بازار تا چه زمانی بر روی شاخ گاو پروازخواهد کرد؟

بازار مثبت تا چه زمانی ادامه خواهدداشت ؟تاثیرات قیمت های جدید حامل های انرژی بر روی سود شرکت ها چگونه خواهد بود؟ اینهاسوالاتی است که در شرایط فعلی بورس اغلب سزمایه گذاران و فعالان بازار به دنبال جواب آن هستند در همین راستا بورس نیوز در گفتگوبا کیوان پاشایی کارشناس بازارسرمایه جواب سوالات فوق را پیگیری نموده است که در ذیل می خوانیم:

پس ازاجرای طرح تحول، شاهد بازاری صعودی هستیم. دلایل این امر را چه می دانید و این رشد تا چه زمان ادامه خواهد داشت؟

درمقایسه با افت سودآوری سال 89 شرکت ها، قیمت سهام آنها افت بیشتری را تجربه کرده است، از همین رو بازار در پی جبران این مسئله برآمده است.البته نباید از کنار فاکتورمهم تزریق نقدینگی به بازار در سایه رکود بازارهای رقیب غافل بود.خوشبختانه تقویت بازار سرمایه برای کنترل تبعات تورمی طرح تحول یکی از سیاست های دولت می باشد که امید به آینده بازار را روزافزون می نماید.

اما در خصوص میزان رشد شاخص باید گفت که ازلحاظ تکنیکالی شاخص مقاومت های 19800 و 21000 و 22800 را پیش رو خواهد داشت و البته حمایت 18000 نیز برای بازار متصور است.با توجه به حجم معاملات به نظر می رسد که روند کلی شاخص صعودی باشد که البته این امر به معنی صعود پیوسته شاخص نیست و یقینا در مقاطعی شاهد شاخص منفی خواهیم بود.یکی از این مقاطع، بازه زمانی اعلام پیش بینی سود سال 90 شرکت ها می باشد. درحال حاضریکی از نکات مثبت بازارچرخشی بودن گروه های صعودی است که امکان رشد پیوسته بازار را بدون خطر ایجاد حباب مهیا کرده است اما در مجموع رسیدن شاخص به رقم 25000 واحد تا26000 واحد درتیرماه سال آتی چندان دوراز انتظار نیست.

از لحاظ فاندامنتال تاثیر طرح تحول برروی سود شرکت ها را چگونه ارزیابی می نمایید؟

تاثیر طرح تحول بر روی سود شرکت ها به دو صورت مستقیم و غیر مستقیم می باشد که تاثیر مستقیم آن به شرح ذیل محاسبه شده است:

درمیان فولادی ها بیشترین تاثیرمنفی،بر روی سود شرکت فولادخوزستان خواهد بود که بیش از 50% تعدیل منفی خواهد داشت.این تعدیل منفی برای شرکت های فولادمبارکه وفولادخراسان بین 10% تا 20% خواهدبود. بخشنامه جدید دولت مبنی بر آزادسازی واردات شمش فولاد می تواند به ضرر فولادخوزستان تمام شود که 3200 میلیون تن شمش خام تولید می کند و این امرمی تواند منجر به تغییرات عمده ای در شرکت شده وباعث تقویت راهبردهای بازرگانی شرکت گردد.

همچنین تعدیل منفی خودرویی ها در حدود 5% الی 6% خواهدبود. همین میزان تاثیردرباره شرکت های ملی مس، گل گهر و چادرملو متصوراست. البته قیمت های جهانی می تواندت اثیر متفاوتی داشته باشد؛مثلا قیمت های فعلی مس منجر به تعدیل مثبت 20% "فملی" خواهدشد.

اجرای این طرح درخصوص سیمانی ها با توجه به جدید بودن دستگاهها وتکنولوژی بسیارمهم است. مثلا سیمان کردستان که دارای تکنولوژی جدیدی است کمتر از 15% تعدیل منفی خواهدداشت.

تاثیر طرح درباره پتروشیمی ها متفاوت خواهد بود بطوریکه پتروشیمی هایی مانند خارک و فن آوران که مصرف انرژی آنها به صورت آزاد بوده است از این طرح منتفع می شوند. مثلا شفن از محل این طرح بیشاز 20% تعدیل مثبت خواهد داشت.

البته تکرارمی کنم که این محاسبات صرفا تاثیر مستقیم طرح بر روی سود شرکت ها را شامل می شود و تاثیرات بسته های حمایتی دولت،تغییرات اولویتی مصرف کنندگان،صرفه جویی شرکت ها،تورم آتی و ... در این محاسبات لحاظ نگشته است.همچنین بسیاری از شرکت هایی که سال آتی تعدیل منفی دارند در گزارش نه ماهه خود پوشش های مناسبی را ارائه خواهند نمود.گزارشهایی که تا آخر دیماه به بازار خواهند رسید.

دقت کنید که در دو مقطع احتمالا شاهد افزایش نرخ تورم خواهیم بود. اول در زمان صدور قبوض واحدهای تولیدی و خانگی و دوم درابتدای سال آتی.تحلیل نسبتا کامل تاثیرات طرح تحول برروی سود شرکت ها پس از این دو مقطع میسر خواهد بود.

آیا توصیه ای برای سهامداران دارید؟

بازار تخصصی تر شده است، بنابراین به سرمایه گذارانی که وقت کافی جهت بررسی و تحلیل روزانه بازار را ندارند توصیه می کنم که از خدمات تخصصی صندوق های سرمایه گذاری مشترک استفاده نمایند. برای سرمایه گذارانی که می خواهند خودشان سرمایه شان را مدیریت کنند نیزتجربه ماه های ابتدایی امسال بسیار مفید خواهد بود.پیشنهاد می نمایم با استفاده از تحلیل های مناسب، اقدام به سرمایه گذاری بلندمدت نمایند.