بحران اعتماد در بورس ادامه دارد/ اوراق تبعی، راه‌حل نصفه‌نیمه برای درمان زخم عمیق بورس
بهناز اکبرپور، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز با اشاره به وضعیت بازار سرمایه در روز ۲۴ تیرماه، اظهار کرد: شاخص کل بازار سهام امروز با رشد حدود ۲۷ هزار واحدی به سطح ۲ میلیون و ۷۶۱ هزار واحد رسید و شاخص هم‌وزن نیز با افزایشی در حدود ۱٬۳۰۰ واحد به محدوده ۸۳۲ هزار واحد نزدیک شد.
وی با اشاره به روند خروج پول از بازار، افزود: امروز حدود ۱.۷ همت خروج نقدینگی حقیقی از سهام، حق‌تقدم‌ها و صندوق‌های سهامی به ثبت رسید و ارزش معاملات خرد نیز حدود ۷.۱ همت بود. در پایان معاملات نیز ۶۳ درصد نماد‌ها در محدوده مثبت و ۳۷ درصد در وضعیت منفی بسته شدند.
ادامه روند فرسایشی بازار پس از بازگشایی
اکبرپور با ارزیابی روند بازار پس از بازگشایی آن از هفتم تیرماه، خاطرنشان کرد: بازار سرمایه از زمان بازگشایی پس از تعطیلی ناشی از جنگ ۱۲ روزه تاکنون، شرایط مطلوبی نداشته و نه تنها ارزش پرتفوی سرمایه‌گذاران به‌صورت روزانه کاهش یافته، بلکه جریان خروج نقدینگی حقیقی نیز همچنان ادامه دارد؛ مسأله‌ای که به‌شدت ناامیدکننده است.
۳۷ همت خروجی پول حقیقی؛ هشدار برای سیاست‌گذار
بهناز اکبرپور در خصوص روند مستمر خروج نقدینگی از بازار سهام، اظهار کرد: از تاریخ هفتم تیرماه تاکنون، به‌مدت ۱۲ روز کاری متوالی شاهد خروج پول حقیقی از بازار بوده‌ایم و مجموع این خروجی به عدد قابل‌توجه ۳۷ همت رسیده که معادل حدود ۳۹۰ میلیون دلار است.
وی افزود: این در حالی است که در همین بازه زمانی، حدود ۱۴ همت نقدینگی به صندوق‌های درآمد ثابت و حدود ۳ همت نیز به صندوق‌های طلا وارد شده است که بیانگر ترجیح سرمایه‌گذاران به ابزار‌های با ریسک کمتر است.
نشانه‌های اشباع فروش، بازگشت آرام اعتماد حقیقی‌ها
اکبرپور در ادامه به کاهش هیجان فروش در بازار اشاره کرد و گفت: در حال حاضر بازار به مرحله اشباع فروش رسیده و این مسئله را می‌توان از کاهش سرانه فروش حقیقی‌ها مشاهده کرد. به‌طوری‌که سرانه فروش هر فرد حقیقی که در روز بازگشایی بازار (هفتم تیرماه) حدود ۱۳۱ میلیون تومان بود، تا روز گذشته به ۴۸ میلیون تومان کاهش یافته است. از سوی دیگر، سرانه خرید حقیقی نیز از ۱۲ میلیون تومان به حدود ۴۵ میلیون تومان افزایش داشته که نشان‌دهنده کاهش فشار فروش و رشد نسبی تمایل به خرید در بین معامله‌گران حقیقی است.
حمایت تکنیکالی شاخص اما؛ تداوم نااطمینانی بنیادی
این کارشناس بازار سرمایه خاطرنشان کرد: با توجه به تحولات اخیر، در صورتی که مجدداً تنش‌های سیاسی و جنگی در کشور تشدید نشود و همین وضعیت مبهم فعلی ادامه داشته باشد، شاخص کل در محدوده فعلی به حمایت مناسبی رسیده و تمایل به فروش در این سطوح کاهش یافته است.
بیشتر بخوانید: وعده‌ها روی زمین، شاخص‌ها در سراشیبی/ وعده ۱۲۰ هزار میلیارد تومانی در هاله تردید
بی‌اعتمادی ادامه‌دار؛ فروشنده مانده، خریدار مردد
بهناز اکبرپور در ارتباط با وضعیت فروشندگان در بازار بیان کرد: هرچند سمت فروش نسبت به روزهای ابتدایی پس از وقوع جنگ ۱۲ روزه تضعیف شده، اما برای بازگشت نقدینگی حقیقی و رشد پایدار بازار، نیاز به بهبود جدی در شرایط سیاسی و بنیادین کشور وجود دارد؛ موضوعی که حداقل در شرایط فعلی، به‌ویژه در بُعد سیاسی، نشانه‌ای از تحقق آن دیده نمی‌شود.
وی با اشاره به روند مثبت شاخص کل طی هفته جاری اظهار کرد: در چهار روز معاملاتی اخیر، شاخص کل روزانه رشد داشته، اما این رشد در پرتفوی بسیاری از سرمایه‌گذاران محسوس نبوده و حتی در مواردی، ارزش پرتفوی‌ها کاهش نیز یافته است. این مسئله به‌طور مستقیم به موضوع «شاخص‌سازی» توسط سهم‌های بزرگ بازار مرتبط است؛ موضوعی تکراری که بار‌ها مورد نقد فعالان بازار قرار گرفته، اما متأسفانه تاکنون با واکنش مؤثری از سوی متولیان مواجه نشده است.
رفتار حقوقی‌ها زیر ذره‌بین؛ بی‌توجهی به ارزندگی
بهناز اکبرپور با اشاره به رفتار حقوقی‌ها در بازار اظهار کرد: به عنوان نمونه، امروز شاهد بودیم که یک نماد با P/E ۸ واحدی و P/E آینده‌نگر ۶ واحدی مورد توجه و خرید حقوقی‌ها قرار گرفت؛ این در حالی است که نماد‌هایی با P/E تابلویی زیر ۶ و آینده‌نگر حدود ۴ واحد با فشار فروش مواجه بودند و خریدی از سوی حقوقی‌ها در آنها صورت نگرفت.
وی تأکید کرد: این رفتار‌ها نشان می‌دهد که خرید‌های حقوقی‌ها لزوماً بر مبنای ارزندگی سهم انجام نمی‌شود و این موضوع خود عاملی در ادامه‌دار شدن فضای بی‌اعتمادی در بازار سرمایه است.
اوراق تبعی؛ گام مثبت با نواقص اجرایی
این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به انتشار اوراق تبعی به منظور حمایت از سهامداران خرد گفت: از روز گذشته، صندوق تثبیت بازار سرمایه در راستای کاهش ریسک معاملات و حمایت از سرمایه‌گذاران حقیقی، اوراق تبعی به ارزش ۲۰ هزار میلیارد تومان منتشر کرده است.
وی افزود: این اوراق برای آن دسته از سرمایه‌گذاران حقیقی طراحی شده که ارزش پورتفوی آنها تا سقف ۵۰۰ میلیون تومان باشد. سازوکار این طرح به‌گونه‌ای است که اگر بازدهی پورتفو در یک سال آینده کمتر از ۲۰ درصد باشد، صندوق تثبیت مابه‌التفاوت سود تحقق‌یافته و سود تضمینی ۲۰ درصد را به سرمایه‌گذار پرداخت می‌کند. البته شرط برخورداری از این مزیت، عدم فروش سهام در طول دوره بیمه است.
اکبرپور با تأکید بر مناسب بودن کلیت این طرح اظهار کرد: ایراد اصلی این طرح آن است که صرفاً مشمول افرادی می‌شود که کل پورتفوی آنها کمتر از ۵۰۰ میلیون تومان است؛ در حالی‌که می‌شد این پوشش را برای ۵۰۰ میلیون تومان نخست از هر پورتفویی در نظر گرفت. در صورت اجرای چنین ساختاری، جذابیت طرح برای طیف وسیع‌تری از سرمایه‌گذاران افزایش می‌یافت.
بازار ارز؛ سیگنال مستقیم برای سرمایه‌گذاران
بهناز اکبرپور در ادامه گفت‌و‌گو با بورس‌نیوز، با اشاره به وضعیت بازارهای موازی، اظهار کرد: روند قیمتی دلار نشان می‌دهد که کف‌های حمایتی این ارز به صورت پیوسته در حال افزایش است. پیش از درگیری‌های اخیر، محدوده ۸۰ تا ۸۲ هزار تومان به عنوان سطوح حمایتی قوی برای دلار شناخته می‌شد، اما پس از آتش‌بس، قیمت دلار از سطح ۸۳ هزار تومان آغاز شد، جهشی تا ۹۳ هزار تومان داشت و پس از ساخت کف قیمتی در محدوده ۸۶ هزار تومان، مجدداً به کانال ۹۰ هزار تومان بازگشت. در حال حاضر نیز دلار در محدوده ۸۹ هزار تومان در حال نوسان است.
وی افزود: با توجه به این روند، انتظار کاهش محسوس در قیمت دلار چندان واقع‌بینانه نیست. همین موضوع می‌تواند یکی از دلایل ورود چند هزار میلیارد تومانی نقدینگی طی روزهای اخیر به صندوق‌های طلا باشد. در فضایی که بازار سرمایه با ابهامات زیادی مواجه است، سرمایه‌گذاران ترجیح می‌دهند به سمت بازار‌هایی با نوسان کمتر یا بازدهی قابل پیش‌بینی‌تر حرکت کنند.
اکبرپور در پایان با اشاره به انتشار قریب‌الوقوع گزارش‌های فصلی شرکت‌ها، ابراز امیدواری کرد که گزارش عملکرد بهار شرکت‌ها بتواند حمایت لازم از قیمت سهام را فراهم کرده و به بهبود وضعیت بازار کمک کند.
پایان مطلب
