در صورت تقویت اعتماد عمومی، نقدینگی به سمت صندوق‌های سهامی می‌رود
مجتبی دیبا کارشناس بازار سرمایه، در گفتوگو با بورس نیوز با اشاره به پرسش مربوط به ظرفیت بورس در جذب نقدینگی از بازارهای رقیب، تأکید کرد: پاسخ این موضوع به میزان تقویت اعتماد عمومی و ثبات اقتصادی بستگی دارد. اگر فرض کنیم که اعتماد عمومی و ثبات سیاسی و اقتصادی بهبود یابد، در این شرایط صندوق‌های سهامی بیشترین ظرفیت را برای جذب نقدینگی خواهند داشت.
دیبا با اشاره به ویژگی‌های ابزارهای بورسی افزود: «در صورتی که فضای اعتماد در اقتصاد تقویت شود، نقدینگی به سمت ابزار‌هایی حرکت می‌کند که عمق بازار بیشتری، شفافیت بالاتر، سرعت قیمت‌گذاری مناسب و قدرت نقدشوندگی بهتر داشته باشند. صندوق‌های سهامی تمام این ویژگی‌ها را دارا هستند و بنابراین می‌توان برای آنها سقف‌های بالاتری از جذب نقدینگی متصور بود.»
مجتبی دیبا در تشریح ظرفیت ابزارهای مختلف برای جذب نقدینگی، صندوق‌های سهامی را دارای بیشترین توان جذب پول‌های جدید دانست. وی با اشاره به اینکه بازار سهام ایران در شرایط طبیعی ظرفیت چندصد هزار میلیارد تومانی دارد، توضیح داد: سهام نسبت به طلا و زمین از انعطاف قیمتی و عمق بیشتری برخوردار است و همین ویژگی، قدرت هضم نقدینگی را در این بازار افزایش می‌دهد.
دیبا افزود: قدرت نقدشوندگی بالا یکی از مزیت‌های اصلی صندوق‌های سهامی است؛ چراکه جریان ورود و خروج پول در این صندوق‌ها «به‌راحتی» انجام می‌شود و این موضوع مزیتی مهم برای سرمایه‌گذاران محسوب می‌شود. همین ویژگی باعث می‌شود سرمایه‌گذاران عادی نیز ورود به صندوق‌های سهامی را انتخاب ساده‌تری بدانند.
مجتبی دیبا کارشناس بازار سرمایه، با اشاره به دسته‌بندی ابزارهای بورسی از منظر جذب نقدینگی، صندوق‌های طلا را در رده دوم و با ظرفیتی «متوسط رو به بالا» ارزیابی کرد.
وی با بیان اینکه طلا همواره در ایران یک دارایی امن تلقی شده و این نگاه اکنون در سطح جهانی نیز در حال گسترش است، گفت: در بسیاری از اقتصاد‌های بزرگ، از جمله بانک‌های مرکزی و صندوق‌های بزرگ سرمایه‌گذاری، طلا سال‌هاست به‌عنوان یک دارایی امن پذیرفته شده و این نگرش میان عموم مردم نیز در حال فراگیر شدن است.
دیبا همچنین قابلیت معامله آسان صندوق‌های طلا را مزیت مهم آنها دانست و توضیح داد: نوسان‌گیری در این صندوق‌ها با توجه به تغییرات ذاتی قیمت اونس جهانی و نرخ دلار، می‌تواند برای معامله‌گران جذاب و کارآمد باشد.
به گفته وی: ترکیب امنیت ذاتی طلا و سهولت معامله صندوق‌های مبتنی بر آن، این ابزار‌ها را به گزینه‌ای قابل اتکا برای جذب نقدینگی در سطحی متوسط، اما رو به رشد تبدیل کرده است.
مجتبی دیبا کارشناس بازار سرمایه با اشاره به نقش «اعتماد عمومی» در انتخاب ابزارهای بورسی، تأکید کرد که جایگاه صندوق‌های سهامی و طلا در جذب نقدینگی وابسته به میزان اعتماد فعالان بازار است.
او توضیح داد: اگر سطح اعتماد در بازار بالا باشد، صندوق‌های سهامی در اولویت قرار می‌گیرند؛ اما در شرایط بی‌اعتمادی (مانند وضعیت فعلی) این صندوق‌های طلا هستند که جذاب‌تر ظاهر می‌شوند.
دیبا با بیان اینکه اعتماد و بی‌اعتمادی یک طیف متغیر است، افزود: نمی‌توان بازار را در نقطه ماکسیمم یا مینیمم اعتماد توصیف کرد. این سطح دائماً تغییر می‌کند و تحلیل‌گر ناچار است بر اساس شرایط نسبی تصمیم بگیرد. ممکن است در مقطعی با بهبود نسبی اعتماد، صندوق‌های سهامی گزینه مناسب‌تری باشند و در دوره‌ای دیگر، با تشدید بی‌اعتمادی، صندوق‌های طلا در اولویت قرار گیرند.
به گفته وی: ارزیابی این ابزار‌ها وابسته به جایگاه بازار روی این طیف اعتماد–بی‌اعتمادی است و نمی‌توان حکم قطعی و دائمی درباره برتری یکی بر دیگری صادر کرد.
مجتبی دیبا ادامه تشریح اولویت ابزارهای بورسی در جذب نقدینگی، به جایگاه صندوق‌های زمین و ساختمان نیز اشاره کرد و گفت: این صندوق‌ها به دلیل «ماهیت پروژه‌محور، زمان‌بر بودن بازدهی و نقدشوندگی پایین»، تنها در شرایط اعتماد بسیار بالا می‌توانند گزینه جذابی برای سرمایه‌گذاران باشند.
وی افزود: صندوق‌های زمین و ساختمان عمق کمتری دارند و موفقیت آنها وابسته به اعتماد جدی نسبت به پروژه‌های زیرساختی است؛ بنابراین در مقایسه با صندوق‌های سهامی و طلا، در رتبه سوم جذب نقدینگی قرار می‌گیرند.
دیبا در جمع‌بندی تأکید کرد: در حالتی که اعتماد عمومی و ثبات اقتصادی فراهم شود، صندوق‌های سهامی بیشترین ظرفیت جذب نقدینگی را دارند، پس از آن صندوق‌های طلا و در نهایت صندوق‌های زمین و ساختمان قرار می‌گیرند. اما اگر آن فرض اساسی (یعنی بازگشت اعتماد) محقق نشود، نباید انتظار تحقق این چینش ایده‌آل را داشت.
وی در پایان ابراز امیدواری کرد که با بهبود شرایط، سهامدارانی که سال‌ها در بازار سرمایه از سود‌های مناسب بی‌بهره مانده‌اند، سرانجام از این بازار منتفع شوند.
پایان مطلب
