تک‌نرخی شدن ارز سود واقعی شرکت‌ها را نمایان می‌کند

بهناز اکبرپور کارشناس بازار سرمایه، در گفت‌و‌گو با بورس نیوز با تشریح آخرین تحولات بازار سهام، به بررسی روند شاخص‌ها، اثر سیاست‌های ارزی جدید، وضعیت ارزش‌گذاری بازار و چشم‌انداز بازار سرمایهدر مقایسه با بازار‌های موازی پرداخت.

اکبرپور با اشاره به عملکرد بازار در شانزدهم دی‌ماه گفت: در معاملات امروز، هر دو شاخص کل و هم‌وزن با رشد قابل‌توجهی همراه بودند؛ به‌طوری‌که شاخص کل با افزایش حدود ۱۱۲ هزار واحدی به محدوده ۴ میلیون و ۲۸۷ هزار واحد رسید و شاخص هم‌وزن نیز با رشد حدود ۲۵ هزار واحدی در سطح یک‌میلیون و ۱۳۲ هزار واحد قرار گرفت.

ورود سنگین پول حقیقی و سبزپوشی بازار

به گفته این کارشناس بازار سرمایه، در جریان معاملات امروز حدود ۴.۸ همت نقدینگی حقیقی وارد سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی شد و ارزش معاملات خرد نیز به حدود ۱۵.۲ همت رسید. در پایان معاملات، ۹۲ درصد نماد‌ها در محدوده مثبت و تنها ۸ درصد نماد‌ها در محدوده منفی بسته شدند؛ آماری که نشان‌دهنده غلبه کامل تقاضا در بازار است.

اکبرپور با تأکید بر بهبود محسوس فضای بازار، اظهار داشت: بازار سرمایه در روز‌های اخیر در شرایطی فوق‌العاده قرارگرفته و می‌توان گفت پس از حدود پنج سال، بار دیگر شاهد بازگشت اعتماد و اقبال سرمایه‌گذاران به بازار سرمایههستیم.

وی از جهش نرخ ارز توافقی (نیما) به محدوده ۱۲۸ هزارتومان به‌عنوان یک نقطه عطف مهم یاد کرد و افزود: این اتفاق در راستای تصمیمات اخیر سیاست‌گذاران اقتصادی برای حرکت به سمت تک‌نرخی شدن ارز رخ‌داده و می‌توان آن را یک تحول بزرگ در اقتصاد کشور دانست.

حذف رانت و واقعی‌تر شدن سود شرکت‌ها

این کارشناس بازار سرمایه معتقد است نزدیک شدن نرخ ارز توافقی به نرخ بازار آزاد، از انتقال منافع از جیب سهامداران به جیب رانت جویان جلوگیری می‌کند و موجب واقعی‌تر شدن فروش، سود و زیان شرکت‌ها می‌شود. در روز‌های اخیر شاهد افزایش شدید قیمت محصولات غذایی بودیم و هم‌زمان، شرکت‌های بورسی این گروه شفاف‌سازی‌های لازم را در سامانه کدال منتشر کردند.

اثرات ارزی فراتر از شرکت‌های صادراتی

اکبرپور تأکید کرد که اثر نزدیک شدن نرخ ارز توافقی به نرخ آزاد، تنها محدود به شرکت‌های صادرات‌محور و بانک‌ها نیست. ازاین‌پس نرخ فروش شرکت‌هایی که محصولات خود را در ورس عرضه می‌کنند نیز بر مبنای دلاری نزدیک به نرخ بازار آزاد تعیین خواهد شد و این موضوع می‌تواند سودآوری بسیاری از شرکت‌های با فروش داخلی را نیز تحت تأثیر مثبت قرار دهد.

وضعیت ارزش‌گذاری بازار؛ نگاه به آینده

بهناز اکبرپور در ادامه با اشاره به نسبت‌های ارزش‌گذاری بازار گفت: در حال حاضر نسبت P/E گذشته‌نگر بازار حدود ۸.۵ واحد و نسبت P/B در محدوده ۱.۹ واحد قرار دارد، اما باید توجه داشت که این اعداد بر اساس دلار نیمایی گذشته محاسبه‌شده‌اند. P/E آینده‌نگر بسیاری از نماد‌های بزرگ و کوچک بازار در محدوده سه واحدی قرار دارد و با انتشار گزارش‌های فصلی آینده، این نسبت می‌تواند مجدداً به حوالی ۶.۵ واحد کاهش پیدا کند.

وی افزود: این محدوده می‌تواند به‌عنوان یک حمایت قوی برای بازار عمل کند، به‌ویژه اگر فعالان بازار نرخ دلار مؤثر شرکت‌ها را برای ماه‌های باقی‌مانده سال حداقل ۱۲۵ هزارتومان و برای سال آینده حدود ۱۵۰ هزارتومان در نظر بگیرند؛ در این صورت مشاهده P/E آینده‌نگر زیر سه واحد برای بسیاری از شرکت‌ها دور از انتظار نخواهد بود.

دامنه نوسان؛ مطالبه جدی فعالان بازار

اکبرپور با اشاره به رکوردشکنی ارزش معاملات و صف‌های خرید طی دو روز گذشته، گفت: ارزش معاملات بازار به حدود ۱۵ همت و ارزش صف‌های خرید به بیش از ۲۰ همت رسیده است و اگر دامنه نوسان افزایش پیدا می‌کرد، می‌توانستیم شاهد ثبت رکورد‌های جدیدتری باشیم.

به اعتقاد وی: افزایش دامنه نوسان یکی از مطالبات جدی و به‌حق فعالان بازار سرمایه است؛ چراکه بسیاری از سهامداران طی سال‌های گذشته با افت ارزش پرتفوی خود، چه ازنظر ریالی و چه دلاری، مواجه بوده‌اند.

وی تأکید کرد: در مقطع فعلی، افزایش دامنه نوسان می‌تواند به جذب بیشتر نقدینگی حقیقی کمک کند و این امکان را فراهم آورد تا سهامداران بخشی از عقب‌ماندگی خود نسبت به تورم را جبران کنند.

عقب‌ماندگی ارزش دلاری بورس

این کارشناس بازار سرمایه ارزش دلاری فعلی بازار سرمایهرا حدود ۱۰۵ میلیارد دلار عنوان کرد و افزود: این رقم در حالی ثبت‌شده که ارزش دلاری بازار در همین مقطع سال گذشته حدود ۱۴۰ میلیارد دلار بوده و حتی در اوایل شهریورماه به حدود ۱۰۰ میلیارد دلار رسیده بود.

اکبرپور معتقد است: با دامنه نوسان ۳ درصدی، رشد سهام نمی‌تواند هم‌پای رشد روزانه یا هفتگی دلار حرکت کند و در میان‌مدت و بلندمدت، بازدهی سهامداران از دلار عقب می‌ماند؛ آن‌هم در شرایطی که ازاین‌پس سودآوری بسیاری از شرکت‌ها وابستگی بیشتری به دلار آزاد خواهد داشت.

گزارش‌های پاییزه؛ محرک بعدی بازار

اکبرپور گفت: شرکت‌های بورسی تا پایان دی‌ماه فرصت دارند گزارش‌های عملکرد فصل پاییز خود را منتشر کنند و انتظار می‌رود بسیاری از این گزارش‌ها جذاب و اثرگذار باشند. وی پیش‌بینی کرد که از اواخر هفته آینده انتشار تدریجی این گزارش‌ها آغاز شود و بتواند به افزایش جذابیت و تداوم رونق بازار کمک کند.

بازار‌های موازی و چشم‌انداز دلار

اکبرپور در بخش دیگری از صحبت‌های خود به وضعیت بازار‌های موازی اشاره کرد و گفت: در روز‌های اخیر شاهد رشد شدید قیمت دلار و انس جهانی طلا بوده‌ایم و عملاً افت هفته گذشته جبران شده است. اقدامات اخیر بانک مرکزی نشان داده که دلار زیر ۱۳۰ هزارتومان جایگاهی در اقتصاد ایران ندارد و با توجه به شرایط تورمی، تحریمی و سیاسی کشور، روند میان‌مدت نرخ ارز همچنان صعودی خواهد بود؛ فارغ از اینکه چه فردی در رأس سیاست‌گذاری اقتصادی قرار داشته باشد.

وی درعین‌حال تأکید کرد: قیمت‌های فعلی دلار از منظر نقدینگی کل کشور توجیه‌پذیر نیست، اما وزن عوامل سیاسی و اجتماعی در تعیین نرخ ارز در مقطع فعلی نسبت به پارامتر‌های بنیادی افزایش‌یافته است.

بهناز اکبرپور خاطرنشان کرد: بازار سرمایه همچنان نسبت به تورم و نرخ دلار عقب‌ماندگی قابل‌توجهی دارد و برای جبران بخشی از این فاصله، افزایش دامنه نوسان یک ضرورت جدی است. خوشبختانه تصمیمات اخیر دولت و بانک مرکزی در مسیر حمایت از بازار سرمایه قرار دارد و انتظار می‌رود سازمان بازار سرمایهنیز با اتخاذ تصمیمات مکمل، زمینه رشد پایدارتر بازار را فراهم کند.

پایان مطلب