کارگزاران استراتژی خروج طراحی کنند

در حقیقت قیمت گذاری عرضه های اولیه همواره مورد انتقاد کارشناسان بوده است اما نکته اینجاست که فرمول دقیقی نیز برای این قیمت گذاری وجود ندارد، گاه شاهد قیمت گذاری پائین این سهام هستیم تا اعتماد بازار به این نوع سهام جلب شود و فروشنده بتواند سایر سهامش را نیز به فروش برساند.

اما در بین عرضه های انجام شده، قیمت گذاری برخی نیز محل اشکال دارد هر چند که برخی کارشناسان بر این باورند که عدم تقاضای بازار برای خرید سهام در قیمت های بالا، می تواند سبب ارائه قیمت بهینه سهام شود.

کارگزاران استراتژی خروج طراحی کنند

دکتر علی رحمانی با اشاره به اینکه عرضه های اولیه در زمان رکود بازار می تواند جذابیت ایجاد کند گفت :" در تمام بورس های دنیا، سهامی که متعلق به دولت است از راه حراج به فروش می رسد و سهام بخش خصوصی نیز هم از راه حراج و هم از راه ثبت دفتری عرضه می شود."

مدیر عامل سابق شرکت بورس در پاسخ به این سوال که آیا قیمت گذاری های عرضه های اولیه با اشکال مواجه نیست، توضیح داد :" فروشنده نباید دارایی خود را ارزان و مفت به فروش برساند. اگر گاه در برخی بورس های دنیا می بینیم که قیمت سهام بسیار پائین است، به این دلیل است که شرکت های تامین سرمایه تعهد خرید این سهام را دارند. به ترتیب برای این که سهام به فروش برسد، قیمت را پائین تر اعلام می کنند تا سهام راحت تر به فروش برسد."

این استاد دانشگاه ادامه داد :" بازار در زمان عرضه های اولیه باید تحلیل داشته باشد و درست عمل کند. قیمت مناسبی را مبنا قرار دهند و هیجان زده عمل نکنند. در واقع خریداران باید استراتژی خروج داشته باشند یعنی آن که با توجه به بررسی های دقیق، قیمتی را نیز برای خروج در نظر بگیرید به این ترتیب که از قیمتی بالاتر را خریدار نشوند."

وی ادامه داد :" کارگزاران نیز باید به همین ترتیب عمل کنند. یعنی این که به جای پیروی از قیمتی که هر کسی در سیستم قرار می دهد، قیمت حداقل و حداکثری را برای خرید سهم در نظر گرفته و بیشتر از آن را نخرند به این ترتیب در قیمت های بالا، تقاضایی وجود نخواد داشت

رحمانی درباره قیمت گذاری بیمه دانا و صف طولانی خرید پست بانک توضیح داد :" به طور حتم فروشنده باید دارایی خود را به بالاترین قیمت ممکن به فروش برساند اما در خصوص بیمه دانا تعداد سهام کم بود. یعنی بیمه دانا قبل از عرضه باید افزایش سرمایه می داد تا سهام بیشتری را عرضه کنند. سرمایه پست بانک هم به حداقل سرمایه نرسیده بود بنابراین اول باید افزایش سرمایه می داد و بعد عرضه می شد."

تضمینی برای صحت قیمت وجود ندارد

زینت مرادی نیا در خصوص قیمت گذاری عرضه های اولیه عنوان کرد :" در هیچ کجای دنیا، هیچ تضمینی برای ارائه قیمت صد در صد درست در عرضه ها وجود ندارد چرا که دیدگاه مشخصی در خصوص سهمی که تازه وارد است وجود ندارد. بنابر این پس از ورود سهام عرضه های اولیه به بورس، گاه شاهد رشد قیمت بسیار بالای آن ها هستیم مانند سهام Google که رشد بسیار خوبی داشت. برخی نیز مورد استقبال قرار نمی گیرند."

این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد :" بر اساس اینکه شرکت مورد عرضه به کدام صنعت تعلق دارد و این که قیمت و شرایط سایر هم گروهی هایشان چگونه است باید قیمت گذاری کرد. این قیمت گذاری هم باید به گونه ای باشد که نه قیمت خیلی پائین باشد که فروشنده متضرر شود و نه به قدری بالا که با عدم موفقیت مواجه شود."

وی ادامه داد :" البته باید در نظر داشت که قیمت سهام نو ورود در یک صنعت خاص، معمولاً باید کمی پائین تر باشد زیرا سهم جدید با ریسک عدم شناخت بازار نیز مواجه است." مرادی نیا اظهار کرد:" سازمان خصوصی سازی به لحاظ قانونی وکیل سهامداران است . قیمت نیز توسط خریدار و فروشنده تعیین می شود و در عرضه های اولیه سازمان و شرکت بورس دخالتی در تعیین قیمت ندارد اما این که در نهایت سهام با چه قیمتی به فروش برسد، بستگی به این دارد که چقدر بازار را توجیه کرده باشند یا با سایر شرکت ها و سرمایه گذاران بزرگ به توافق رسیده باشند اما به نظر من کسی که در صدد فروش سهامی در این حجم است به طور حتم کارشناسی های دقیقی نیز قبل از عرضه انجام داده است. تمامی روال نیز نه تنها در ایران که در تمام بورس های دنیا نیز جریان دارد."