دلایل ناکامی اوراق مشارکت نفتی در برابر استقبال شدید از اوراق یک شرکت کوچک
باچنین رویدادی این سئوال مطرح است که چرا فروش اوراق مشارکت ریالیپارس جنوبی در روزهای گذشته با عدم استقبال روبرو شد تا متولیان انتشار 500 میلیارد تومان اوراق یعنی مسئولان شرکت ملی نفت تقاضای تمدید مهلت فروش این اوراق را به بانک مرکزی ارائه کنند؟
طبق آمارهای موجود، تا دهه اول آذر فقط ۷۰ میلیارد از 500 میلیارد تومان اوراق مشارکت پارس جنوبی به فروش رسیده بود و برخی کارشناسان دلیل آنرا تلاطم بازار طلا و ارز و هجوم سرمایه به این بازار های کاذب دانستند اما واقعیت این است چنین تفسیرهایی بدون توجه به ساختار انتشار اوراق مشارکت و دیدگاه های متولیان نمی تواند درست و کامل باشد،چرا که مسئولان شرکت ملی نفت ایران که در جریان اجرای اصل 44 و عرضه نفت خام در بورس کالا کارنامه قابل دفاعی ندارند به جای استفاده از امکانات بازار سرمایه، برای فروش ریالی اوراق مشارکت پارس جنوبی به همان روش های سنتی بسنده کردند.
بدین معناکه طبق روش غالب سنتی، فروش اوراق مشارکت با در نظر گرفتن سود 17 درصدی با نرخ جریمه شکست و از طریق تبلیغات رسانه ای انجام می شود. دراین روش که طبق بسته سیاستی - نظارتی بانک مرکزی است، به فرض فروش همه اوراق ، چنانچه سرمایه گذاری قبل از سه ماهه اول اقدام به فروش اوراق خود کندهیچ سوی نخواهد برد. اگر هم بعد از 6 یا 12 و یا ماه های طولانی تری اقدام به فروش اوراق خود کند نه همان 17 درصد سود بلکه رقمی کمتر و مثلا" 6 تا 12 درصد سود را شناسایی خواهد کرد که با توجه به نرخ تورم و بازدهی حداقل 20 تا 50 درصدی بازارهای مسکن ، ارز و سکه و طلا ، مسلم است کمتر سرمایه گذاری حاضر به خرید اوراق مشارکت با شرایط فوق خواهد بود.
این درحالی است که در بازار سرمایه (فرابورس) به دلیل مزیت هایی که در سه قانون اوراق بهادار، توسعه ابزارها و نهادهای مالی و قانون برنامه پنجم توسعه لحاظ شده، امکان فروش اوراق مشارکت بدون نرخ جریمه شکست وجود دارد و با این مکانیزم است کهتاکنون چند اوراق مشارکت مانند لیزینگ ایران - شرق و بوتان نه تنها به راحتی که در میان استقبال چشمگیر و تقاضاهای چندین برابر عرضهبه فروش رسیدهاند و در این بین معلوم نیست چرا مسئولان شرکت هایی مانند شرکت ملی نفت ایران از چنین مزیت هایی استفاده نمی کنند؟
از طرف دیگر در روش سنتی و قدیمی ، فروش اوراق مشارکت از طریق یک یا چند بانک و به صورت بی نام انجام می شود اما در بازار سرمایه به دلیل وجود جامعه 4.5 میلیون نفری سهامداری و حضور کارگزاران و معامله گران حرفه ای ، فروش اوراق مشارکت با نام بوده و از طریق بازاریابی گسترده شبکه کارگزاران در سراسر کشور و با تکیه بر سرمایه گذاران بالقوه متعدد با سرمایه حداقل 10 میلیون تا چند میلیارد تومانی صورت می گیرد که در کنار نبود نرخ جریمه شکست برای اوراق مشارکت قابل عرضه در فرابورس و همچنین تعهد پذیره نویسی توسط شرکت های تامین سرمایه ، ریسک عدم فروش اوراق مشارکت به شدت کاهش می یابد.
این درحالی است که در نوع متعالی تر فروش اوراق مشارکت در بازار سرمایه ، امکان تبدیل اوراق مشارکت به سهام هم وجود دارد که مسئولان مربوطه در حال نهایی کردن زمینه این ابزار هستند.
بنابراین در شرایطی یکی از محوری ترین الزامات اقتصاد کشور و برنامه پنجم توسعه، تغییر تفکر و حرکت تامین مالی از طریق بانک ها و استفاده از مزیت های بازار سرمایه است که صنعت نفت خصوصا" صنایع بالادستی مانند فازهایتوسعه پارس جنوبی برای حل مشکل تامین منابع مالی می توانند به راحتی از فرصت های نهفته در بازار سرمایه بهره گیرند و در فروش اوراق مشارکت موفق عمل کنند،چرا که ارایه تقاضای 860 میلیارد تومانی برای خرید اوراق مشارکت آن شرکت بورسی و به جا ماندن حدود 430 میلیارد تومان از اوراق مشارکت پارس جنوبی گویای لزوم تغییر تفکر و رویه مسئولان شرکت هایی مانند ملی نفت ایران آن هم در کمترین زمان ممکن است.
نگارنده: علی رضایی زاده
گزارش خطا
0 پسندیدم
ارسال نظر
اخبار روز
خبرنامه