بازار سرمایه در مسیر جبران عقب‌ماندگی از دلار و طلا / تک‌نرخی شدن ارز موتور جهش مقطعی سودآوری

آراد پورکار کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس نیوز با اشاره به مقایسه بازدهی بازار سهام با بازار‌های موازی مانند ارز و طلا، معتقد است که بازار سرمایه در شرایط فعلی در حال نزدیک شدن به بازدهی یک‌به‌یک با این بازارهاست، اما همچنان از یک عقب‌ماندگی قیمتی برخوردار است که می‌تواند زمینه‌ساز ایجاد بازده مازاد در دوره پیش‌رو شود.

پایان فاصله دستوری دلار و آغاز همگرایی بازدهی‌ها

پورکار با اشاره به اختلاف تاریخی میان نرخ دلار آزاد و دلار نیما گفت: در دوره‌ای که نرخ ارز مؤثر بر سودآوری شرکت‌های بازار سرمایه‌ی به‌صورت دستوری و بافاصله قابل‌توجه از دلار آزاد تعیین می‌شد، بازار سهام با عقب‌ماندگی معناداری نسبت به بازار ارز و طلا مواجه شد. به گفته وی، همین سیاست‌ها موجب شد بازده بازار سرمایه در مقایسه با بازار‌های موازی تضعیف شود.

عقب‌ماندگی بازار سرمایه؛ منبع بالقوه بازده مازاد

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: در حال حاضر بازدهی بازار سهام تقریباً به‌صورت یک‌به‌یک با دلار و طلا در حال حرکت است، اما عقب‌ماندگی شکل‌گرفته از محدوده‌های ۷۰ تا ۸۰ هزارتومان در سال گذشته تا سطوح بالاتر کنونی، ظرفیتی ایجاد کرده که می‌تواند بازدهی مازادی نسبت به دلار و طلا برای بازار سرمایه رقم بزند. به اعتقاد پورکار، این عقب‌ماندگی ابتدا در قیمت‌ها جبران می‌شود و پس‌ازآن، بازار دوباره وارد فاز حرکت همگرا با نرخ ارز خواهد شد.

تک‌نرخی شدن ارز؛ جهش مقطعی نه رونق پایدار

پورکار در ادامه، با اشاره به تک‌نرخی شدن ارز در مرکز مبادله و اثر آن بر سودآوری شرکت‌ها، تأکید کرد که این سیاست بیش از آنکه به معنای رونق پایدار باشد، یک محرک برای جبران جاماندگی سودآوری محسوب می‌شود. وی توضیح داد: اگر اثر این سیاست را در قالب پرایس شدن عقب‌ماندگی دلاری ببینیم، می‌توان آن را یک اثر مقطعی دانست که با رشد نرخ دلار و همگرایی سودآوری شرکت‌ها خود را نشان می‌دهد.

به گفته این کارشناس بازار سرمایه، استفاده از واژه «رونق» برای این شرایط چندان دقیق نیست؛ چراکه رونق واقعی زمانی شکل می‌گیرد که افزایش درآمد، رشد فروش، بالا رفتن مقدار تولید و توسعه ظرفیت‌های عملیاتی شرکت‌ها رخ دهد؛ موضوعی که با توجه به محدودیت‌های ناشی از تحریم‌ها همچنان با ابهام همراه است.

شرط پیشی گرفتن بازار سرمایه از تورم چیست؟

پورکار در بخش دیگری از اظهارات خود، به الزامات پیشی گرفتن رشد بازار سهام از تورم اشاره کرد و گفت: کلید اصلی این موضوع در فعال شدن بخش تولید نهفته است. به اعتقاد وی، شرکت‌ها باید بتوانند صادرات بیشتری انجام دهند، حجم تولید خود را افزایش دهند، خطوط تولید را توسعه دهند و ساختار‌های صادرات‌محور خود را تقویت کنند.

نقش تسعیر ارز و ساختار صادراتی شرکت‌ها

این کارشناس بازار سرمایه افزود: تسهیل در دریافت ارز حاصل از صادرات و بهبود فرآیند تسعیر آن نیز ازجمله عواملی است که می‌تواند به بهبود عملکرد شرکت‌ها و درنهایت پیشی گرفتن بازده بازار سرمایه از تورم کمک کند. پورکار تأکید کرد که مجموع این عوامل، در صورت تحقق، می‌تواند مسیر بازار سرمایه را از یک رشد صرفاً اسمی به سمت یک رشد واقعی و پایدار تغییر دهد.

پایان مطلب