تصویر فاندامنتال شاخص در نمودار تکنیکال

در همین حال علی حبیب نیا ، سرپرست واحد تحقیقات شرکت کارگزاری راهبرد در گفتگو با خبرنگار بورس نیوز ؛ پدیدار شدن افت یکباره شاخص کل را ناشی از عدم یکنواختی ابعاد و حجم معاملات شرکت های بورسی دانست و اظهار داشت : به لحاظ فنی اثر گذاری روند معاملات چند صنعت و یا شرکت های بزرگ با تحریک برخی گروهها یا نهادهای عمومی و همچنین صندوق های سرمایه گذاری عظیم باعث می شود تا افت و خیز شاخص تحت تأثیر رفتار سرمایه گذاری آنها قرار گیرد .

از اینرو ، اینکه چه مؤلفه هایی باعث می شود تا رویکردهای خاصی از سوی بازیگران اصلی بورس در مکانیزم عرضه و تقاضای سهام شرکت گیرد را باید در پهنای محیطی خود بازار و ابزار و مکمل های آن جستجو کرد .

افزون براین با توجه به واگذاری سهام برخی شرکتهای دولتی مشمول اصل 44 قانون اساسی در بورس و حجم بالای سهام عرضه شده آنها در بازار ، بخشی از نوسان شاخص به روند معاملات آنها معطوف شده و سوال اینجاست که چگونه می شود در کوتاه مدت از چنین تأثیری جلوگیری کرد ؟

وی در برابر این سوال که آیا مبنای محاسبه شاخص کل بورس کشور دچار اشکال است ؟ پاسخ داد : فرمول لاسپیرز پایه اصلی نماگر بازار بوده و در حال حاضر نیز ایرادی به نوع محاسبه آن وارد نیست چرا که با کمی تغییر در همه بورس های دنیا ، مشابه آن عمل می شود .

اما نکته اصلی در اینجا کم عمق بودن بازار سهام و عدم گستردگی آن نسبت به بورس های جهانی است چرا که طی یک دوره کوتاه مدت می توان با تحریک معاملات سهام برخی شرکت های بزرگ شاخص کل بورس اوراق بهادار را جهت دهی کرد و این در حالی است که در برخی کشورهای غربی اگر چه شرکت های بزرگی وجود دارند که گردش مالی آنها ممکن است سالیانه به اندازه تولید ناخالص داخلی (GDP) یک کشور صنعتی باشد اما تأثیر معامله سهام آنها بر شاخص بورس های خود آنچنان وسیع نیست .

حبیب نیا افزایش حجم معاملات بورس کشور را به عنوان راهکار کاهش نفوذ انحصاری سهام چند شرکت بزرگ بر نماگر بازار سهام عنوان کرد و در ادامه با اشاره به روند مخفی معاملات سهام برخی از شرکت های جلو دار بازار ، گفت : براساس ضریب تأثیر پذیری از بازار روند معامله سهام شرکت ها هم سو و یا برخلاف جهت شاخص کل می تواند تعریف شود از اینرو زمانی که جو عمومی بازار نزولی است به یکباره معاملات برخی سهم ها روند صعودی پیش می گیرد و در مقابل تعداد دیگری نیز هم جهت با نوسانات بازار حرکت می کنند .

در این بین انگیزه برخی نوسان گیران در زمانی که روند شاخص برای دوره ای کوتاه مدت منفی است بسیار قابل توجه است چرا که این افراد در این شرایط برای حفظ نقدینگی خود اقدام به عرضه سهام کرده و براین اساس حتی سهام شرکت هایی که به لحاظ تحلیل فاندامنتال از پتانسیل و ارزندگی خوبی برخوردارند با کاهش تقاضا و صف فروش سهام روبرو می شوند.

البته انتظارات سرمایه گذاران از حضور بلند مدت یا میان مدت در بازار سرمایه با توجه به وضعیت بازارهایی همچون بازار ارز ، طلا ، مسکن و یا سیستم بانکی در خروج موقت نقدینگی از بازار سهام بسیار موثر است .

این کارشناس بازار سرمایه با تحلیل چشم انداز آتی بورس افزود : به لحاظ تکنیکال ، با نگاهی به کمیت مثبت شاخص در ماههای گذشته و لزوم تصحیح قیمت های رشد یافته سهام شرکت ها ، در شرایط فعلی کاهش شاخص کل نگران کننده نیست اما چنانچه رویکردی بنیادین داشته باشیم با توجه به تأثیر متغییرهای جنبی احتمال ادامه طیف نزولی بازار بدیهی است .

از اینرو با توجه به تبلیغات و حمایت های امیدوار کننده ای که از بازار سرمایه می شود ممکن است طی روزهای آینده با تغییر در تقاضای سهام برخی از شرکت های بزرگ بورسی شاخص بر مدار مثبت اما کلیت بازار منفی باشد .