باید فرهنگ اشتباه در عرضه های اولیه برطرف شود

براساس گزارش بورس نیوز، چنین عرضه هایی در زمانی می توانست موجب شادابی بازار و افزایش رونق معاملات شود که در شرایط با ثبات صورت می گرفت. چرا که در سال جاری بازار سهام با التهاب بالایی همراه بود و حجم عوامل اثرگذار بر آن نیز بسیار افزایش داشت.

شرایط نامساعد بازار، دلیل افت قیمت سهام شرکت های جدید الورود

مصطفی امیدقائمی، مدیر عامل شرکت فرابورس در خصوص نوسان بالای برخی از سهم های عرضه شده در بازار اول و دوم فرابورس و دلایل انتخاب این زمان ها برای انجام عرضه سهم در بازار سهام به خبرنگار بورس نیوز گفت: مدتی است شرایط کلی حاکم بر بازار سرمایه اندکی نامساعد بوده و این روند فرسایشی موجب افت قیمت برخی از این سهم های عرضه شده گردیده است.

وی افزود: البته با وجود اینکه فرابورس تمام تلاش خود را برای کشف قیمت سهام شرکت ها در زمان عرضه اولیه و گشایش نماد به کار می گیرد تا قیمت ها متعادل باشد، اما سرمایه گذاران و کلیت بازار سهام در زمان عرضه های اولیه هیجان بالایی برای خرید سهم از خود نشان می دهند که این امر موجب کشف قیمت سهم در محدوده ای بالاتر از انتظار بازار می شود. در نتیجه قیمت ها پس از مدتی رو به کاهش می نهد.

مدیر عامل شرکت فرابورس خاطر نشان کرد: فرهنگ اشتباهی در بازار سهام شکل گرفته، بدین ترتیب که حضور سرمایه گذار در عرضه اولیه و خرید سهم یک شرکت جدید بازدهی مناسبی عاید سرمایه گذار می کند و این هیجان کسب بازدهی چشمگیر را در افراد بالا برد.

این درحالی است که در همان شرایط سهم های قدیمی و ارزنده ای در بورس هستند که مورد استقبال سرمایه گذاران قرار ندارند.

امید قائمی با اذعان به اینکه اکثر سهم های جدید و تازه وارد به بازار سهام طی سال جاری به روش گشایش نماد کشف قیمت شده اند، افزود: عرضه سهام جدید صورت گرفته طی سال جاری اکثراً با استفاده از روش گشایش نماد بوده، از این رو باعث می شود هیجان قیمتی چندانی در معاملات آنها رخ ندهد. اما در عرضه های اولیه سهام این هیجان افزایش می یابد، چراکه میزان عرضه سهم در عرضه اولیه چندان بالا نیست. در حالیکه سرمایه گذاران برای کسب بازدهی مورد انتظار تقاضای زیادی برای خرید سهام در این عرضه ها را دارند که این امر احتمال افزایش هیجان و در نتیجه کشف قیمت سهام در محدوده ای بالاتر از حد انتظار بازار می شود. وقوع این امر زمینه کاهش قیمت ها مدتی پس از زمان عرضه اولیه را فراهم می آورد.

امید قائمی در خصوص دلیل انجام این عرضه ها در شرایط بی ثبات بازار سهام گفت: در هر حال فشارهای حاکم بر بازار سرمایه همچنان وجود دارد، اما بالاخره این سهم ها بایستی وارد بازار شده و مورد معامله قرار می گرفتند. چرا که بسیاری از افراد سال ها مالکیت این سهم ها را داشته و منتظر بودند با ورود سهم به بورس و یا فرابورس سهام خود را نقد کرده و در فرصت های بهتر سرمایه گذاری کنند.

وی افزود: البته باید در نظر داشت که این حجم از عرضه ها و ارزش سهام عرضه شده در بازار فرابورس رقم چندان سنگینی نبوده و اثر قابل ملاحظه ای بر دیگر معاملات ندارد.

مدیر عامل شرکت فرابورس ایران در خاتمه سخنان خود مدعی شد: چنین عرضه هایی موجب ورود منابع مالی جدید به بازار سهام شده و مشتریان خاص خود را دارد. بطوریکه آثار مثبت بسیاری از این عرضه ها بر کل بازار نیز اثرگذار بوده و به معاملات رونق تازه ای می بخشد.

عرضه در شرایط بی ثبات بورس توجیه ندارد!

در همین ارتباط پیمان انگشتری، کارشناس بازار سرمایه چنین اقداماتی را بدون توجیه خواند و در گفتگو با خبرنگار ما اذعان داشت: متأسفانه عرضه های اخیر در بازار سهام چندان موفق نبوده و نه تنها بر سهم های ارزنده روندی منفی تحمیل کرده، بلکه حتی قیمت سهام شرکت های عرضه شده نیز پس از یک ماه یا دو روز معاملاتی به روند منفی کشیده شده است.

وی با اشاره به عدم فعالیت چشمگیر برخی حقوقی های بازار طی ماه های اخیر به دلیل عدم ثبات لازم گفت: این اقدام در شرایطی که وضع بورس مساعد است، می تواند اقدامی مثبت باشد و پیش از این نیز حقوقی ها در زمان عرضه های اولیه فعالیت مناسبی از خود نشان می دادند.

از این رو با توجه به خروج برخی از حقوقی های بازار از معاملات و نیز کناره گیری برخی کارشناسان و فعالان بزرگ حقیقی از پیگیری معاملات بورس و در نتیجه خروج بخشی از سرمایه ها، عده ای تازه وارد در این عرضه ها حضور می یابند که تحلیل درستی از موقعیت اقتصادی و ارزندگی سهم نداشته و در ارایه قیمت هیجانی عمل می کنند. به دنبال بروز این رفتار در کشف قیمت سهم، پس از گذشت چند روز سهم به صف فروش کشیده می شود.

وی تفاوت عرضه های سنوات قبل با عرضه های ناموفق اخیر را در عدم اعتماد لازم میان سرمایه گذاران طی ماه های اخیر دانست و عنوان کرد: در شرایط فعلی و به دلیل نبود تعادل در وضع اقتصادی و ثبات در بورس، بازار تحلیل بردار نیست و این موجب می شود سهام ارزنده موجود نیز با نسبت قیمت به درآمدی هر سهم، به سمت قهقرا و نابودی حرکت کرده و از سوی برخی سهامداران به فروش برسد.

بر همین اساس می توان گفت اجرای چنین برنامه هایی در شرایط فعلی نه به نفع سازمان خصوصی سازی و نه به نفع بازار سرمایه و سرمایه گذاران است و باید از آن پرهیز کرد.

این کارشناس بازار سرمایه ارایه تعدیل منفی سود برآوردی این شرکت ها مدتی پس از عرضه سهام آنها را نشان دهنده این مطلب دانست که برخلاف آنچه ادعا می شود که مسئولان بازار سرمایه و نیز حسابرسان نظارت درستی بر اطلاعات ناشران دارند، اما در عمل چنین نیست و این عدم نظارت صحیح نگران کننده به نظر می رسد.

وی خاطر نشان کرد: در سال های 83 و 84 نیز با اعلام سود کاغذی و واهی از سوی برخی شرکت ها سفته بازی ها رواج یافت و به نظر می رسد در شرایط فعلی نیز چنین اتفاقی در عرضه های اولیه در حال تکرار است.

انگشتری در خصوص جلوگیری از بروز چنین پیشامدهایی در بازار این راهکار را ارایه کرد که متولیان بازار سرمایه کشور نسبت به موارد اثرگذار بر بازار شفافیت بیشتری را در پیش گرفته و سرمایه جامعه را به سمت صنایع مولد هدایت کنند. چرا که سیاست های غلط ارزی و پولی برخی مسئولان موجب خروج نقدینگی مردم از سپرده ها و سرازیر شدن آنها به سمت بازارهای موازی و غیر مولد همچون طلا و ارز شده است.

وی در خاتمه سخنان خود با بیان اینکه سرمایه زود می ترسد و دیر اعتماد می کند، اذعان داشت: در رابطه با بیان حمایت های حقوقی که در خصوص بازار مطرح می شود باید دقت نظر بیشتری داشت و دخالت های بی مورد در روند حرکتی شاخص کل را نیز از برنامه ها حذف کرد. چراکه تحلیل گران به چنین موضوعاتی واکنش منفی نشان می دهند.

بطوریکه به دنبال چنین اقدامات و نبود شفافیت در بازار، بورس فارغ از تحلیل به حرکت خود ادامه می دهد و نتیجه آن سلب اعتماد از سرمایه گذار بوده که برای بازگشت این اطمینان خاطر صرف وقت و هزینه بسیاری نیاز است.