بازار سرمایه میان جاماندگی دلاری و امید به رالی جدید
میلاد زمانی کارشناس بازار سرمایه، در گفتوگو با بورس نیوز با بررسی جایگاه بازار سرمایه در مقایسه با بازارهای موازی مانند طلا و دلار، معتقد است بازار سهام در سالهای گذشته عقبماندگی قابلتوجهی را تجربه کرده و اگرچه در ماههای اخیر بخشی از این جاماندگی جبران شده، اما شتاب تورم باعث شده بازار سرمایه همچنان از منظر دلاری در موقعیت ضعیفتری نسبت به سایر بازارها قرار داشته باشد.
به گفته وی، رشد مقطعی بازار سرمایه در ماههای گذشته نتوانسته همگام با تورم حرکت کند و همین موضوع سبب شده بسیاری از سهام، بهویژه از منظر دلاری، همچنان عقبمانده تلقی شوند. زمانی تأکید میکند که این وضعیت درباره بخش عمدهای از نمادهای بازار صدق میکند و نشان میدهد بازار سرمایه هنوز فاصله محسوسی با بازارهای موازی دارد.
بازار سرمایه برای پیشی گرفتن، نیازمند بازدهی بالاتر است
این کارشناس بازار سرمایه با نگاهی واقعبینانه به چشمانداز پیشرو، اظهار میکند: اگر قرار باشد بازار سرمایه در سال ۱۴۰۵ بازدهی قابلقبولی برای سرمایهگذاران ایجاد کند، باید بازدهی آن از بازارهای همرده و موازی بالاتر باشد؛ آنهم در شرایطی که سایر بازارها ثابت بمانند. بااینحال، با توجه به وضعیت سیاسی، اقتصادی و سطح تورم کشور، بازارهای موازی نیز همچنان پتانسیل رشد دارند و همین موضوع، مسیر بازار سرمایه را مشروط و حساس میکند.
زمانی درعینحال معتقد است که میتوان یک رالی مناسب برای بازار سرمایه متصور بود، اما تحقق این سناریو به پیششرطهایی وابسته است که در صورت نادیده گرفتن آنها، بازار سهام بار دیگر در مسیر جاماندگی قرار خواهد گرفت.
کاهش ریسکهای سیاسی؛ شرط اول بازگشت اعتماد
به باور این کارشناس، مهمترین شرط برای شکلگیری یک رالی پایدار در بازار سرمایه، کاهش ریسکهای سیاسی و نظامی است. او توضیح میدهد که سرمایه حاضر در بازار سرمایه، ماهیتی محتاط و گریزان دارد و با هر تنش سیاسی میتواند واکنش منفی نشان دهد؛ موضوعی که در بلندمدت به ضرر بازار سرمایه تمام میشود و مانع از شکلگیری روندهای صعودی پایدار خواهد شد.
سیاستهای پولی و ارزی؛ نفسکشیدن بازار سرمایه در گرو تصمیمات کلان
زمانی با اشاره به نقش سیاستهای کلان اقتصادی، میگوید: شرایط اقتصاد کلان باید بهگونهای رقم بخورد که به نفع بازار سرمایه باشد. نرخهای اوراق خزانه، نرخهای مرکز مبادله و نرخ بهره بینبانکی باید در سطحی تنظیم شوند که بازار سرمایه امکان رشد و بازدهی داشته باشد.
وی تصمیمات اخیر تیم جدید بانک مرکزی و رویکرد عبدالناصر همتی را در این مسیر قابلتوجه میداند و معتقد است نگاه جدید به بازار پول و حرکت به سمت تکنرخی شدن ارز در مرکز مبادله میتواند بهعنوان یک موتور محرک برای بازار سرمایه عمل کند؛ بهویژه در شرایطی که فاصله نرخ ارز رسمی و آزاد کاهشیافته و دلار آزاد با اختلافی محدود از نرخهای مرکز مبادله حرکت میکند.
حذف رانت ارزی؛ فرصتی برای سودآوری شرکتهای صادراتمحور
این کارشناس بازار سرمایه تأکید میکند که وجود چند نرخی ارز، در سالهای گذشته یکی از عوامل جاماندگی بازار سرمایه بوده است. به گفته وی، حذف این رانت و حرکت به سمت تکنرخی شدن ارز، به نفع شرکتهای صادراتمحور و دلاری تمام میشود؛ شرکتهایی که پیشتر مجبور بودند ارز حاصل از صادرات خود را با نرخهای پایینتری در مراکز مبادله عرضه کنند.
زمانی معتقد است این تغییر میتواند اثرات مثبتی بر سودآوری ریالی شرکتهای بزرگ بازار سرمایه داشته باشد و درنهایت به تقویت بنیاد بازار سرمایه منجر شود.
چالش صنایع وارداتمحور و واقعی شدن قیمتها
وی درعینحال به پیامدهای منفی این سیاست برای برخی صنایع نیز اشاره میکند و میگوید: حذف ارز مبادلهای برای شرکتهایی مانند خودروسازان و قطعهسازان که بخشی از مواد اولیه خود را بهصورت دلاری تأمین میکنند، در کوتاهمدت میتواند چالشبرانگیز باشد. بااینحال، در بلندمدت واقعی شدن نرخها و کاهش نقش واسطهها و دلالان، میتواند به شفافتر شدن فضای اقتصادی و کاهش فشار بر شرکتهای بزرگ منجر شود.
بازار سرمایه در گرو ثبات و تصمیمات درست
زمانی در جمعبندی سخنان خود تأکید میکند: اگر نرخ بهره بینبانکی و تصمیمات کلان اقتصادی بهگونهای اتخاذ شود که منجر به خروج نقدینگی از بازار سرمایه نشود و همزمان ریسکهای سیاسی و نظامی تشدید نشوند، میتوان انتظار داشت بازار سرمایه در دوره پیشرو عملکردی بهتر از بازارهایی مانند طلا و دلار داشته باشد.
وی هشدار میدهد که در صورت افزایش ریسکهای جدید، بازار سرمایه ممکن است دچار هیجان منفی و ترس مقطعی شود و بار دیگر، ولو بهصورت موقت، از سایر بازارها عقب بماند؛ موضوعی که اهمیت ثبات سیاسی و انسجام سیاستگذاری اقتصادی را بیشازپیش برجسته میکند.
پایان مطلب
