ابعاد و ويژگيهاي عرضه سهام همراه اول تشريح شد
*اهداف چهارگانه از ورود به فرابورس همراه اول
وي با بيان اينكه مديرعامل شركت ارتباطات سيار (همراه اول) به دليل انجام مراحل پذيرش در فرابورس نتوانست درنشست مطبوعاتي صبح امروز حاضر شود اظهار داشت: واگذاري و عرضه سهام اين شركت در چند نكته و مورد قابل بررسي و بيان است. اولين بحث آن مربوط به هدف واگذاري شركت همراه اول با در نظر گرفتن 38 ميليون مشترك است. در اين رابطه هدف از حضور در فرابورس همراه اول مشاركت عمومي و جلب 38 ميليون نفر به عنوان سهامدار با هدف توسعه سريع اين شركت از طريق افزايش سرمايه است.
آرام با بيان اينكه امكان جلب مشاركت 38 ميليون مشترك همراه اول ربطي به ودايع مشتركين ندارد،ادامه داد: هدف دوم از حضور در فرابورس شركت همراه اول شفافيت اطلاعات و نظارت بيشتر اين اپراتور است. به اين ترتيب كه هر چند طبق قانون، نهاد ناظر اپراتورهايي مثل همراه اول سازمان تنظيم مقررات راديويي است اما با ورود شركت همراه اول به بورس، سازمان بورس هم به عنوان ديگر ناظر اين شركت خصوصا در مباحث مالي خواهد بود كه منجر به افزايش شفافيت و نظارت اين شركت ميشود. از طرف ديگر شركت مخابرات ايران هم در بورس اوراق بهادار پذيرفته شده كه بخش مهمي از داراييهاي آن همين شركت همراه اول است.
اين مقام مسئول استفاده از معافيت مالياتي 10 تا 20 درصدي براي شركتي مانند همراه اول كه حدودا " 700 ميليارد تومان صرفهجويي مالياتي به همراه دارد را به عنوان سومين هدف از ورود اين شركت به فرابورس ياد كرد و افزود: با ورود اين شركت به فرابورس و عرضه سهام آن كه جزو جذابترين سهام شركتهاست، امكان سهيم شدن عموم مردم در سودآوري آن فراهم ميشود. اين درحاليست كه به رغم تقاضاي سرمايهگذاران حقوقي داخلي و خارجي براي خريد بلوكي سهام اين شركت در نظر است عموم مردم سهامدار همراه اول باشند.
*همراه اول چرا در فرابورس پذيرفته مي شود؟
آرام حضور اين شركت در فرابورس را ناشي از دو دليل دانست و گفت: با توجه به حضور شركت مخابرات در بورس اوراق بهادار و مالكيت همراه اول توسط آن، حضور همراه اول در بورس منجر به اثرگذاري دو برابري بر شاخص ميشد. در دنيا نيز چنين شركتهايي در دو بورس مجزا پذيرفته ميشوند. دليل دوم هم مربوط به از ميان رفتن مرز بين شركت بورس و فرا بورس است بطوريكه اين دو بازار كه از لحاظ ماهيت واحدند در عمده كشورها در هم ادغام شدهاند. اين در حاليست كه بزرگترين و اولين فرابورس دنيا كه همان نزدك در آمريكا است با حضور شركتي مانند مايكروسافت معنا پيدا كرد. بنابراين پيشبيني ميشود با حضور همراه اول در فرابورس، اين بازار با جهش قابل توجهي همراه شود و به عنوان بازاري بزرگ، پذيراي ساير شركتها باشد.
*اطلاعات مالي شركت و سودآوري 800 تا 1100 ميليارد توماني
مديرعامل شركت تأمين سرمايه امين در ادامه تشريح ابعاد و ويژگيهاي همراه اول، اطلاعات كلي اين شركت را اعلام كرد.
به گفته آرام سرمايه اين شركت طبق آخرين مصوبه مجمع 206 ميليارد تومان است كه بعد از پذيرش در فرابورس آن سهامداران شركت همراه اول در نظر دارند سرمايه اسمي را به حدود هزار ميليارد تومان از طريق صرف سهام افزايش دهند. همچنين در حالي سود 400 ميليارد توماني 6 ماه اول سال گذشته همراه اول در پايان سال به هزار و 25 ميليارد تومان رسيد كه طي سال جاري درآمد اين شركت حدود 4 هزار ميليارد تومان است كه پيشبيني سود آن 800 ميليارد تومان بوده كه در 6 ماهه اول 400 ميليارد تومان از آن پوشش داده شده است اما انتظار ميرود تا پايان سال سودآوري همراه اول بين هزار تا هزار و 100 ميليارد تومان باشد.اين در حاليست كه طبق برآورد يك مؤسسه حسابرسي و مشاور خدمات مالي خارجي به نام ارنست اند يانگ، سودآوري شركت همراه اول 10 درصد بالاتر خواهد بود.
به گفته آرام ميانگين رشد درآمد همراه اول طي 5 سال آينده در حالي حدود 11 درصد برآورد شده كه در ارزشگذاري آن از طريق ضريب P/E، برآورد شده كه در دنيا براي شركتهاي همراه اول 9.75 مرتبه است. همچنين طبق ارزشگذاري از روش EV/ EBITDA (ارزش شركت تقسيم بر سود قبل از بهره، ماليات و كليه استهلاكهاي شركت) اين ضريب براي شركتهاي همراه اول در دنيا 4.77 واحد است.
مديرعامل شركت تأمين سرمايه امين با بيان اينكه شركت همراه اول، اولين و بزرگترين شركت حاضر در فرابورس است كه سهام آن به طور كاملا شفاف يعني ارائه گزارشها قبل از عرضه صورت ميگيرد خاطرنشان كرد: ارزشگذاري ، گزارش بر مبناي نظري و تئوريك و با ديدگاه بنيادي و با استناد به وضعيت سودآوري شركتها است.اين در حالي است كه ارزش ذاتي براساس قدرت سودآوري و ايجاد پول بوده و پايه قيمتگذاري سهام است اما در بحث كشف قيمت، عرضه و تقاضا نقش بسزايي دارد،بنابراين با در نظر گرفتن همه شرايط و ويژگيهاي اين شركت، پيشنهاد دادهايم عرضه اوليه سهام همراه اول با قيمت پايينتر از ارزشذاتي آن باشد تا با ايجاد اين مشوق جلب مشاركت عموم مردم فراهم شود.
*عرضه اوليه سهام با 3 تا 5 درصد
وي دربرابر اين سؤال كه چند درصد از سهام اين شركت و طي چه زماني در فرابورس عرضه خواهند شد،پاسخ داد: با توجه به مصوبات موجود حداكثر 10 درصد از سهام آن قابل عرضه خواهد بود اما در عرضه اوليه بين 3 تا 5 درصد از سهام شركت همراه اول عرضه خواهد شد كه با توجه به استقبال عموم مردم از اين شركت، اين درصد از سهام جوابگو نخواهد بود،بنابراين عليرغم تقاضاي خريد بلوكي توسط حتي سرمايهگذاران خارجي (از جمله يك شركت اندونزيايي كه به صورت مكتوب درخواست خود را به سازمان خصوصيسازي ارائه كرده) در نظر است سهام آن به صورت خرد واگذار شود.
به گفته اين مقام مسئول، ميانگين ضريب P/E شركتهاي همراه اول در دنيا در حالي 9.75 مرتبه است كه اين نسبت با ضريب نفوذ تلفن همراه حدود 100درصدي برآورد شده اما در ايران ضريب نفوذ تلفن 75 درصد است.از طرفي ديگر ارزشگذاري بر مبناي سودآوري نرخ سود بلند مدت و حداكثر 5 درصد بوده كه در بدترين حالت 7 درصد است. همچنين در افق سودآوري شركت همراه اول، ارائه خدماتي مانند اينترنت پر سرعت، موبايل بانكينگ و خدمات تصاويري ديده نشده است.
آرام در ادامه توضيحات خود به كارهاي انجام شده در خصوص آمادهسازي و واگذاري همراه اول اشاره كرد و گفت: تهيه گزارش مبسوط و فهرست اموال و دارايي، ثبت اين شركت به صورت سهامي عام نزد سازمان بورس و اداره ثبت شركت ها، اخذ مجوز پذيرهنويسي براي سهامي عام نزد سازمان بورس و سازمان ثبت شركتها، تكميل فرآيند پذيرش در فرابورس (كه بعدازظهر امروز توسط هيئت پذيرش اوراق بهادار بررسي خواهد شد) از جمله اقدامات انجام شده براي اين شركت بود، بنابراين اگر شرايط خاصي پيش نيايد و پذيرش آن نهايي شود احتمالا چهارشنبه اين هفته جلسه معارفه همراه اول برگزار ميشود و در صورت نبود مشكل در زمانبندي تا دو هفته آينده سهام اين شركت در فرابورس عرضه خواهد شد.
*سياست تقسيم سود و امكان استفاده از روش ثبت دفتري
وي در برابر اين سؤال فارس كه سال مالي همراه اول به همراه سياست تقسيم سود اين شركت چگونه است و آيا در عرضه سهام آن از روش ثبت دفتري استفاده خواهد شد يا خير پاسخ داد: سال مالي شركت همراه اول 29 اسفند بوده و سياست تقسيم سود بستگي به نظر مجمع و شركت مخابرات است.دراين ميان هرچند طي سال هاي گذشته90 درصد از سود بدست آمده تقسيم شده اما ما پيشنهاد دادهايم بخشي از سود سال مالي جاري شركت براي افزايش سرمايه در نظر گرفته شود.
آرام ادامه داد: عرضه سهام همراه اول با استفاده از روش ثبت دفتري هم بستگي به نظر هيئت پذيرش دارد اما شركت تأمين سرمايه امين آماده انجام اين روش است.
وي در واكنش به ديگر سؤال فارس كه چرا هزينه مربوط به پروانه بهرهبرداري شركت همراه اول از 600 ميليارد تومان در سال 87 به هزار و 200 ميليارد تومان در سال جاري رسيده توضيح داد: بخشي از اين افزايش هزينه مربوط به پرداخت اقساطي بوده و ناشي از صدور پروانه فعاليت شركت است كه در سالهاي آينده رخ نخواهد داد و شايد حداكثر 10 درصد باشد. اين درحالي است كه با توجه به رشد درآمدهاي آتي و براساس اطلاعات موجود بسياري از هزينهها جبران شده و خصوصا پيشبيني ميشود پس از اجراي هدفمند كردن يارانهها بخش عمدهاي از معاملات و ارتباطات اشخاص حقوقي و حقيقي از طريق خدمات شركت همراه اول صورت گيرد كه منجر به افزايش سودآوري آن ميشود.
*مدل هاي ارزشگذاري 87 تا 98 هزار ميليارد ريالي همراه اول
در ميان توضيحات مديرعامل تأمين سرمايه امين در خصوص ويژگيهاي شركت همراه اول، مدير ارزشگذاري اين شركت هم نكاتي را اعلام كرد.
فرازمند گفت: شركت همراه اول اولين شركت ارتباطاتي فرا بورس و بورس است كه حساسيتهاي خاص خود را داشته و ميزان قدرت چنين شركتي به توليد جريانات نقدي براي سال آتي بستگي دارد. در اين ميان شركت مخابرات ايران در حالي از طريق شركتهاي استاني مخابرات و ارتباطات سيار (همراه اول) تغذيه ميشود كه 100 درصد از سهام شركت همراه اول در اختيار شركت مخابرات قرار دارد.
وي با بيان اينكه متغيرهايي مانند رشد نرخ اقتصاد و جمعيت از مهمترين عوامل مؤثر در سودآوري شركت همراه اول و فروش سيمكارتها است خاطرنشان كرد: در بررسي چنين شركتهايي در دنيا از مدل جريانات نقدي استفاده شده است، بنابراين پيشبيني فروش سيمكارتهاي پيش و پس پرداختي شركت همراه اول براي سال گذشته در حالي 40 ميليون سيم كارت بود كه در سال 89 با در نظر گرفتن رشد جمعيت و افزايش ضريب نفوذ همراه اول، فروش سيمكارتها به حدود 44 ميليون رسيده است. اين درحاليست كه ضريب نفوذ تلفن همراه تا سال 1393 با احتياط 100 درصدي در نظر گرفتهايم اما در بسياري از كشورها اين ضريب بيش از 100 درصد است.
فرازمند ادامه داد: در درآمدهاي شركت همراه اول سه متغير تلفنهاي دائمي، اعتباري و درآمد ناشي از ساير اپراتورها مؤثر است. همچنين 3 متغير عملياتي، عمومي و اداري و سازماني (مربوط به شركت زيرساخت بابت پروانه بهرهبرداري) در هزينههاي آن نقش دارند،بنابراين با درنظر گرفتن اين موارد، رشد درآمدي شركت طي 5 سال آينده 11 درصد و سود خالص 7 درصد در نظر گرفته شده است.
همچنين با استفاده از روش تنزيل جريانات نقدي ، ارزش ذاتي شركت همراه اول 98 هزار ميليارد ريال، با استفاده از روش P/E حدود 97 هزار ميليارد ريال و با روش ارزش شركت به سود قبل از بهره، ماليات و ديگر استهلاكها حدود 87 هزار ميليارد ريال برآورد شده است.
وي در خاتمه گفت: اين مبالغ مربوط به ارزش ذاتي كل سهام است كه با توجه به عرضه خرد و اوليه سهام آن ممكن است درصدي از ارزشهاي ذاتي برآوردي كاسته شود.
گزارش خطا
0 پسندیدم
ارسال نظر
اخبار روز
خبرنامه