ارزندگی نقره با ترکیدن حباب/ آیا قیمت طلا به ۲۸ میلیون تومان می‌رسد؟

به گزارش بورس نیوز، اونس جهانی طلا طی یک ماه اخیر به میزان ۳ درصد افزایش یافته و از محدوده ۵۰۰۵ دلار به ۵۱۶۵ دلار رسیده است که اگر به ۲۸ روز قبل بازگردیم، قیمت در سقف تاریخی ۵۴۲۳ دلار قرار گرفته بود.

 در واقع، قیمت فعلی اونس طلا ۴.۷ درصد پایین‌تر از ATH قرار دارد که همین نقطه را می‌توان یک مقاومت برای روند پیش رو در نظر گرفت. طی یک سال اخیر، نرخ اونس طلا ۸۱.۳ درصد افزایش پیدا کرد و در بازه بلند مدت ۳.۵ ساله، شاهد جهش ۲۲۰ درصدی قیمت جهانی طلا هستیم. از سال ۱۹۹۸ الی ۲۰۱۱، بحران مالی آسیا، حباب دات کام، بحران مالی جهانی و سپس بحران بدهی اروپا منجر به سقوط بازار‌های پرریسکی مانند سهام شد و در مقابل، نرخ اونس جهانی طلا ۶۶۰ درصد افزایش پیدا کرد! همین روند در سال ۲۰۲۲ الی ۲۰۲۶ در حال تکرار است و قیمت طلا در پی افزایش ریسک‌ها و تحولات جهانی، با رشد ۲۲۰ درصدی همراه شد.

تحلیل‌گران و موسسات مالی، دیدگاه‌های متفاوتی نسبت به یکدیگر دارند، اما بانک جی پی مورگان (jp morgan) و دویچه بانک (Deutsche Bank) دیدگاهی تقریبا مشترک دارند؛ به طوری که جی پی مورگان قیمت اونس طلا را تا پایان سال ۲۰۲۶، محدوده ۶۰۰۰ دلار الی ۶۳۰۰ دلار و دویچه بانک، میانگین قیمت اونس طلا را ۶۰۰۰ دلار پیش بینی می‌کند. سه دلیل اصلی که این دو موسسه چنین پیش بینی داشته‌اند، خرید‌های بی‌وقفه بانک‌های مرکزی، چشم انداز کاهش نرخ بهره و بی‌ثباتی ژئوپلیتیکی است؛ در واقع، ریسک‌های اقتصادی تا حدودی اثر خود را بر روی قیمت طلا گذاشته‌اند و افزایش ریسک‌های سیاسی و منطقه‌ای، می‌تواند مجددا قیمت را به رشد بیشتر تحریک نماید. به طور کلی، با توجه به دیدگاه دو موسسه مالی معتبر و شرایط سیاسی-اقتصادی فعلی، میانگین قیمت اونس جهانی طلا در سال ۲۰۲۶ (سال ۱۴۰۵ شمسی) حدودا ۵۵۰۰ دلار برآورد می‌شود.

سناریو‌های انفجاری پیش روی بازار طلا

در ۳۰ روزی که گذشت، قیمت طلای ۱۸ عیار از ۱۷ میلیون و ۲۲۰ هزار تومان با افزایش ۱۸ درصدی به ۲۰ میلیون و ۴۴۰ هزار تومان رسیده که اهرم اصلی این رشد را می‌توان تحرکات قیمت دلار در نظر گرفت؛ چراکه قیمت اونس طلا تنها ۳ درصد افزایش یافته است، اما قیمت دلار ۱۲.۷ درصد! در حال حاضر، طلای ۱۸ عیار ۰.۵ درصد به مبلغ ۱۱۲ هزار تومان حباب منفی دارد که طبیعی به نظر می‌رسد؛ در حالی که در سقف ۲۲ میلیون و ۴۰۰ هزار تومانی ۱۱ بهمن ۱۴۰۴، حباب طلای ۱۸ عیار به ۱۸.۷+ درصد و به مبلغ ۳ میلیون و ۵۲۸ هزار تومان رسید که نشان می‌دهد با رشد بیشتر نرخ اونس طلا و دلار نسبت به بازار داخلی و همچنین، افت ۸.۷ درصدی قیمت طلای ۱۸ عیار نسبت به سقف تاریخی (ATH)، حباب تا حدودی تخلیه شده است.

محدوده ۲۲ میلیون و ۴۰۰ هزار تومان، یک مقاومت استاتیک برای رشد قیمت خواهد بود که شکست آن، می‌تواند به نشانه وقوع رویداد‌های مهم بوده و منجر به رشد دوباره قیمت شود. از طرفی، سطح ۵۴۳۰ دلاری اونس جهانی طلا، مقاومتی برای رشد قیمت جهانی است که مانع صعود قیمت می‌شود، اما در صورتی شکسته شود، ممکن است مجددا شاهد پرتاب قیمت انواع طلا و سکه در بازار‌های داخلی باشیم. اکنون، حمایت ۱۷ میلیون و ۶۰۰ هزار تومان الی ۱۸ میلیون تومان را می‌توان فرصت خرید در نظر گرفت، اما با افزایش تنش‌ها و آغاز بحران عظیم، حمایت‌ها معنا و مفهوم خود را از دست داده و طلا و سکه در هر نقطه‌ای مورد توجه سرمایه گذاران خواهند بود.

در حال حاضر، نرخ طلای ۱۸ عیار در کانال ۲۰ میلیون تومان قرار دارد که طبیعتا با افزایش نرخ اونس طلا و دلار آزاد به سطوح بالاتری خواهد رسید. اگر نرخ اونس جهانی طلا به کانال ۵۴۰۰ دلار و نرخ دلار آزاد به کانال ۱۷۰ الی ۱۸۰ هزار تومان برسد، طلای ۱۸ عیار با نرخ ۲۲ الی ۲۴ میلیون تومان بسته به میزان حباب مثبت معامله خواهد شد. در گامی بزرگ تر، با فرض دلار ۲۰۰ هزار تومانی و اونس طلای ۶ هزار دلاری، باید به خرید طلای ۱۸ عیار در محدوده ۲۸ الی ۳۰ میلیون تومان فکر کنیم؛ البته بدون در نظر گرفتن حباب! در مقابل، اگر به احتمال ضعیف، مذاکرات تبدیل به توافقات شوند و ریسک‌های سیستماتیک کاهش پیدا کنند، ممکن است شاهد افت قیمت تا سطوحی قریب به ۱۵ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان باشیم.

نیم سکه در صدر؛ ربع سکه در قعر

طی یک ماه اخیر، سکه امامی توانست ۲۳.۷ درصد افزایش نرخ را تجربه کند و از محدوده ۱۶۵ میلیون تومان به ۲۰۵ میلیون تومان برسد که ۵.۷ درصد بیشتر از طلای ۱۸ عیار بازدهی داشته است. در این مدت، نیم سکه ۲۴ درصد رشد قیمت را به ثبت رساند و اکنون در سطح ۱۰۶ میلیون تومانی معامله می‌شود. از سوی دیگر، ربع سکه از محدوده ۵۱ میلیون تومان با رشد ۱۵ درصدی به ۵۸.۸ میلیون تومان رسیده است که در مقایسه با سایر سکه ها، عملکرد ضعیف تری را از خود نشان داده و دیگر مانند گذشته جهش‌های عجیب و غریبی ندارد.

حباب سکه امامی ۲.۲+ درصد، نیم سکه ۶+ درصد و ربع سکه ۱۸+ درصد برآورد می‌شود؛ این در حالیست که در سقف تاریخی ۱۱ بهمن ۱۴۰۴، حباب سکه امامی ۱۴+ درصد، نیم سکه ۱۲.۷+ درصد و ربع سکه ۲۷.۵+ درصد بود. در واقع، از سقف تاریخی ۱۱ بهمن تا به امروز، سقوط ۸۶ درصدی را از حباب مثبت سکه امامی شاهد هستیم که می‌تواند نشانه‌ای از فرصت‌های جدیدی برای خرید مجدد باشد. هر چه قیمت سکه امامی به سمت ۱۷۰ الی ۱۸۰ میلیون تومان کاهش پیدا کند، ریسک سرمایه گذاری کمتر خواهد بود و در مقابل، نزدیک شدن به سقف تاریخی ۲۳۴ میلیون تومان، اشباع خرید و حباب را دوباره به اوج خواهد رساند؛ به همین دلیل، یا باید منتظر رسیدن قیمت به حمایت ۱۸۰ میلیون تومانی ماند و یا پس از شکست مقاومت ۲۳۴ میلیون تومانی وارد بازار شد که نیازمند تثبیت قیمت و بررسی شرایط سیاسی-منطقه‌ای خواهد بود.

آیا نقره در شرایط فعلی ارزنده است؟

در ۳۰ روز اخیر، قیمت اونس جهانی نقره ۲۱.۲ درصد کاهش پیدا کرده و از ۱۱۲ دلار به ۸۸ دلار رسیده است؛ البته این کاهش از سقف تاریخی ۱۲۲ دلار تا کف عمیق ۶۴ دلار در ۲۰ روز گذشته به ۴۷.۵ درصد می‌رسد. حباب نقره با خلوص ۹۹۹ (۲۴ عیار) در بازار داخلی به ۲۷.۸+ درصد رسیده بود که در صندوق‌های سرمایه گذاری مبتنی بر نقره بورس، فشار مضاعفی بر خریداران وارد می‌شد و حباب‌ها به ۵۰ درصد نیز افزایش پیدا کرده بود! در حال حاضر، هر گرم نقره در بازار داخلی با حباب ۳- درصد معامله می‌شود که می‌تواند یکی از نشانه‌های ارزندگی و فروکش کردن هیجانات باشد.

هادی بهرامی_ پژوهشگر بازار سرمایه