اجرای مکانیزم ماشه، تعیین‌کننده مسیر بورس تا انتهای سال

محمدرضا قاسمی کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز با اشاره به وضعیت فعلی بازار سهام اظهار کرد: بازار سرمایه در روز‌های اخیر به دلیل ترکیبی از عوامل سیاسی و اقتصادی متلاطم شده و تحلیلگران نظرات متفاوت و گاه متضادی ارائه می‌دهند. پیچیدگی وضعیت کنونی ناشی از افزایش عوامل مؤثر سیاسی، به ویژه بحث تحریم‌ها و جنگ اخیر است که ترس و عدم اطمینان را در بازار ایجاد کرده است.

قاسمی افزود: در حال حاضر یکی از مهم‌ترین سناریو‌های اثرگذار بر بازار، مسئله مکانیزم ماشه است. او توضیح داد که اگر این مکانیزم به تعویق بیفتد، احتمال دارد درگیری‌های احتمالی اسرائیل نیز به تعویق افتاده و این امر به نوعی موجب همسویی جامعه جهانی و کشور‌های غربی شود. به دلیل این شرایط، سرمایه‌گذاران مجبورند علاوه بر تحلیل‌های اقتصادی، سناریو‌های سیاسی را نیز در تصمیم‌گیری‌های خود لحاظ کنند و رویکرد محتاطانه در معاملات فعلی توصیه می‌شود.

تأثیر احتمالی مکانیزم ماشه بر بازار سرمایه و اقتصاد

محمدرضا قاسمی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز درباره پیامد‌های اجرای مکانیزم ماشه توضیح داد: در صورت اجرایی شدن این مکانیزم، این مسئله می‌تواند بهانه‌ای برای حمله احتمالی اسرائیل فراهم کرده و کشور‌های غربی را با خود همراه کند. همچنین، تحریم‌های بین‌المللی جدید، جدا از تحریم‌های آمریکا، اعمال خواهد شد که می‌تواند فشار مضاعف بر اقتصاد کشور وارد کند.

وی با بیان اینکه در صورت تعویق ۵ تا ۶ ماهه مکانیزم ماشه، شاخص کل بازار سرمایه قادر است تا محدوده سه میلیون واحد رشد کند، افزود: این رشد محدود است و نوسانات ممکن است تا سطح سه میلیون و ۲۰۰ هزار واحد نیز مشاهده شود. در وضعیت فعلی تعویق ماشه، تحریم‌های جدید بین‌المللی توسط اروپایی‌ها اعمال نشده است، اما این تحریم‌ها می‌توانند مبادلات بانکی و فروش نفت کشور را تحت تأثیر شدید قرار دهند.

وی همچنین یادآور شد: با صادرات فعلی حدود یک تا یک و نیم میلیون بشکه نفت، کسری بودجه سالانه کشور همچنان حدود ۲۰ تا ۲۵ درصد باقی می‌ماند که برای جبران آن انتشار اوراق ضروری است و این امر به افزایش نرخ بهره منجر خواهد شد.

تأثیر انتشار اوراق و نرخ بهره بر بازار سرمایه

محمدرضا قاسمی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز درباره تأثیر انتشار اوراق دولتی و نرخ بهره بر بازار سرمایه توضیح داد: معمولاً انتشار اوراق در نیمه دوم سال رخ می‌دهد، زیرا دولت تا ۶ ماه اول بودجه را پیش می‌برد و وقتی میزان هزینه‌ها از درآمد‌های تحقق یافته بیشتر می‌شود، مجبور به انتشار اوراق برای تأمین کسری می‌شود.

وی افزود: در شرایط متعادل و با تعویق مکانیزم ماشه، انتظار می‌رود نرخ بهره تا حدود ۳۷ تا ۳۸ درصد افزایش یابد. این افزایش نرخ بهره فشار اولیه را بر بازار سرمایه وارد می‌کند، زیرا هر یک درصد افزایش نرخ بهره باعث کاهش دو تا سه درصدی ارزش بازار سهام می‌شود و سرمایه‌ها از بازار خارج شده و به سمت ابزار‌های درآمد ثابت یا طلا هدایت می‌شوند. این کاهش نقدینگی مستقیماً باعث فشار بر بازار سرمایه خواهد شد، در حالی که کاهش نرخ بهره می‌تواند رشد تصاعدی بازار سهام را به دنبال داشته باشد.

پیش‌بینی شاخص کل بورس تا پایان سال

محمدرضا قاسمی درباره چشم‌انداز شاخص کل تا پایان سال توضیح داد: با فرض اینکه نرخ بهره تا ۳۷ الی ۳۸ درصد افزایش یابد، نسبت P/E بازار اجازه نمی‌دهد ارزش بازار بالاتر از حدود ۶ برسد. با توجه به این شرایط و پیش‌بینی دلار سامانه نیما در محدوده ۸۳ هزار تومان تا پایان سال و همچنین تعطیلی‌های زمستانی برخی صنایع، شاخص کل بورس می‌تواند تا محدوده سه میلیون تا سه میلیون و ۲۰۰ هزار واحد رشد کند. قاسمی تأکید کرد که ترکیب این عوامل در کنار یکدیگر نقش تعیین‌کننده‌ای در سقف احتمالی شاخص کل دارند.

سناریو‌های احتمالی شاخص کل بورس تا پایان سال

محمدرضا قاسمی درباره سناریو‌های پیش‌روی بورس توضیح داد: اگر مکانیزم ماشه اجرایی نشود و توافق جدیدی حاصل شود، شرایط خوش‌بینانه‌ای برای بازار شکل می‌گیرد. در چنین شرایطی، دست دولت برای مدیریت اقتصاد بازتر خواهد شد، فروش نفت افزایش می‌یابد، نیاز به تأمین مالی از طریق اوراق کاهش می‌یابد و نرخ بهره می‌تواند پایین‌تر بیاید.

وی افزود: این عوامل به همراه کاهش ریسک سیاسی و بهبود تبادلات ارزی، فضای رشد برای بازار سرمایه فراهم می‌کند و شاخص کل حتی می‌تواند تا محدوده ۴ میلیون تا ۴ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد برسد و نسبت P/E بازار به ۸ تا ۹ افزایش یابد.

وی با اشاره به احتمال وقوع این سناریو تصریح کرد: این حالت ایده‌آل کمتر از ۱۰ درصد محتمل است. قاسمی همچنین احتمال ۴۵ درصدی برای تعویق مکانیزم ماشه و رسیدن شاخص کل به حدود سه میلیون واحد و احتمال ۴۵ درصدی دیگر برای اجرایی شدن مکانیزم ماشه تا هفته اول مهرماه پیش‌بینی کرد.

سناریوی ریسک سیستماتیک و اثر مکانیزم ماشه بر بورس

قاسمی کارشناس بازار سرمایه درباره سناریوی اجرایی شدن مکانیزم ماشه توضیح داد: در صورتی که تلاش‌های دیپلماتیک، از جمله مذاکرات آقای عراقچی با آژانس در مصر برای تعویق مکانیزم ماشه، موفق نباشد و این مکانیزم به‌طور کامل اجرایی شود، بازار سرمایه با شدت زیادی واکنش نشان خواهد داد و شاخص کل می‌تواند تا حدود ۲ میلیون و ۳۰۰ هزار واحد سقوط کند.

وی با تشریح جزئیات این سناریو گفت: در این شرایط، نسبت P/E بازار به حدود ۵ تا ۵.۲ کاهش می‌یابد، چرا که سهم‌های سودده مانند فولاد و پالایشی‌ها به سطوح P/E ۳ تا ۳.۵ می‌رسند. نرخ بهره نیز احتمالاً به ۳۸ تا ۳۹ درصد افزایش خواهد یافت و دولت تلاش می‌کند قیمت دلار را کنترل کند تا منابع ارزی برای تأمین نیاز‌های داخلی و صادرات شرکت‌های اصلی حفظ شود.

وی ادامه داد: این مدیریت ارزی شامل تخصیص دلار ۷۰ تومانی برای صادرات فولاد و پالایشگاه‌ها و استفاده از دلار ۲۸ هزار و ۵۰۰ تومانی برای واردات خوراک دام و نهاده‌های اساسی است تا از افزایش شدید نرخ ارز جلوگیری شود. احتمال تعویق مکانیزم ماشه حدود ۴۵ درصد و احتمال اجرای کامل آن نیز ۴۵ درصد برآورد می‌شود که نشان‌دهنده حساسیت بالای بازار به تحولات سیاسی و بین‌المللی است.

پیش‌بینی اثر مکانیزم ماشه بر بورس، دلار و طلا

محمدرضا قاسمی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز درباره اثر اجرای مکانیزم ماشه بر بازار‌های مالی توضیح داد: به گفته وی، اگر مکانیزم ماشه اجرایی شود، شاخص کل بورس می‌تواند از همین سطوح حدود ۱۵ تا ۲۰ درصد کاهش یابد و فشار بر بازار سهام محسوس خواهد بود. در این سناریو، دلار آزاد تا پایان سال احتمالاً به حدود ۱۵۰ هزار تومان خواهد رسید و اونس جهانی طلا نیز تا حوالی ۴ هزار دلار افزایش می‌یابد، که طلا به عنوان گزینه سرمایه‌گذاری امن بیشترین بازدهی را نصیب سرمایه‌گذاران خواهد کرد.

قاسمی افزود: در مقابل، اگر مکانیزم ماشه به تعویق بیفتد و وضعیت به نحوی کنترل شود، شاخص کل بورس که اکنون در حوالی ۲ میلیون و ۷۰۰ هزار واحد قرار دارد، می‌تواند نهایتاً بازدهی حدود ۱۵ درصدی تا پایان سال داشته باشد. با این حال، طلا همچنان به دلیل رشد پایه پولی و افزایش نرخ دلار، بازدهی حدود ۲۰ درصدی خواهد داشت.

وی توضیح داد: چشم‌انداز بازار سرمایه و سایر بازار‌ها ارتباط مستقیم با تحولات سیاسی و اقتصادی بین‌المللی دارد و تغییرات نرخ ارز و انتظارات سرمایه‌گذاران به شدت تحت تأثیر اجرای یا تعویق مکانیزم ماشه خواهد بود.

پیش‌بینی بازدهی طلا و بورس با توجه به مکانیزم ماشه

محمدرضا قاسمی، کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز درباره اثر مکانیزم ماشه بر بازار‌های مالی توضیح داد: وی با اشاره به وضعیت دلار و طلا گفت، در اسفندماه ۱۴۰۳ دلار با نرخ ۱۰۵ هزار تومان حدود ۲۰ درصد حباب داشت و سرمایه‌گذاران آینده بازار را پیش‌خرید کرده بودند. اما اکنون دلار در محدوده ۹۷ تا ۹۸ هزار تومان معامله می‌شود و این نرخ تقریباً بدون حباب است. با توجه به شرایط موجود، دلار در سناریوی مثبت حداقل تا ۱۱۰ هزار تومان و در سناریوی منفی می‌تواند تا ۱۵۰ هزار تومان افزایش یابد.

وی افزود: در سناریوی تعویق مکانیزم ماشه، بازار بورس و طلا می‌توانند هر دو تا پایان سال حدود ۲۰ درصد بازدهی داشته باشند. در مقابل، اگر مکانیزم ماشه اجرایی شود، شاخص کل بورس ممکن است ۱۵ تا ۲۰ درصد کاهش یابد و طلا در همین دوره تا ۵۰ درصد بازدهی داشته باشد.

قاسمی در تحلیل نهایی توصیه کرد: با توجه به ریسک‌های فعلی، تخصیص وزنی ۶۰ درصد به طلا و ۴۰ درصد به بازار سرمایه منطقی است. سرمایه‌گذارانی که ریسک‌پذیری بالاتری دارند می‌توانند بخش بیشتری از سبد خود را به سهام اختصاص دهند، در حالی که افراد با ریسک‌گریزی بیشتر، خرید طلا گزینه منطقی و کم‌ریسک‌تری خواهد بود.

پایان مطلب